本報告由Tiger Research撰寫。2025年，美國政府正在推行一項支持加密貨幣的政策，其目標簡明扼要：讓現有加密貨幣行業以與傳統金融業相同的方式規範運作。
要點總結
美國正致力於將加密貨幣納入其現有金融基礎設施，而非簡單地吸納整個行業。
過去一年間，國會、美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）通過引入並調整規則，將加密貨幣逐步納入這一體系。
盡管監管機構間存在張力，美國仍在完善監管框架的同時支持行業成長。
1. 美國對加密貨幣行業的吸納
川普總統連任後，政府推出了一系列激進的親加密貨幣政策。這標志着與過往立場的急劇轉向——此前，加密貨幣行業主要

作者：angelilu，Foresight News
2025 年的加密市場，像極了一列全速行駛的特快列車。站在站臺回望，人們只看得到車窗裏舉杯慶祝的幸存者，卻很少有人留意那些被甩出軌道的乘客。
這一年，我們不僅見證了賭徒在合約市場的瘋狂，更目睹了 Web3 黑暗森林法則向物理世界的殘酷滲透。暴富的故事大同小異，但歸零的方式千奇百怪。我們還原了 2025 年幾位典型人物的虧錢實錄——他們之中，有億萬富翁、技術極客、傳奇賭徒，甚至還有只想存錢的普通人。
交易篇
麻吉大哥（Machi Big Brother）成鏈上「清算冠軍」
身分： 知名歌手、創業家、NFT 巨鯨
虧損： 僅

比特幣在2025年雖多次創下新高，但與傳統資產相比表現不佳，引發幣圈對其未來的深思。加密資產正在逐漸被嚴格定價，行業亟需面對是否仍處於高回報時代的問題。

Augur是上上周期加密領域最早的預測市場之一，Joey是聯合創始人。從這點來說，他應該是對預測市場變化感受最深的人之一，來看看他是怎麼看待預測市場的變化的：
在最近的採訪中，他分享了預測市場失敗與成功：
他認爲，Augur早期面臨流動性低、用戶體驗差和監管不確定性三大問題，最終導致產品和市場沒有及時實現匹配。同時他認爲，Augur證明了加密原生創新的潛力，但也暴露了從理念走到實用的鴻溝：10年前的構建是“創新劇場”（innovation theater），現在需聚焦真實需求。
他認爲可以得到的教訓是，預測市場需要解決“預言機問題”（真實世界數據輸入）和用戶門檻，而非僅靠去中心化理念；此

沒想到上個帖子還勾起了大家的討論欲，其實我們本質上在聊的是同一件事，只不過大家對數值的描述略有不同。
大家都聽過一句話，人和人的差距，有時候比人和狗還大。但是這句話，誕生於本輪 AI 之前。
今天我試着量化地來聊聊這事，數字都是我拍腦袋的，只爲博君一笑，不要太認真。
假設一個小學生的認知是 10 分，博士是 60 分，大學教授是 75 分，愛因斯坦是 100分。
10 分和 100 分確實差得太多了，差足足 10x，說是人和狗的差別也沒錯。
而 2025 年的 AI 論認知至少價值 40 分。考慮到 AI 是通才，而博士、教授一般是專才，所以實際上 AI 至少翻個倍能價值 80 分。

很多人在觀察2025年比特幣的表現時，會陷入單純的價格對比，不理解它爲何跑輸了英偉達帶領的美股，甚至跑輸了傳統避險資產黃金。
如果用高維視角審視，這其實是一個物理學和信息論的問題。價格只是表象，背後的能量流向和信息密度才是本質。
1. 能量套利的擁擠效應：算力霸權的轉移
在馬斯克的邏輯裏，價值往往與能源的轉化效率掛鉤。過去十年，比特幣是唯一能將能源大規模轉化爲數字稀缺資產的機器，這是一種基於熱力學的價值錨定。
但在2024到2025年，出現了一個極其強勢的競爭者：生成式人工智能。
美股現在的核心驅動力不是法幣通脹，而是AI帶來的全要素生產率（TFP）的指數級爆發。當科技巨頭投入數千

頂級機構對2026年趨勢展望顯示，AI產業將進入加速投入期，預計基礎設施支出達3萬億美元，仍需多年才能實現高效益。同時，美股集中度紅利顯著，機構分歧在於是否看好美國科技巨頭的壟斷或AI紅利的全球化擴散。

原文標題：How Banks Learned To Stop Worrying And Love Stablecoins
原文作者：Christian Catalini，Forbes
編譯：Peggy，BlockBeats
編者按：穩定幣是否會衝擊銀行體系，曾是過去幾年最核心的爭論之一。但隨着數據、研究與監管框架逐漸清晰，答案正在變得更冷靜：穩定幣並未引發大規模存款外流，反而在現實的「存款黏性」約束下，成爲倒逼銀行提升利率與效率的競爭力量。
本文從銀行視角出發，重新理解穩定幣。它未必是威脅，更可能是一場迫使金融體系自我更新的催化劑。
以下爲原文：
1983 年，一臺

今日要聞提示：
某Rabby用戶成功提取2023年被鎖Multichain的8.57萬美元資金
現貨黃金首次站上4400美元關口
現貨白銀站上69美元關口
Hyperliquid回應交易爭議，重申團隊禁炒HYPE代幣政策
一巨鯨過去3小時拋售23萬枚AAVE，引發價格下跌約10%
XMAQUINA將於1月8日與Virtuals合作進行$DEUS最後公募，初始價格爲0.06美元
AAVE社區新提案擬收回品牌與渠道所有權
宏觀
日韓股市集體收漲
日經225指數12月22日（周一）收盤漲895.18點，漲幅1.81%，報50402.39點。韓國KOSPI指數12月22日（周

作者：Andrej Karpathy
編譯：Tim，PANews
2025年是大語言模型飛速發展且充滿變數的一年，我們取得了豐碩的成果。以下是我個人認爲值得關注且稍感意外的“範式變革”，這些變革改變了格局，至少在概念層面讓我印象深刻。
1.基於可驗證獎勵的強化學習（RLVR）
2025年初，所有AI實驗室的LLM生產堆棧大致呈現爲以下形態：
預訓練（2020年的GPT-2/3）；
監督微調（2022年的InstructGPT）；
以及基於人類反饋的強化學習（RLHF，2022年）
長期以來，這是訓練生產級大語言模型的穩定且成熟的技術堆棧。到了2025年，基於可驗證獎勵的強化

作者：Nancy，PANews
量子攻擊長期存在於比特幣的敘事中。過去，這種威脅更多被視爲理論層面的黑天鵝。然而，隨着量子計算技術的飛速演進，這一爭議似乎正在發生轉變。
近期，Castle Island Ventures聯創Nic Carter撰文指出，量子計算距離破解比特幣僅剩“工程性難題”。這一論斷在社區引發了分歧，有人斥其爲故意制造恐慌，也有人認爲這是亟需正視的生存危機。與此同時，當前已有不少加密項目開始未雨綢繆，積極探索並部署防御量子攻擊的方案。
量子攻擊警報升級？協議修改或耗時十年
量子計算對比特幣的威脅並非新話題。近期，量子計算技術的快速進展再次將這一問題推到臺前。比如，

zkEVM生態系統歷經一年攻堅實現性能飛躍，以太坊區塊證明時間從16分鍾驟降至16秒，成本降幅達45倍，參與的zkVM已能在目標硬件上10秒內完成99%主網區塊證明。
12月18日，以太坊基金會（EF）宣布實時證明機制落地、性能瓶頸清除，但強調真正的挑戰在於可靠性，速度缺乏安全支撐將淪爲負擔，且多款基於STARK算法的zkEVM依賴的數學猜想近月已被證僞，導致安全級別下降。
EF此前於7月設定實時證明綜合目標，涵蓋延遲、硬件、安全等多維度，目前已通過EthProofs基準測試達標。
其核心轉變在於從追求吞吐量轉向可證明安全性，明確L1級zkEVM需達成128位安全標準，與主流加密規範接軌

Messari 發布了《2026 年加密趨勢報告》（The Crypto Theses 2026），全文對公鏈、DeFi、AI、DePIN與 TradFi 等賽道的未來趨勢做出預判。在 Messari 的視角中，2026 年將是加密貨幣從“投機”轉向“系統級集成”的關鍵一年。
爲便於閱讀，我們精簡了原文，摘取了最核心的結論與觀點，以快速洞察下一個風口。
加密貨幣（Cryptomoney）是整個行業的基礎
比特幣已經明確地與其他所有加密資產區分開來，並且毫無疑問是當前最具代表性、最成熟的“加密貨幣（cryptomoney）”。
今年下半年

作者：IOSG創始人Jocy
這是一次市場結構的根本性轉變，而大多數人還在用舊週期的邏輯看新時代。
2025加密市場復盤，我們看到從散戶投機到機構配置的範式轉移，核心數據機構持倉24%,散戶退場66% — 2025加密市場換手完成。忘掉四年週期吧,機構時代的加密市場有新規則！讓我用數據和邏輯拆解這個"最壞的一年"背後的真相。
1/ 先看表面數據 — 2025年資產表現:
傳統資產:
- 白銀 +130%
- 黃金 +66%
- 銅 +34%
- 納斯達克 +20.7%
- 標普500 +16.2%
加密資產:
- BTC -5.4%
- ETH -12%
- 主流山寨

每日行情重點數據回顧和趨勢分析，由PANews出品。
1.市場觀察
在對联准会2026年降息的預期與地緣政治緊張局勢加劇的雙重推動下，宏觀市場展現出強烈的避險情緒。黃金與白銀價格雙雙創下歷史新高，其中現貨黃金首次突破4400美元，年內漲幅約66%；白銀則站上69美元，有望創下自1979年以來超過100%的最佳年度漲幅。鉑金也自2008年來首次突破2000美元，年內累漲超120%。盡管市場交易員普遍押注联准会將在2026年進行兩次降息，但即將擁有FOMC投票權的克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈瑪克則認爲，鑑於通脹持續高企，未來數月無調整利率的必要，並暗示中性利率可能高於普遍認知。在聖誕節假期前

第一章：執行摘要與行業格局分析
截至2025年12月19日，全球數字資產礦業板塊正經歷自比特幣誕生以來最爲深刻的結構性變革。隨着比特幣價格在2025年10月創下約12.5萬美元的歷史新高後回調至8.6萬美元區間，以及全網算力突破1,000 EH/s大關，礦企面臨着"後減半時代"利潤率壓縮與資本支出激增的雙重考驗。
1.1 行業分化格局
圖1：2025年主流礦企算力與市值關係分析
上圖清晰展示了當前行業的分化態勢。基於運營數據分析，行業已形成兩大陣營：
第一陣營：比特幣本位主義者
MARA Holdings：算力60.4 EH/s，市值38億美元
CleanSp

作者： @BlazingKevin\_ ，the Researcher at Movemaker
SEC主席保羅·阿特金斯指出整個美國金融市場，包括股票、固定收益、國債和房地產等，可能在未來兩年內全面遷移至支撐加密貨幣的區塊鏈技術架構之上。這可以說是美國金融體系自20世紀70年代電子交易出現以來最重大的結構性變革。
1. 全面上鏈的跨部門協作框架與實際貢獻
阿特金斯推行的“Project Crypto”倡議並非SEC單方面行動，它建立在跨越立法、監管和私營部門的系統性合作之上。實現價值超過50萬億美元的美國金融市場（包括股票、債券、國債、私人信貸、房地產等）的全面上鏈，需要多方機構明確

作者：Zhou, ChainCatcher
日本央行（BOJ）於 2025 年 12 月 19 日結束的貨幣政策會議上，決定將政策利率上調 25 個基點，從 0.5% 升至 0.75%。這是日銀自今年 1 月以來的第二次加息，利率水平已創下 1995 年以來的最高紀錄。
該決議以 9:0 的全票結果獲得通過，完全符合市場預期。此前受訪的 50 位經濟學家均一致預測了此次加息，這也是行長植田和男任內首次出現“全員一致”的加息預期。
日本央行行長植田和男在新聞發布會上指出，短期利率處於 30 年高位並無特殊含義，官方將密切監控利率變動的影響。他表示，目前距離中性利率區間的下限仍有距離，市場不

要聞預告：
Aster將於12月22日開啓第五階段空投，分配總供應量的1.2%；
MetaPlanet將於12月22日召開臨時股東大會，討論關於未來優先股發行的重要議案；
美國經濟分析局將於12月23日發布第三季度GDP數據；
因美國聖誕節假期，美股將在12月25日（星期三）休市一日；
Plasma（XPL）將於北京時間12月25日晚上8點解鎖約8889萬枚代幣，與流通量的比值爲4.5%，價值約1170萬美元；
約230億美元的比特幣期權將於12月26日到期，或加劇已高企的波動性
12月22日
項目動態：
Binance Wallet將於12月22日啓動Bitway（