前言
今年 8 月，博·海因斯（Bo Hines）辭去白宮加密貨幣委員會委員的職務，並迅速出任泰達（Tether）新成立的美國分部首席執行官。他的使命是推出 USAT，這是一種符合《GENIUS 法案》的穩定幣。USAT 將接受月度審計，其儲備完全以現金和短期美國國債形式持有，並在聯邦銀行的全面監管下運營。
與此同時，USDT 繼續處理每月超過 1 萬億美元的交易，其儲備包括比特幣、黃金和擔保貸款。這些資產通過從未接受全面審計的離岸實體進行管理。
同一家公司，兩種完全不同的產品方式。
泰達去年憑藉其「尋求寬恕，而非許可」的模式，盈利 137 億美元。相比之下，Circle 則憑藉其在

去中心化交易所（DEX）持续重塑加密货币交易方式，在交易量、总锁仓价值（TVL）及机构兴趣方面均呈现显著增长。典型案例如Uniswap推出v4升级及"钩子"机制以降低Gas费并提升用户灵活性，PancakeSwap于2025年6月创下月度交易量历史新高。这些进展标志着DeFi领域正走向深度成熟。
核心数据摘要
2025年第二季度，全球DeFi协议TVL达1236亿美元，同比增长41%。
以太坊维持主导地位，2025年中占据DeFi协议总TVL约63%（约781亿美元）。
PancakeSwap 2025年6月交易量达3250亿美元，创单月历史最高纪录。
截至2025年中，Unis

《The Round Trip》节目探讨Pump.fun的创新叙事模式与市场动态，强调其在短时间内实现显著增长及重新定义代币市场。节目揭示了Pump.fun通过直播与创作费用机制吸引用户，及其对创作者生态的积极影响，可能推动加密领域的新变革。

作者：VelvetMilkman, 加密 KOL
編譯：Felix, PANews
當 Facebook 剛推出時，它似乎微不足道：不過是數字化的大學年鑑，沒有明顯的商業模式。老一輩人把它當作玩具，無法預見這家公司日後如何在全球範圍內將注意力變現。Twitter 也曾遭遇同樣的質疑。它曾被貶低爲人們用來宣布午餐喫什麼的平台，但後來逐漸演變成全球政治和媒體的神經系統。就連 Roblox 在許多人看來也不過是一款兒童電子遊戲。然而，該平台後來證明自己是虛擬經濟和用戶生成世界的實驗室。一次又一次，那些起初被視爲奇談怪論的平台，最終都發展成爲全球文化基礎設施，成爲巨額財富來源。
Pump.fun

本報告分析了联准会降息及其對市場的影響，指出美股因風險偏好提升和AI驅動的業績增長而漲。然而，比特幣（BTC）本週微跌0.03%，資金流入顯著減少，持幣結構和拋售行爲爲市場帶來壓力。整體來看，加密市場是否能突破週期束縛仍待觀察。