Yield Basis將徹底解決無常損失？Curve創始人的DeFi新革命

DeFi世界一直飽受無常損失的困擾，無數流動性提供者因價格波動而蒙受損失。作爲Curve Finance的創始人，Michael Egorov攜新作Yield Basis重返戰場，旨在徹底改變這一現狀。該協議於2025年初獲得500萬美元融資，估值高達5000萬美元，並在短時間內超募15倍，顯示出市場對其解決方案的高度期待。

Yield Basis採用創新的2倍槓杆AMM模型，通過重新設計自動化做市商機制，使流動性提供者能夠在賺取交易費用的同時，避免無常損失的困擾。

隨着9月17日Curve DAO通過Yield Basis提案，以及10月1日代幣生成事件(TGE)的臨近，這一協議能否真正實現其承諾，成爲DeFi領域的下一顆新星？

01 項目起源：做市商背景的穩定幣協議

Yield Basis由Curve Finance創始人Michael Egorov創建，是2025年DeFi領域最受期待的項目之一。

該項目在2025年初成功融資500萬美元，估值達到5000萬美元，投資者需求強勁，超募達15倍以上。

Egorov作爲DeFi領域的資深創業者，深度參與了Curve Finance的開發與運營。他在DeFi領域積累了豐富經驗，但也曾因高槓杆CRV頭寸多次面臨清算危機。

與許多僅靠概念吸引眼球的項目不同，Yield Basis已獲得了Curve DAO的正式批準支持，並計劃通過出售6000萬美元的crvUSD穩定幣來啓動協議。

9月22日，主流CEX宣布將在其新平台上線Yield Basis，進一步擴大了項目的市場影響力。

02 核心機制：雙代幣系統與槓杆AMM模型

Yield Basis的核心創新在於其重新設計的自動化做市商(AMM)模型，旨在消除無常損失這一DeFi領域的長期痛點。

槓杆AMM模型

協議採用2倍槓杆流動性策略，通過借入Curve的crvUSD穩定幣，將流動性頭寸擴大一倍。

當用戶存入價值100美元的wBTC時，協議會以該wBTC爲抵押，借入價值100美元的crvUSD，然後將總價值200美元的資產存入Curve的wBTC/crvUSD流動性池中。

這種機制通過數學原理將流動性提供者的頭寸價值與基礎資產價格的關係從√P變爲P，從而從根本上消除無常損失。

雙代幣系統

Yield Basis採用雙代幣設計：

• ybBTC/ybETH：代表用戶槓杆流動性頭寸的衍生代幣
• YB：協議的治理代幣，採用類似Curve的ve-tokenomics模型

用戶通過存入BTC或ETH獲得ybBTC或ybETH，這些代幣自動累積交易費用，並可進一步質押以獲得額外獎勵。

03 代幣經濟：YB代幣模型與分配機制

Yield Basis的代幣經濟模型設計精細，融合了Curve的veTokenomics經驗，並進行了針對性優化。

代幣分配

YB代幣總供應量爲10億枚，初始流通供應量爲8790萬枚（佔總量的8.79%）。

代幣分配方案如下：

• 30%用於社群激勵，通過流動性挖礦發放
• 25%分配給團隊
• 15%作爲開發儲備
• 10%用於Curve技術授權
• 10%用於合作計劃
• 5%作爲生態儲備
• 2.5%用於預售
• 1.3%用於流動性提供

團隊和投資者的代幣有6個月鎖定期，隨後在兩年內線性解鎖。

治理機制

YB採用投票托管模型(veYB)，代幣持有者必須鎖定YB才能參與治理並賺取協議費用。

veYB持有者可獲得高達2.5倍的收益提升和協議收入分成，這鼓勵長期參與並減少市場拋壓。

04 市場表現：融資與收益數據一覽

Yield Basis在測試階段就顯示出令人印象深刻的數據表現，特別是其歷史回測收益率吸引了衆多投資者的關注。

根據項目回測數據：

• 2019年1月至2024年11月，平均APR約爲20.5%
• 2023年1月至2024年11月，平均APR約爲9%
• 2021年牛市期間，APR最高達60%

這些收益表現依賴於Curve的CryptoSwap AMM技術，專注於低波動性的主流資產如BTC和ETH。

在融資方面，該項目在2025年初通過YB代幣銷售籌集500萬美元，出售了總供應量10%的代幣，估值達5000萬美元。

該協議是首個在Legion和CEX聯合啓動平台上首發的項目，社區可通過這些平台參與其代幣銷售。

05 競爭優勢：解決DeFi核心痛點

Yield Basis在競爭激烈的DeFi領域中擁有多項差異化優勢，使其具備長期發展潛力。

無常損失解決方案

協議的核心優勢在於其創新的無常損失消除機制。

通過2倍槓杆和動態再平衡，Yield Basis使LP能夠在不承擔無常損失風險的情況下賺取交易費用，這解決了DeFi領域長期存在的痛點。

做市商背景與經驗

Egorov作爲Curve Finance的創始人，在AMM算法設計方面擁有豐富經驗，先後推出stableswap和cryptoswap算法。

項目繼承了Curve五年基礎設施的韌性，並在此基礎上進行了創新優化。

多元化收益來源

與許多依賴單一收益策略的DeFi協議不同，Yield Basis的收益來源多元化，包括資金費率套利、跨交易所價差套利等做市商擅長的策略。

這種多元化的收益基礎使其在不同市場條件下都可能保持穩定的收益率。

06 風險與挑戰：復雜機制與市場不確定性

盡管Yield Basis提出了創新的解決方案，但投資者仍需警惕其中的風險與挑戰。

技術復雜性風險

協議的動態再平衡機制需要持續監控市場價格並調整頭寸，這增加了系統的復雜性和潛在的操作風險。

在極端市場條件下，再平衡機制可能無法按預期工作，導致頭寸偏離預期槓杆率。

市場與監管風險

YB代幣在TGE時100%解鎖，雖然最小化了懸崖效應，但增加了短期價格波動風險。

像大多數加密項目一樣，Yield Basis面臨着復雜的監管環境，不同司法管轄區可能對其代幣有不同的分類和監管要求。

依賴Curve生態系統

Yield Basis高度依賴Curve生態系統，特別是其crvUSD穩定幣和Llama Lend借貸協議。

如果Curve生態系統出現問題，可能會對Yield Basis產生連鎖反應。

07 未來展望：從比特幣到多元資產擴展

Yield Basis的未來發展路線圖展現了其擴大應用範圍和影響力的雄心。

雖然協議最初專注於比特幣，但Egorov表示，其無常損失解決方案可能擴展到以太坊、代幣化商品甚至股票， potentially擴大鏈上收益資產的範圍。

協議計劃在啓動後逐步提高存款上限，初始階段三個資金池各有100萬美元的存款上限，以控制系統風險並允許逐步擴展。

從長遠來看，Yield Basis希望通過創造"比特幣黑洞"願景，將閒置加密資產轉化爲生產性資產，大幅提升鏈上BTC流動性深度。

結語

隨着10月1日代幣生成事件的臨近，Yield Basis正引發DeFi社區的廣泛討論。其創新的槓杆AMM模型和無常損失解決方案，確實爲DeFi領域帶來了新的技術思路。

然而，項目的成功不僅取決於技術可行性，還需要市場的長期驗證。動態再平衡機制在極端市場條件下的穩定性、高度依賴Curve生態系統的潛在風險，以及代幣100%解鎖帶來的拋壓，都是投資者需要謹慎評估的因素。

對於DeFi領域來說，Yield Basis代表了解決無常損失這一核心痛點的新嘗試。無論最終能否實現其承諾，這種創新都推動着DeFi技術向前發展。