解讀USDe脫錨事件：是193億美元清算期間覆巢之下無完卵，還是瞄準CEX機制缺陷的蓄意攻擊？

10月10日，加密市場上演了一場驚心動魄的暴跌。在短短40分鍾內，近170萬交易者遭遇清算，全球加密市場爆倉金額高達193億美元。而引發這場災難的，卻不是市場普遍下跌，而是一個專業投資者都容易忽略的技術細節——交易所內部定價機制。

事件回顧：四十分鍾的市場大屠殺

這場危機的導火索是三種資產在頭部交易所上的異常價格波動：穩定幣USDe脫錨暴跌至0.65美元，而另外兩種代幣BNSOL和WBETH也同時崩盤。

異常的是，這些資產在其他交易所價格保持正常。WBETH在該平台上竟比以太坊價值低88.7%，而在其他平台卻保持穩定。

與此同時，比特幣市場也經歷劇烈波動。就在事件發生前後，比特幣價格剛剛突破115000美元大關，而以太坊也重回4100美元上方，日內漲幅超過11%。

這種不協調的價格變動引發了連鎖反應。由於該CEX的統一帳戶系統允許用戶使用各類資產作爲槓杆交易的抵押品，當這些抵押品價值異常下跌時，大量倉位被自動清算。

漏洞根源：交易所定價機制存在致命缺陷

問題的核心在於CEX如何確定這些代幣的價格。與其他交易所不同，該平台使用的是自家內部訂單簿的買賣訂單信息來設定保證金交易價格。

Ethena Labs創始人Guy Young指出，USDe脫鉤正是因爲平台的定價系統依賴於自身有限的流動性，而不是參考多個主流交易所的價格。

當交易量稀疏時，這種定價機制的脆弱性暴露無遺。在10月6日，該交易所已經意識到這個問題，宣布計劃在10月14日轉向更可靠的外部數據源來定價。

然而，修復計劃還未來得及實施，攻擊者已經抓住了這個八天時間窗口的機會。

攻擊手法：精準利用漏洞的完美風暴

10月9日，一位巨鯨開始在去中心化交易所Hyperliquid上建立大規模空頭頭寸。該交易者控制了超過10萬個比特幣，開設了7.529億美元的比特幣空單和3.531億美元的以太坊空單。

時機選擇令人懷疑——就在川普宣布對中國徵收100%關稅的30分鍾前，這位巨鯨加大了賭注。第二天，當市場因關稅消息而動蕩時，這些頭寸大部分被平倉，該交易者帶走了約2億美元的利潤。

在10月10日崩盤期間，三種受影響代幣在該CEX上的交易量達到35億至40億美元。估計損失在5億至10億美元之間。

Conflux網路的一位高管描述了這個過程：隨着比特幣和其他加密貨幣下跌，使用這些代幣作爲抵押品的交易者看到他們的保證金要求急劇上升。自動系統開始清算頭寸以彌補損失，形成了惡性循環。

項目方回應：USDe在其他平台表現正常

Ethena Labs爲其協議辯護，強調USDe本身並沒有失效。該代幣的創建和贖回系統在整個崩潰期間都正常運行。

在Curve和Uniswap等其他平台上，約有20億美元的USDe被贖回，價格始終保持在1美元的0.3%以內。

Aave借貸平台的鏈上數據顯示，USDe在該CEX之外保持着與美元的錨定。問題完全孤立於平台的內部定價系統。

Young直言：“如果所有貨幣市場都參考最具流動性的資金池，沒有人會被清算。”

交易所應對：緊急道歉與賠償方案

事件發生後，該CEX迅速採取行動。聯合創始人和首席執行官均公開道歉，交易所宣布對在那40分鍾崩盤窗口期內持有USDe、BNSOL或WBETH作爲抵押品的用戶進行補償。

賠償方案規定，支付金額等於10月11日午夜市場價格與每位用戶清算價格之間的差額。平台表示將在72小時內分配這些付款。

交易所還宣布了三項修復措施：爲所有三種代幣的指數計算增加贖回價格、爲USDe設定最低價格閾值，以及更頻繁地審查風險控制。

市場影響與行業反思

這次事件發生在一個敏感時期——加密貨幣市場本已因中美貿易緊張局勢而動蕩。據CoinGlass數據顯示，最近24小時，全網共有183988人被爆倉，爆倉總金額爲6.30億美元。

加密行業高管紛紛呼籲監管介入。另一家CEX首席執行官Kris Marszalek呼籲監管機構調查清算量高的交易所，指出200億美元的損失傷害了許多用戶。

BitMine公司董事長Tom Lee對此市場回調發表評論，雖然認爲這次回檔是“良性的洗盤過程”，但也承認市場波動劇烈。根據Lookonchain數據，BitMine在市場清洗中不斷加碼以太坊，共買入了12.8萬枚以太坊，耗資4.8億美元。

結語

這次事件揭示了加密市場基礎設施中的深層漏洞——交易所既充當交易場所，又負責定價機制，存在明顯的利益衝突。當定價權力集中在少數平台手中，且缺乏透明度和監督時，市場操縱的可能性大大增加。

無論是精心策劃的攻擊，還是不幸的巧合與系統缺陷的匯合，結果都同樣明確：加密市場需要更健壯、更透明、更分散的定價機制，否則類似事件只會重演。

免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。