Gate 研究院：BTC 低位反彈企穩，中小市值題材升溫，隱私與 AI 賽道成資金焦點

https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/4eb17fdf4357c8a13ff7da58159c9042d5a85299.webphttps://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/1c6332fa68430290db94893e33a368f4387e2371.pnghttps://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9b1a37a158f8e5e7e1f94f9d7f951ed83b1df6e1.pnghttps://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/126f6d68544e3a95b5d96466da20a2b6eaab2fbb.webphttps://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9054d315849e78709e41595cd0e651f297d03502.webphttps://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/68ddaa474dbf03a59a7d484337b77d279bff5fa0.pnghttps://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/110b55dec3e87f66e9e8dff6d18ba1ccae907342.webphttps://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/f43afcdd49d8957c54a7c07dd088287c9b79b788.png

加密行情速覽

據 CoinGecko 數據，2025 年 10 月 7 日至 10 月 20 日期間，加密市場在劇烈波動中展現結構性調整與基礎設施加速融合的特徵。行情方面，BTC 於 10 月 11 日在 102,100 美元觸底後止跌，整體呈現“低位盤整、短線反彈”格局；ETH 自 10 月 13 日低點約 3,680 美元反彈至 3,980 美元上方遇阻。【1】

生態層面，以太坊新增開發者數達 16,181 人，繼續穩居 Web3 生態首位，Solana 與比特幣緊隨其後，開發者持續向高兼容性與高擴展性公鏈集中。宏觀避險氛圍推動代幣化黃金市值攀升至 32.8 億美元，而穩定幣則在市場震蕩中扮演關鍵流動性支撐角色。Tether 與 Circle 於同期合計增發約 740 億美元，使全球穩定幣總供應量突破 3,015 億美元，創下歷史新高。

DeFi 板塊中，JustLend DAO TVL 升至 78.2 億美元，Aave 推出的穩定幣 RLUSD 供應量達 4.48 億枚，顯示資金加速回流頭部協議。Starknet 生態顯著復蘇，區塊數突破 300 萬、質押規模超 6 億 STRK，並以“BTCFi”爲核心推出比特幣質押與機構激勵計劃，推動 TVL 與穩定幣規模同步創新高。預測市場賽道持續升溫，Polymarket 獲 ICE 投資 20 億美元並推出股票“漲/跌”預測市場，活躍錢包數突破 5.6 萬；與 Robinhood 合作的 Kalshi 交易量高達 14.4 億美元，創歷史新高。

與此同時，臺灣企業 OwlTing 登入納斯達克，資管巨頭 Amundi 推出加密 ETF，顯示機構化進程持續加速。整體而言，市場在去槓杆後風險敞口顯著收斂，避險資金依舊活躍於場內循環，資金與敘事重心逐步轉向“高性能基礎設施 + 合規資產化”的中長期主線，BTCFi 與預測市場成爲新一輪結構性資金流與市場共識的核心焦點。

本輪漲跌幅數據全景

本文對市值前 500 名的代幣進行分組統計，觀察其在 10 月 7 日至 10 月 20 日期間的平均漲幅。

整體平均跌幅爲 -14.13%，顯示市場在連續回調後仍處於調整階段。不同市值區間之間表現差異明顯，結構上呈現“中段相對抗跌、兩端回落幅度較深”的特徵。其中，市值 201–300 名代幣跌幅最小，僅爲 -10.51%，顯示中型資產在震蕩行情中具相對韌性；相較之下，101–200 名區間跌幅達 -16.48%，爲五個分組中最弱。頭部資產（1–100 名）平均下跌 -13.92%，中尾部（301–400 與 401–500 名）則分別下跌 -15.12% 與 -14.63%，顯示資金並未明顯集中至特定層級，整體仍以高波動與謹慎交易爲主。

總體而言，本期市場延續去槓杆後的盤整格局，中型市值代幣表現出相對抗跌特性，而頭尾部資產則因流動性與避險情緒波動較大而調整更深。市值結構呈現資金觀望、板塊分化的階段性特徵，反映出市場在等待新的流動性催化與宏觀信號。

備注：市值分布以 CoinGecko 數據爲基礎，將市值排名前 500 的代幣按每 100 個進行分組（如排名 1–100、101–200 等），統計各組內代幣在 2025 年 10 月 7 日至 10 月 20 日期間的價格漲跌幅，並計算每組的平均值，作爲該市值區間的平均漲幅指標。整體平均跌幅（14.13%）爲市值前 500 名代幣個體漲幅的平均值，未加權。

圖一：整體平均跌幅爲 -14.13%，其中市值排名 201–300 的代幣表現相對堅挺，跌幅約 -10.51%

漲跌幅龍虎榜

過去兩周（10 月 7 日至 10 月 20 日），加密市場波動顯著，資金在不同敘事板塊間持續輪動，帶動個別代幣出現劇烈漲跌分化。

漲幅榜：隱私敘事回潮，RAIL 領漲全場

RAIL 作爲去中心化隱私協議 Railgun 的原生代幣，近兩周強勢漲超 125%。Railgun 專注於以零知識證明（ZK-SNARK）爲核心的隱私交易解決方案，允許用戶在以太坊及其兼容鏈上進行完全隱私的轉帳與交易。10 月中旬，官方宣布其隱私交易總量突破 40 億美元（其中 16 億美元來自 2025 年），並確認將於 11 月 19 日舉辦 Privacy & Compliance Summit 2025，引發市場對隱私敘事復蘇的強烈預期。隨着監管合規討論升溫、資金加速回流隱私板塊，RAIL 成爲隱私賽道中表現突出的代表性領漲標的。

此外，H（+114.02%） 與 COAI（+112.00%） 緊隨其後，前者受益於鏈上遊戲生態擴張，後者則憑藉 AI + 數據計算概念吸引資金關注，反映出資金偏好具強敘事性的中小市值項目。

跌幅榜：XAN 領跌，資金回流與短線獲利了結壓制走勢

相對之下，跌幅榜中 XAN（-63.25%） 跌勢最爲明顯。該代幣在前期曾經歷快速漲，但後續缺乏持續性催化與成交支撐，資金逐步回流主流資產，價格自高位明顯回落。隨着市場避險情緒升溫與短線獲利了結增加，XAN 成爲本期回調幅度最大的代幣。其餘如 UXPL（-60.09%）、AIA（-60.08%） 與 XPL（-60.05%） 等亦出現顯著下挫，多因前期漲幅過高、市場熱度回落所致。

整體而言，本期市場風格呈現“隱私敘事與 AI 生態並進、過熱題材回調”的結構特徵。隱私類項目借助合規框架話題與鏈上交易量增長獲得資金青睞，而短線炒作標的則在波動中快速出清。未來，市場焦點或將繼續圍繞“隱私合規化”與“AI 應用結合”的長期主題展開。

圖二：RAIL 漲 125.93%，受益於隱私敘事回潮及 11 月隱私合規峯會預期

市值排名與漲跌幅關係

爲觀察本輪行情中代幣表現的結構特徵，本文繪制了市值前 500 名代幣的散點分布圖。橫軸爲市值排名（越靠左市值越大），縱軸爲 10 月 7 日至 10 月 20 日期間的價格漲跌幅。圖中每個圓點代表一個代幣，其中綠色代表漲、紅色代表下跌。

從整體分布來看，下跌代幣數量明顯多於漲代幣，顯示本期市場仍處於調整階段。多數代幣的跌幅集中在 -10% 至 -20% 區間，而漲幅超過 50% 的個股相對稀少，且多分布在中後段市值區間，反映市場資金集中於波動性更高的中小市值資產。

在漲幅榜中，RAIL（+125.93%）、H（+114.02%） 與 COAI（+112.00%） 表現最爲亮眼。其中，RAIL 受益於隱私敘事升溫與「Privacy & Compliance Summit 2025」預期帶動，成爲隱私賽道領漲代表；H 與 COAI 則憑藉 AI 與創新應用概念獲得市場追捧。

相對之下，跌幅較大的代幣多集中於此前炒作過熱或流動性較低的項目，包括 XAN（-63.25%）、UXPL（-60.09%） 與 AIA（-60.08%） 等，普遍在經歷短期暴漲後出現獲利回吐與資金撤出。

整體而言，市場情緒仍偏謹慎，資金更傾向於短線博弈與主題輪動，中小市值項目的波動性與風險並存特徵尤爲突出。主流資產維持相對穩定，結構性行情特徵顯著。

圖三：市值前 500 名代幣中，下跌代幣數量佔主導，漲幅突出的個別項目主要集中在中後段市值區間，顯示資金偏好高彈性與強敘事資產

Top 100 市值風雲榜

在本輪震蕩行情中，市值前 100 名代幣整體表現分化明顯，主流資產整體維持穩健，但個別具備敘事支撐或避險屬性的項目脫穎而出。漲幅榜前五名中，ZEC（+53.05%） 領漲，受隱私板塊回暖與市場對去中心化隱私協議關注提升推動； 作爲去中心化 AI 網路的代表項目，延續高熱度表現；PAXG（+6.96%） 與 XAUT（+7.09%） 則受黃金價格漲與避險情緒升溫帶動，成爲穩定收益區間的代表；XMR（+1.38%） 則憑藉隱私敘事支撐，維持小幅上行。整體來看，漲幅居前的項目多集中於“隱私 + 實體資產錨定”兩大主題。

相對之下，跌幅榜中部分熱門項目回調幅度較深。IP（-44.09%） 跌幅居首，主要受前期炒作熱度消退及資金撤出影響；ASTER（-39.51%） 與 APT（-38.91%） 均出現顯著調整，顯示主流公鏈板塊資金動能趨弱；PUMP（-33.78%） 與 WLFI（-33.03%） 則受社群投機退潮拖累，短線表現承壓。整體來看，前百代幣中資金更偏好具避險與長期敘事支撐的資產，而高 Beta 項目與 Meme 概念代幣波動顯著擴大。

圖四：市值前百代幣中，ZEC、TAO 領漲，PAXG 與 XAUT 受避險情緒支撐小幅上行；IP、ASTER、APT 跌幅居前，反映市場風險偏好階段性回落

本輪放量表現解析

成交量增長分析

在價格表現之外，本文進一步統計了部分代幣的成交量變化，以觀察市場活躍度與資金參與程度。以行情啓動前的成交量爲基準，計算其增長倍率並對比同期價格反彈幅度，評估市場關注度與短線資金動向。

數據顯示，EBTC、AGENTFUN、SN64、VKHYPE 與 KAG 爲本期成交量增長最顯著的五個項目。其中，EBTC 成交量增長 14.31 倍，盡管價格仍下跌 -9.72%，但放量幅度顯示市場情緒顯著升溫，短線交易活躍；AGENTFUN 亦錄得 10.61 倍的放量，但價格下跌 -27.52%，表明資金集中於短期博弈，缺乏持續支撐。

相較之下，SN64 表現最爲突出，成交量放大 9.99 倍，價格同步反彈 33.18%，展現典型的“量價共振”結構，顯示其獲得市場較強共識與情緒推動；KAG 亦在成交量增長 5.65 倍 的同時小幅反彈 7.30%，資金流入趨於平穩；VKHYPE 雖放量 8.12 倍，但價格仍下跌 -17.57%，顯示資金短暫參與後迅速退潮。

整體來看，本期放量項目多集中在中低市值區間，資金活躍度顯著提升，但價格表現分化，反映市場仍處於短線輪動與情緒博弈階段。成交量的持續放大雖未必帶來同步漲，卻往往預示潛在的資金關注與題材發酵契機。

圖五：EBTC、AGENTFUN、SN64 等代幣在本期成交量顯著放大，其中 SN64 實現量價共振，成爲中後段市值中資金關注的代表項目

成交量變化與價格分析

在延續成交量異動項目的觀察基礎上，本文進一步結合價格表現，繪制了成交量增長倍率（Volume Increase Multiple）與價格漲跌幅（Price Change %）的散點分布圖。橫軸代表代幣在過去兩周成交量相較基準期的增長倍數，縱軸爲同期價格變動百分比，並採用對稱對數坐標軸，以清晰呈現“放量”與“漲跌”間的結構關係。

從圖中可見，右上象限聚集了成交量顯著放大且價格同步漲的核心標的，代表市場結構性輪動中的資金主攻方向。其中，SN64 表現最爲突出，成交量放大近 10 倍、價格漲超 30%，主要或受 Chutes AI 成爲 OpenRouter 上第一大開源推理服務商的消息刺激，市場對其生態敘事高度關注，形成“AI + 去中心化推理”熱度帶動的量價共振結構。

相較之下，EBTC 與 AGENTFUN 雖放量分別達 14.31 倍 與 10.61 倍，但價格仍錄得 -9.72% 與 -27.52% 的跌幅，顯示成交量上升未能帶動價格反轉，市場短線交易氛圍濃厚。SATUSD 亦錄得高放量但價格表現疲弱，反映部分資金集中於套利或短期對沖操作。

整體來看，右上象限的項目普遍具備明確信息催化、強社群支撐與良好流動性，是本輪行情中資金集中輪動的重點目標；而右下象限則反映出“放量不漲”格局，資金追隨意願不足。市場整體仍處於以事件驅動與題材熱度爲核心的博弈階段。

圖六： SN64 落於右上象限，憑藉 AI 基礎設施敘事與生態消息刺激，形成顯著放量漲結構；EBTC 與 AGENTFUN 雖放量明顯，但價格未能同步反彈

相關性分析

在探討成交量與價格表現的聯動關係後，本文進一步從統計角度分析兩者的系統性相關性。爲衡量資金活躍度對價格波動的影響，採用“成交量增長率 / 市值”作爲相對活躍度指標，並計算其與價格漲跌幅的相關係數，以識別當前市場中最易受資金驅動的代幣類型。

從圖中可見，多數代幣的相關係數集中在 0.7–0.9 區間，整體呈現出較強的正相關特徵，說明成交量放大與價格波動之間普遍存在聯動效應。氣泡顏色代表相關性強度（紅色越高、藍色越低），氣泡大小則反映代幣市值體量。

其中，XSO、UDS 與 C1USD 的相關係數最高，接近 0.9–1.0，顯示此類中小市值資產在成交量放大時極易觸發價格同步波動，是典型的高彈性“量價聯動型”代幣；相較之下，USDT、TUSD、FDUSD 等穩定幣類資產相關性相對較低（約 0.7–0.75），主要由於其價格錨定特性導致波動幅度有限，但仍在流動性週期中展現出結構性影響力。

整體來看，市場呈現出明顯的“相關性分層”結構：中小市值代幣量價聯動性強、波動高，而大市值或穩定幣類資產相關性低、走勢穩健。該特徵反映資金更偏好高彈性標的進行短線操作，而穩定幣與主流資產則更多承擔流動性與避險功能。

圖七： XSO、UDS 等中小市值代幣的成交量與價格波動相關性最高，呈現強烈量價聯動；USDT、TUSD、FDUSD 等穩定幣則相關性較低，反映出更穩健的市場結構特徵

本輪加密市場延續結構性輪動格局，市場情緒在震蕩中逐步修復，量價聯動特徵顯著增強。RAIL、COAI、H 等中小市值代幣憑藉敘事催化與成交量放大實現強勢反彈，成爲短線資金博弈的焦點；SN64 則因 Chutes AI 登頂 OpenRouter 成爲開源推理服務商而獲資金追捧，量價共振明顯。相較之下，EBTC、AGENTFUN 等雖錄得顯著放量，但價格表現疲弱，顯示資金流向愈發集中。

除交易行情外，多個潛在空投項目亦在持續推進，涵蓋 AI 模塊鏈、Web3 社區激勵、穩定幣存入與去中心化節點網路等熱門方向。若能把握節奏並持續參與交互，用戶有望在震蕩市中搶先卡位，獲取代幣激勵與空投資格。下文將整理四個值得關注的項目與參與方式，助力系統化布局 Web3 紅利機會。

空投熱點項目

本文整理了 2025 年 10 月 7 日至 10 月 20 日期間值得重點關注的空投潛力項目，涵蓋 OpenSea（全球最大的 NFT 交易平台）、Momentum DEX（部署於 Sui 網路的去中心化交易平台）、Gopher（基於 Cosmos 生態的去中心化 AI 數據基礎設施）以及 Fraction AI（結合人工智能與 NFT 創作的 Web3 平台）等多個早期項目。用戶可通過連接錢包、完成任務、交互交易與質押操作等方式累積參與記錄，獲取後續空投或代幣分配資格。

OpenSea

OpenSea 是全球最大的 NFT 交易平台之一，平台支持以太坊、Polygon、Arbitrum 等多條區塊鏈，爲用戶提供 NFT 的鑄造、交易與收藏服務。作爲 NFT 生態的核心基礎設施，OpenSea 致力於打造開放、去中心化的數字資產市場，讓創作者和收藏者能夠自由交易各種藝術品、遊戲道具與數字收藏品。目前，OpenSea 正式推出 Treasure Chest 活動，用於回饋用戶的長期參與與貢獻。【2】

參與方式：

1. 前往 OpenSea 官方網站並連接錢包。
2. 打開「Open Chest」頁面，點擊“Open Chest”開啓收到的寶箱。
3. 開啓後即可查看獎勵內容，可能包含 NFT、代幣或未來空投資格，獎勵將自動發送至你的錢包。

Momentum

Momentum DEX 是部署於 Sui 網路的去中心化交易平台，主打高性能交易體驗與靈活流動性管理。平台爲用戶提供 Swap、流動性添加、跨鏈橋接及排行榜激勵等功能，旨在推動 Sui 生態內的資產流動與用戶增長。【3】Momentum 已於 6 月完成新一輪融資，並持續擴展流動性池與激勵計劃，目前正在進行早期用戶交互活動，爲後續空投做準備。

參與方式：

1. 前往 Momentum 官方網站並連接錢包（支持 Sui 網路）。
2. 在「Trade」頁面進行代幣兌換（Swap），以增加交互次數。
3. 打開「Liquidity」標籤頁，選擇交易對，點擊「Add Liquidity」添加流動性以賺取手續費與獎勵。
4. 前往「Leaderboard」查看積分排名，可在「Referral Program」中獲取專屬邀請連結並邀請好友參與。

Gopher

Gopher 是一個基於 Cosmos 生態構建的去中心化 AI 數據基礎設施平台，前身爲 Masa。項目旨在通過 AI 與區塊鏈結合，實現去中心化數據索引、AI 推理及模型治理，讓開發者與用戶都能參與數據共享與模型訓練。目前，Gopher 已上線測試網，並推出交互任務計劃，用戶可通過完成任務賺取 Gopher Points，在 TGE 時轉換爲平台代幣 $GOAI。【4】

參與方式：

1. 前往 Gopher 測試網官網並連接 Cosmos 錢包。
2. 打開「Gopher Faucet」頁面，輸入錢包地址後點擊「Get 5 GOAI Tokens」領取測試代幣。
3. 在「Staking」頁面質押獲得的測試代幣。
4. 在「DataGopher」中搜索區塊鏈或社交數據，與 AI 工具進行交互。

Fraction AI

Fraction AI 是一個結合人工智能與 Web3 技術的創新平台，致力於通過 AI 算法分析、數據建模與 NFT 應用，推動去中心化智能創作者經濟的發展。平台以“AI 驅動的創意與數字資產”爲核心，支持用戶生成、發行與交易由 AI 生成的 NFT 內容，並探索 AI 與鏈上身分、內容溯源的結合。爲慶祝 NFT 系列上線，Fraction AI 於 Galxe 平台發起互動活動，完成任務可獲得積分並參與 $1,000 獎勵池抽獎。【5】

參與方式：

1. 前往 Galxe 官方活動頁面 並連接錢包或社交帳號。
2. 完成社交任務，如關注 X 帳號、訪問官方頁面以累計積分，用於活動抽獎與後續 NFT 優先參與資格。

提示 空投計劃和參與方式可能會隨時更新，建議用戶關注以上項目的官方渠道以獲取最新信息。同時，用戶應該謹慎參與，注意風險，並在參與前做好充分的研究。Gate 不保證後續空投獎勵發放。

總結

回顧 2025 年 10 月 7 日至 10 月 20 日的市場表現，整體行情延續“結構性輪動 + 題材驅動”格局，成交量與價格聯動性顯著提升。BTC 自 102,100 美元企穩反彈，ETH 於 3,680 美元啓動上攻，主流資產提供市場信心錨定。市值前百代幣走勢穩健，ZEC 與 TAO 分別領漲隱私與 AI 板塊；中小市值項目則表現更爲活躍，RAIL、COAI、SN64 等代幣漲幅超過 100%，成交量成倍放大，成爲本輪資金輪動的主要受益者。

從數據結構來看，成交量/市值與價格漲幅的相關係數集中於 0.7–0.9 區間，顯示市場對“高活躍度 + 強敘事”資產的偏好。散點分布中，放量漲項目集中於右上象限，呈現出明顯的結構性強勢，而穩定幣與主流資產則位於低相關區間，維持相對穩健走勢。整體而言，市場正處於“題材主導、結構分化”階段，短線資金聚焦熱點板塊輪動，長線資金則觀望宏觀流動性與技術面信號，等待下一輪趨勢性行情的催化。

此外，本期追蹤的 OpenSea、Momentum、Gopher 與 Fraction AI 均處於活躍的激勵階段，方向分別聚焦於 NFT 市場生態、鏈上 DEX 交易、AI 數據網路與 AI 內容經濟，生態定位互補、激勵路徑明確。用戶可依項目特性參與任務，如開寶箱、添加流動性、質押測試代幣或完成 Galxe 社交任務，以提升積分與潛在 TGE 獎勵權重。建議持續關注各項目官方公告與交互活動節奏，把握空投發放及早期紅利窗口。 <br> 參考資料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. OpenSea, https://opensea.io/
3. Momentum, https://app.mmt.finance/leaderboard?refer=K9UBGS
4. Gopher, https://hub.gopher-ai.com/gopher-faucet
5. Fraction AI, https://app.galxe.com/quest/FractionAI/GChyQt8G4C

<br> Gate 研究院是一個全面的區塊鏈和加密貨幣研究平台，爲讀者提供深度內容，包括技術分析、熱點洞察、市場回顧、行業研究、趨勢預測和宏觀經濟政策分析。

免責聲明 加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。 Gate 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。