銀行“上鏈潮”：代幣化存款成全球金融新戰場

從“去銀行化”到“銀行上鏈”

過去十年，數字貨幣的敘事由“去中心化”主導。比特幣挑戰主權貨幣體系，穩定幣重塑支付邏輯，去中心化金融（DeFi）一度讓銀行顯得遲緩而笨重。

但 2024 年開始，這場天平似乎正在反轉——銀行重新登場。它們不再高傲的冷眼旁觀，而是以“代幣化存款”爲武器，試圖奪回貨幣數字化的主導權。

代幣化存款不是新貨幣，而是銀行存款的鏈上映射。每一個代幣代表真實帳戶餘額，既具備穩定幣的鏈上流動性，又保留銀行負債的法律效力。它標志着金融數字化進入“第二階段”：從加密世界的“去中心化叛逆”，邁向銀行體系的“制度化上鏈”。

新加坡：跨鏈互操作的制度化先鋒

新加坡的星展銀行（DBS）與摩根大通（J.P. Morgan）旗下 Kinexys，正開發跨鏈代幣化存款互操作框架，計劃讓摩根大通的 Deposit Tokens（基於以太坊 L2 Base）與 DBS 許可鏈實現實時互通。

未來，企業資金或可 7×24 小時在不同銀行、不同鏈之間自由結算，無需再經過 SWIFT 或清算行。這體現了新加坡一貫的監管邏輯：不是抵抗新技術，而是將其制度化吸收。在他們看來，代幣化存款不是穩定幣的替代品，而是穩定幣的合規進化版本。

香港：打造“多層貨幣”框架的監管雄心

10 月底，香港金管局總裁餘偉在《匯思》撰文《爲香港的數字經濟鋪橋搭路》，宣布香港將建立一個涵蓋央行數碼港元（CBDC）+代幣化存款+受監管穩定幣的多層數字貨幣體系。

這一框架體現出香港式的制度思維：

• 央行層面：通過數碼港元強化主權貨幣控制；
• 商業銀行層面：以代幣化存款承接企業級支付與清算；
• 市場層面：允許穩定幣在 Web3 生態中流通。

香港並不是在押注哪一種數字貨幣形態，而是在構建一個多層共存、互補共生的貨幣生態——讓創新與監管、效率與安全並行不悖。

英國：制度化試驗的現實主義路線

今年 9 月，匯豐、巴克萊、勞埃德等六大銀行共同啓動了代幣化英鎊試點，預計持續至 2026 年中期。試點範圍不僅包括跨境支付，還覆蓋按揭流程和數字資產結算。

英國央行行長貝利曾指出：“代幣化的意義，不在於創造新風險，而在於讓舊體系更高效。”這句話道出了英國的策略核心——先制度、後放行。在穩定幣監管尚未落地之前，英國選擇以“代幣化存款”開展可控試驗，用監管容忍度換取創新前瞻性。

日本：保守外表下的務實轉向

日本向來謹慎，但也在悄然推進。SBI 新生銀行正在測試利用代幣化存款進行跨境結算，以降低亞洲區域內外匯清算的成本與延遲。

相比央行數字貨幣（CBDC）的緩慢進展，代幣化存款爲日本提供了一個更現實的中間路徑：既在監管體系之內，又能率先提升效率。這正是日本金融政策一貫的邏輯——在“穩健”中完成結構性轉向。

主權、效率與格局

從全球視角看，代幣化存款不僅是一種技術嘗試，更是一場關於貨幣主權與制度現代化的競賽。穩定幣讓美元在鏈上實現了事實上的全球擴張，卻同時削弱了各國央行對本幣數字形態的控制。而代幣化存款提供了另一種可能：在不放棄主權的前提下，以制度爲邊界、以區塊鏈爲底層，重塑結算效率與流動性秩序。

未來的貨幣體系，或將呈現三層結構：

• 央行層（CBDC）：主權與清算；
• 銀行層（代幣化存款）：支付與信貸；
• 市場層（穩定幣與 RWA）：全球流動性與資產數字化。

這不是彼此替代，而是共同構成新金融的底層架構。

現實世界資產，正真正上鏈

紐約梅隆銀行（BNY）的最新報告指出，到 2030 年，穩定幣與代幣化現金的總規模將達到 3.6 萬億美元，其中代幣化存款與貨幣市場基金將佔據半壁江山。這意味着，區塊鏈正從金融體系的外部實驗室，進入金融體系的底層基建。 “上鏈”不再是技術的選擇，而是制度的演化。

這場“制度化上鏈”的大幕，正在全球銀行系統的深處緩緩拉開。