比特幣今日為何下跌？ETF 單日流出 8.6 億跌破年初價

比特幣今日為何下跌成為市場焦點，週日比特幣跌至 93,029 美元低點，跌破年初 93,507 美元價格，較 10 月歷史高點下跌了 25%。11 月 13 日，比特幣現貨 ETF 錄得 8.667 億美元的淨流出，這是自該基金於 2024 年 1 月推出以來第二大的單日贖回量，資金外流反映了為期三週的去風險化階段。

史上第二大 ETF 贖回潮引爆拋售

（來源：Farside Investor）

11 月 13 日的 8.667 億美元淨流出超過了 8 月 1 日創下的 8.123 億美元的紀錄，位居史上第二。2 月 25 日 11 億美元的贖回潮仍是史上最嚴重的單日贖回潮。根據 Farside Investors 的數據，Grayscale 的 Bitcoin Mini Trust 在 11 月 13 日的提款中領先，約 3.18 億美元，其次是 BlackRock 的 IBIT，為 2.57 億美元。富達的 FBTC 和 Bitwise 的 BITB 為 11 隻在美國上市的現貨比特幣 ETF 帶來了額外的贖回量。

這次大規模贖回直接回答了比特幣今日為何下跌的核心問題：機構投資者正在快速撤離。資金外流反映了為期三週的去風險化階段，比特幣 ETF 的提款總額約為 26 億美元。儘管連續三週資金外流，但比特幣 ETF 的總資產管理規模仍超過 800 億美元。26 億美元的贖回額約佔總持倉的 3%，這與宏觀經濟不確定性加劇期間的定期再平衡以及在創紀錄高點後獲利了結的情況相符。

比特幣當日再次跌破 10 萬美元大關，跌幅近 2%。11 月 14 日跌勢加劇，截至發稿時，比特幣價格跌至 94,890.52 美元，24 小時內下跌 4.8%。比特幣自 2025 年 5 月初以來，從未觸及 94,000 美元區間。這種提款模式與避險情緒高漲時期的歷史行為相符。10 月份比特幣價格為 12.6 萬美元時，ETF 持有者（尤其是那些在 ETF 推出時就買入的持有者）的未實現收益已超過 100%。隨後的下跌帶來了實現利潤的自然壓力。

宏觀經濟不確定性引發去風險浪潮

贖回潮恰逢美國政府創紀錄的長期停擺結束，促使市場預期聯準會在 12 月降息的可能性降低。儘管美國政府週四重新開放經濟，預計將為市場帶來急需的緩解，但由於加密貨幣市場在周末暴跌，比特幣一度抹去了今年以來的所有漲幅。這是解釋比特幣今日為何下跌的關鍵宏觀因素。

市場預期流動性趨緊，促使投資者從比特幣等高貝塔係數資產轉向現金、債券和黃金。今年，美國總統唐納德·川普於 1 月 20 日就職，組建了迄今為止最支持加密貨幣的政府，並兌現了他的大部分承諾，因此加密貨幣市場被認為將迎來強勁的一年。在川普政府的監管推動下，企業比特幣資金的使用出現了爆炸性成長，現貨比特幣交易所交易基金的資金流入也大幅增加。

然而，川普對關稅的打壓以及美國政府停擺（後者在創紀錄的 43 天後於週四結束）導致比特幣價格在今年多次出現兩位數的回檔。這種政策不確定性是比特幣今日為何下跌的重要外部因素。儘管今年企業和政府方面大多取得了積極的行業發展，但比特幣的最新暴跌還是使其跌破了年初的 93,507 美元價格。

衍生品清算與鯨魚拋售雙重壓力

衍生性商品部位加劇了拋售壓力。比特幣在 10 月反彈至約 12.6 萬美元後，期貨多頭部位已大幅累積。當現貨價格跌破 10 萬美元時，市場爆發了大規模清算，比特幣多頭部位的清算總額約為 1.9 億美元，加密資產的清算總額超過 3 億美元。這些強制拋售引發了額外的 ETF 贖回，因為機構風險限額被啟動。

比特幣價格暴跌的另一個關鍵催化劑是，資深比特幣持有者和巨鯨拋售了部分持股，即使產業發展狀況良好，也壓縮了上漲空間。這是理解比特幣今日為何下跌不可忽視的供給面因素。然而，Glassnode 分析師上週表示，「老大拋售比特幣」的說法並沒有人們想像的那麼強烈，並解釋說這是「正常的牛市行為」，尤其是在牛市的後期階段。

「這種穩步上漲反映了來自老投資者群體的分配壓力不斷增加——這是周期末期獲利回吐的典型模式，而不是巨鯨的突然撤離。」這種分析提供了更平衡的視角，顯示當前的拋售可能是健康的市場調整，而非恐慌性崩盤。

資金輪動至新 ETF 加劇流出

資金輪動模式也使資金流動情況更加複雜。首隻美國現貨 XRP ETF 於 11 月 13 日上市，資金流入約 2.5 億美元，而 Solana ETF 則吸引了少量資金。與比特幣資金一樣，以太坊產品也出現了資金外流。這種動態表明，一些投資者從比特幣頭寸中獲利，並將風險重新分配到其他加密貨幣領域，儘管 8.66 億美元的資金流出遠遠超過了其他任何一天的資金流入。

這種資金輪動是回答比特幣今日為何下跌的另一個維度。比特幣並非孤例，以太坊 3,119 美元和 Solana 138.15 美元與 2025 年初相比，分別下跌了 7.95% 和 28.3%，而大多數山寨幣受到的衝擊更大。整個加密市場的系統性下跌顯示這不僅是比特幣特有的問題，而是整體風險資產遭遇拋售的反映。

技術面與未來展望

11 月 17 日，比特幣測試 94,000 美元的支撐位，使其處於技術關鍵節點。94,890.52 美元的價格較 10 月份的高點下跌了 25%，也是自 5 月初以來的最低水準。11 月 13 日的數據點反映了擁擠的部位配置與不斷惡化的市場情緒，這種情況在歷史上通常預示著市場將觸底或進入長期盤整階段。

比特幣今日為何下跌的五大核心原因

ETF 大規模贖回：11 月 13 日單日流出 8.667 億美元，三週累計 26 億美元

宏觀經濟不確定性：美國政府停擺、聯準會降息預期降低引發避險潮

川普關稅政策衝擊：貿易政策不確定性打擊風險資產信心

衍生品清算連鎖反應：1.9 億美元多頭清算引發強制拋售

鯨魚獲利了結：資深持有者在高點後正常分配壓力

Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 認為比特幣將在 2026 年迎來爆發式增長，他認為這是因為「貶值交易」理論正在發揮作用。「我認為其基本面非常穩健，我覺得這些目標太大了，無法被壓制。所以我認為 2026 年會是好年。」