A16z投資者合夥人：2026 年，風險投資將吞併私募股權，主要原因：AI實現了降本增效

2025-12-12 03:50:09

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A16z投資者合夥人 Troy Kirwin 在最新影片中提出，風險投資與私募股權長期像生活在兩個星球：VC 在舊金山、押注科技、高增長與巨大 TAM；PE 在紐約、偏好穩定現金流與人力密集型服務行業。然而，AI 的快速滲透正在改變這一切。

過去，B2B 初創企業通常靠向早期採用者、再到財富 500 強擴張；但像現場服務、IT 外包、會計、建築、招聘等中端市場由於利潤薄、人工成本高、IT 預算少，一直難以攻克。AI 的出現讓這些行業突然“能被重新做一遍”。

Kirwin 指出 VC 與 PE 正在三條路徑上發生碰撞：

1）PE 基金開始成為 AI 初創的渠道夥伴，為其整個投資組合導入 AI；

2）PE 的投資組合頁面正在變成創業者的“點子菜單”；

3）VC 支持的 AI 平台企業不再只賣軟體，而是收購傳統商業服務公司，實現端到端整合，提高利潤率並讓其 AI 原生化。

“西海岸穿 Patagonia 的 VC 與東海岸西裝革履的 PE，原本屬於兩個宇宙。但在 AI 的推動下，我相信它們正在快速匯合。”

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