JupUSD 震撼上線！貝萊德 BUIDL 基金撐腰 90% 儲備曝光

Jupiter 推出原生穩定幣 JupUSD，與 Ethena 合作，90% 儲備由貝萊德 BUIDL 基金支持。將整合至 Jupiter 全產品套件，計劃分階段交換 5 億美元 USDC 抵押品。JupUSD 將成為 Jupiter「超級應用程式」的關鍵記帳單位。

貝萊德 BUIDL 基金的三層信用背書

JupUSD 由與美元掛鉤的穩定幣 USDtb 和 USDC 提供支持，Ethena 負責管理「日常儲備運營」。USDtb 由 Ethena 發行，本身由貝萊德的代幣化美元機構數位流動性基金（BUIDL）提供支撐。這種多層信用結構為 JupUSD 提供了傳統穩定幣無法比擬的機構級可信度。

貝萊德 BUIDL 基金是全球最大資產管理公司推出的代幣化美債基金，資產規模已超過 10 億美元，投資於短期美國國債和逆回購協議。這種底層資產的透明度和安全性，遠超傳統穩定幣發行商的「銀行存款」模式。當你持有 JupUSD 時，實際上間接持有的是經過代幣化的美國國債，這是全球信用等級最高的資產之一。

Ethena 的 USDtb 作為中間層，提供了 Delta 中性對沖機制。這意味著即使市場劇烈波動，USDtb 仍能保持穩定。這種結構在 2025 年多次加密市場暴跌中已被驗證有效，當 USDC 和 USDT 面臨贖回壓力時，USDtb 的錨定始終穩固。JupUSD 繼承了這種穩定性，同時又享有貝萊德的額外背書。

Jupiter 表示：「對於已入駐的機構和做市商，JupUSD 提供全天候 24 小時不間斷的 USDC 單筆鏈上交易，並設有公開的限額和清晰的容量，方便團隊規劃資金流。」贖回將在「鏈上 USDC 緩衝充足時」開放，團隊目標是「持續可用」。初期 90% 儲備金以 USDtb 形式持有，另類去中心化交易所聚合平台 Meteora 將提供二級資金池以協助提升流動性。

5 億美元 USDC 轉換的生態重塑

Jupiter 在公告中披露，價值約 5 億美元的 Jupiter Perps LP（JLP）USDC 將分階段轉換成 JupUSD。這不僅是技術層面的貨幣替換，更是 Jupiter 生態系統經濟模型的根本性重構。當穩定幣從外部依賴（USDC）轉向內部控制（JupUSD），Jupiter 將掌握穩定幣整合經濟的控制權。

Ethena 表示：「我們預計 JupUSD 將證明，擁有穩定幣整合經濟控制權的協議可以：1. 提高產品效率；2. 增加回饋給其生態系統和用戶的價值。」這種邏輯在 DeFi 領域正在成為共識。Curve 擁有 crvUSD、Aave 推出 GHO、MakerDAO 創造 DAI，都是為了掌握穩定幣發行權帶來的經濟利益。

JupUSD 的原生集成包括與 Jupiter Lend 的集成，JupUSD 存款將鑄造一種名為 jlJupUSD 的獎勵累積代幣。這種設計讓存款者能持續獲得收益，同時保持流動性。與 Jupiter Perps 的 JLP 池集成，將「分階段過渡 USDC 抵押品和 LP 餘額」以「統一整個堆棧的美元流動性」。

JupUSD 整合的五大應用場景

借貸市場記帳單位：JupUSD 在 JupLend 上成為主要借貸資產，用戶可存入 JupUSD 賺取利息，或以其他資產抵押借出 JupUSD。存款自動鑄造 jlJupUSD 代幣累積獎勵。

永續合約保證金：Jupiter Perps 將逐步將 USDC 抵押品轉換為 JupUSD，統一流動性池。這種轉換將 5 億美元資金從 Circle 控制轉移至 Jupiter 生態內部，大幅提升資本效率。

限價單與定投工具：Jupiter 的限價單和美元成本平均法工具將支援 JupUSD，為移動應用程序提供「單一餘額用戶體驗」。用戶無需在不同穩定幣間切換，降低操作複雜度。

MEV 保護抵押品：作為惡意交易（MEV）保護的抵押品，JupUSD 讓用戶在享受 MEV 保護服務時無需額外兌換代幣，提升用戶體驗。

預測市場結算：Jupiter 預測市場將使用 JupUSD 作為結算貨幣，這是繼 Polymarket 使用 USDC 後，預測市場穩定幣應用的又一重要案例。

Ethena 白標服務的戰略擴張

JupUSD 的推出標誌著 Ethena 的 B2B「白標」服務產品取得重大進展，該產品利用其「一流的基礎設施和抵押資產」幫助基於區塊鏈的應用程式和網路推出原生穩定幣。此前 MegaETH 和 Sui 也採用了類似服務。

Ethena 聯合創辦人 Guy Young 指出，JupUSD 代表 Ethena「進軍 Solana 的下一個重大舉措」，因為團隊希望打入新的產品領域。Jupiter 先前告訴 The Block，JupUSD 計劃引入更多支援資產，包括 Ethena 的旗艦資產 USDe，該資產主要與以太坊相關，但已在 Solana 上推出。

這種白標模式的核心價值在於，協議無需從零開始建立穩定幣基礎設施，就能快速推出具有競爭力的原生穩定幣。Ethena 提供儲備管理、風險控制和監管合規支援，協議方專注於產品集成和用戶體驗。這種分工降低了進入門檻，加速了穩定幣多元化進程。