Gate 加密貨幣新聞與市場分析

亞洲金融協會會議的專家於5月3日指出，雙重上市是韓國股市折價的根本原因。Cha Partners 的 Kim Hyung-gyun、Dalton Korea 的 Lim Sung-yoon 以及 Align Partners 的 Lee Chang-hwan 表示，雙重上市讓持有 30-40% 股權的控股股東得以最大化控制權，同時削弱少數股東的影響力。專家小組在首爾大學指出，韓國2008年的改革雖禁止新的雙重上市，但既有結構仍造成控股股東與少數股東之間的衝突。 專家指出雙重上市為韓國折價根源 Cha Partners 的 Kim Hyung-gyun 表示，許多日本公司在2008年全球金融危機後，為提升營運效率而將海外子公司下市，但卻保留韓國子公司上市。Kim 說他曾直接詢問日立公司這項決策的原因，但未獲回應，並指出韓國的法規與對少數股東的法律保護仍顯薄弱。 Dalton Korea 的 Lim Sung-yoon 表示，韓國的雙重上市案例通常發生在集團關聯企業之間，業主家族在其中維持異常高的控制權。Lim 說雙重上市結構讓持有 30-40% 股權的控股股東最大化控制權，同時最小化持有

根據新韓投資證券的研究，單一股票槓桿指數股票型基金（ETF）已被認定為韓國股票波動性增加的主要驅動力。分析發現，當將 2026 年資產波動率年化時，KOSPI 為 57%，而 SK 海力士和三星電子分別為 90% 和 78%，其相應的單一股票槓桿產品達到兩倍，分別為 180% 和 156%。新韓投資證券研究員朴宇烈表示，波動率超過 80% 代表超高波動性，此前僅在量子或 alternative meat 等題材股中觀察到。16 檔單一股票槓桿 ETF 於 5 月 27 日同時上市，首月日均交易量約為 10 兆韓元，加劇了指數波動性。韓國股市在三星電子和 SK 海力士的結構性集中（占 KOSPI200 的 65%）放大了單一股票波動對整體指數走勢的影響，相比之下，其他市場更為多元化。 VKOSPI 超越 2008 年金融危機高點，繼 5 月 27 日 ETF 上市之後 朴宇烈表示，KOSPI200 波動率指數（VKOSPI）在單一股票槓桿 ETF 上市前，已進入持續高波動階段，平均值為 53。從 5 月 27 日至今，VKOSPI 超過 81。2008 年金融危機期間，VKOSPI 高點

韓國交易所掛牌的黃金和白銀ETF在7月2日反彈，原因是美國就業數據低於預期，降低了升息的可能性。ACE KRX Gold Spot上漲2.41%，TIGER KRX Gold Spot上漲2.11%，KODEX Gold Futures (H)上漲2.75%，TIGER Gold Futures (H)上漲2.65%。白銀ETF也同步飆升，1Q Silver Active上漲4.90%，KODEX Silver Futures (H)上漲4.59%，TIGER Silver Active上漲3.54%，TIGER Gold Silver Futures (H)上漲2.82%。此次上漲是在美國6月非農就業數據公布後，數據顯示新增就業5.7萬人，低於預期約11萬人。根據美國CNBC等外媒報導，CME FedWatch工具顯示，7月29日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議升息機率低於30%。黃金和白銀作為無息資產，在升息預期下降時，相對吸引力提升。 美國就業數據使升息機率降至30%以下 7月2日（當地時間），美國6月非農就業人數較前月增加5.7萬人，低於預期約11萬人。根據美國CNBC等外媒

南韓證券公司第一季退休養老金儲備激增 10 兆韓元，從 131 兆韓元增至 141 兆韓元，同期銀行儲備增加 3.6 兆韓元。在實施個人退休養老金（IRP）實物資產轉移系統後，資金從銀行加速流向證券公司，該系統允許帳戶轉移而無需終止現有產品。銀行面臨結構性劣勢，因其平台無法促進即時交易所交易基金（ETF）交易，且與證券公司相比提供的投資產品範圍更有限。 銀行擴大 ETF 產品線以應對 IRP 資金外流 銀行已提高分行中與 IRP 相關指標的關鍵績效指標（KPI）權重，以阻止客戶流失。KB 國民銀行在其平台新增 21 檔 ETF 產品，將總產品線擴大至 260 檔。無法執行即時 ETF 交易以及銀行帳戶可投資產品選擇較窄，被認為是資金外流的主要原因。證券公司第一季 IRP 儲備增長 10 兆韓元，約為同期銀行增長速度的三倍。 信用卡稅務扣除今年達 4.6 兆韓元 信用卡所得稅扣除今年達到 4.629 兆韓元，四年內增長 46.2%，接近預測下一年度的 5 兆韓元門檻。該制度於 1999 年作為臨時措施引入，已延長 11 次，現已成為一項稅務支出項目，規模與綜合就業稅額抵減及勞動所得稅額抵

Rizal Commercial Banking Corporation（RCBC）於週五（7 月 3 日）宣布，自 7 月 4 日起，透過其行動銀行應用程式進行的 InstaPay 轉帳將免費，但菲律賓中央銀行（BSP）已指出該銀行的收費結構不符合新規定。這家由 Yuchengco 領導的銀行提供的方案包括：RCBC Pulz 用戶每月最多可享 30 次免費 InstaPay 轉帳，超出該上限或低於最低交易金額 P100 的轉帳將收取 P10 費用。BSP 副總裁 Mamerto Tangonan 於週五告訴記者，央行已與 RCBC 總裁兼執行長 Reggie Cariaso 溝通，表示「那不符合 [circular]」。問題源自 BSP 第 1238 號通函，該通函於 7 月 4 日生效，並建立了一套定價框架，要求轉帳至其他銀行（跨行）的費用不得高於同銀行轉帳（同行）的費用加上約 P1.50 的轉接費。該通函旨在降低菲律賓銀行業的數位轉帳成本，並促進金融普惠。 BSP 副總裁質疑 RCBC 收費結構 BSP 副總裁 Mamerto Tangonan 週五告訴記者，央行已就 RCBC

三星集團與現代汽車集團在先進產業發展國家簡報會上宣布，將在韓國嶺南地區投資總計102萬億韓元。三星將投資60萬億韓元，現代汽車將投資42萬億韓元，用於建立人形機器人、AI 自動駕駛汽車和固態電池的製造中心。三星電子社長盧泰文表示，這些投資將創造20萬個就業機會。這些公告代表韓國正朝向機器人、AI 和次世代移動領域的先進製造業轉型。 三星集團在龜尾和蔚山製造基地分配60萬億韓元 三星集團將在慶尚北道龜尾市投資19萬億韓元，透過三星電子和三星 SDS 建立人形機器人量產系統和以 AI 為中心的製造流程。三星 SDI 將在蔚山投資16萬億韓元，建立固態電池量產基地。三星電機將在其釜山工廠投資15萬億韓元，擴大針對 AI 晶片元件市場的多層陶瓷電容器和封裝基板生產線。 現代汽車集團計劃投資42萬億韓元用於 AI 汽車製造 現代汽車集團將在蔚山建立一個以車載 AI 系統處理數據學習和駕駛決策為核心的 AI DV 製造中心。該集團計劃在2030年前於蔚山、大邱和昌原安裝未來車輛元件生產設施。現代汽車在蔚山的新電動車工廠預計於今年下半年開始營運，作為製造 AI 創新的基地。 SK 電訊將蔚山 AID

比特幣市場分析師根據歷史交易模式與近期鏈上活動，預測七月可能出現反彈。根據韓國本地交易所與加密貨幣分析平台 CoinGlass 的數據，從 2021 年到 2024 年，比特幣在五年中有四年於七月錄得正報酬，漲幅介於 6.9% 至 28.0% 之間；CoinGlass 數據顯示，從 2013 年至 2025 年，比特幣七月的平均報酬率為 7.4%。Glassnode 觀察到長期持有者淨持倉變化轉為正值，以及六月現貨 ETF 流出後機構資金流入的預期，均支持了反彈論點。然而，美國貨幣政策與監管發展仍存在不確定性，分析師對於加密貨幣寒冬是否結束看法分歧。 比特幣在近五年中四年於七月錄得正報酬 根據韓國本地交易所數據，比特幣在 2024 年 7 月上漲，從 8600 萬韓元升至 9200 萬韓元，漲幅 6.9%。2023 年 7 月，比特幣從 4000 萬韓元下跌 5.0% 至 3800 萬韓元，是該五年期間唯一一次下跌。2022 年 7 月漲幅 28.0%，2021 年 7 月漲幅 12.5%。2020 年 7 月從 1.45 億韓元上漲 12.4% 至 1.63 億韓元。CoinGlas

Strategy，作為全球最大的比特幣持有者之一，持有 847,363 BTC，在流動性壓力之下驅使其 STRC 優先證券於 6 月 26 日跌至 71.25 美元後，宣布了一項五部分組成的數位信用資本框架。該框架包含一項 10 億美元的優先股回購授權及一項比特幣變現計畫，旨在緩解近期資金壓力，同時避免被迫出售比特幣。Galaxy Digital 全公司研究主管 Alex Thorn 在 7 月 3 日的研究報告中指出，此舉 "kicks the can pretty far" 但可能無法永久解決結構性問題，建議公司探索從其比特幣持倉中產生收益的方式，例如透過保守借貸或選擇權策略，而非直接出售現貨。 STRC 優先證券於 6 月 26 日跌至 71.25 美元 根據 Alex Thorn 在 7 月 3 日的研究報告，壓力來自於 Strategy 優先股結構數週來不斷加劇的緊張局勢。STRC 是該公司主要優先證券，本應在 100 美元附近交易，但隨著比特幣價格下跌及現金儲備減少，於 6 月 26 日跌至 71.25 美元。此次急跌迫使投資者面對 Strategy 是否會出售 BTC、發

韓元兌美元匯率在3日下跌30.20韓元，以1525.60韓元作收，原因是SK海力士美國存託憑證資金流入預期及遠期合約賣壓。彭博社報導，SK海力士計劃在15日將約290億美元（約45兆韓元）匯入南韓，用於龍仁與清州的半導體設施建設。一位外匯當局高層官員向《首爾經濟日報》坦承，「與SK海力士相關的量可能已部分進入市場或被提前反映」，確認了遠期合約賣出活動。290億美元的規模超過即期外匯市場的日均交易量，導致銀行在實際資金流入前，為減少超額美元部位而先行拋售美元，形成連鎖壓力。 SK海力士ADR資金流入 引發韓元兌美元匯率下跌30.20韓元 韓元兌美元匯率在3日下跌30.20韓元，週線收在1525.60韓元。跌幅在當地時間下午3點左右急劇擴大，原因是有關SK海力士ADR資金流入的報導。彭博社報導，SK海力士將於15日將約290億美元（約45兆韓元）的ADR資金匯入南韓，用於國內投資，包括龍仁與清州的半導體設施建設。一位外匯當局高層官員向《首爾經濟日報》表示，「與SK海力士相關的量可能已部分進入市場或被提前反映」，實際上承認了遠期合約賣出量。290億美元的金額超過即期外匯市場的日均交易量。承接

韓國金融監管機構與韓國交易所本月實施了更嚴格的退市要求，促使面臨市值和股價門檻的KOSDAQ公司採取緊急生存措施，包括股票合併和子公司合併。這項改革於7月生效，將KOSDAQ的市值下限提高至200億韓元（自1月1日起為300億韓元），並推出了一項針對股價低於1000韓元股票的新規則。公司回應是股票合併激增——從2月12日至7月2日記錄了243起案件，而去年同期為10起——同時部分公司如Humax和NP公開將吸收子公司歸因於避免退市。此監管改革旨在加速表現不佳的公司退出韓國股市。 韓國交易所提前六個月提高退市市值門檻 韓國交易所本月實施了《迅速嚴格退市弱勢公司改革計劃》。根據強化的規定，KOSPI市場的退市市值門檻提高至300億韓元，KOSDAQ市場提高至200億韓元。低於這些水平的公司將被指定為行政問題並進入退市程序。監管機構將實施日期比原定明年計劃提前了六個月。自1月1日起，門檻將再次提高至KOSPI 500億韓元和KOSDAQ 300億韓元。 交易所新增了一項針對股價低於1000韓元的「仙股」的要求。為防止規避，交易所指定對於在被列入行政問題清單後一年內進行額外合併、或執行超過10

由美國嘻哈大亨 Jay-Z（本名 Shawn Carter）共同創立的投資公司 MarcyPen，已與韓華資產管理公司 Hanwha Asset Management 成立合資企業，成立 MarcyPen Asia，這是一家專注於 K-entertainment（K-entertainment）投資的專業資產管理公司。此合作源於雙方於 2025 年 12 月在阿聯酋（United Arab Emirates）舉行的中東最大金融盛會「2025 年阿布達比金融週（ADFW 2025／Abu Dhabi Finance Week (ADFW) 2025）」上所簽署的備忘錄。MarcyPen 持有新實體的最大股東地位，而 Hanwha Asset Management 則以財務投資人身分參與，持有部分股權。該合資企業以 K-entertainment 為主要投資重點，同時擴展至包括日本在內的更廣泛亞洲娛樂領域，定位為專業平台，以支持亞洲文化產業在全球擴張，尤其因應 K-culture 市場加速成長。 MarcyPen Asia 鎖定 K-entertainment 與更廣泛的亞洲市場 兩家公司

iShares MSCI 新興市場 ETF（EEM）與美元指數近幾個月同步上揚，打破了歷史上的負相關走勢。此一轉變源於 AI 投資熱潮，使半導體類股——台積電、三星電子及 SK 海力士——在 EEM 投資組合中的權重攀升至超過 30%。從 2017 年到 2025 年中，兩者維持 -0.7 的相關係數，新興市場通常在美元走強時下跌。按產業分類，科技股現已接近 EEM 整體組成的一半，從而改變了該 ETF 對美元走勢的傳統敏感度。 恆生指數兩日累漲 469 點 恆生指數上週五收於 23350 點，上漲 295 點，並突破 10 日均線。在本月稍早收復 23000 點關卡後，兩日累計漲幅達 469 點，即 2.05%。 美元指數 2026 年以來上漲 6.54% 美元指數第一季上漲 1.67%，第二季上漲 1.23%，隨後在下半年回落。在去年下跌 9.37%（為 2017 年以來最差表現）後，該指數在 2026 年展現韌性，年初至今最高上漲 6.54%，並觸及 101.8 的高點。該指數成功突破 100 關卡，創下逾一年來最高水準。 EEM 與美元指數打破 -0.7 歷史相關性 由於新興經

比特幣存入交易所的數量在6月30日飆升至將近49,000 BTC，逼近今年僅出現過4次的門檻。根據CryptoQuant的說法，CryptoQuant研究主管Julio Moreno將此舉描述為罕見的極端情況，由大戶重新配置資產所驅動，平均存款規模從1 BTC翻倍至2 BTC。歷史上，此類暴增曾預示著重大的方向性波動和加劇的波動性。 6月30日比特幣存款達49,000 BTC 每日比特幣存款在6月30日攀升至將近49,000 BTC，接近今年僅出現過4次的50,000 BTC門檻。Moreno寫道，在這些流入水準下，市場正在吸收大量被重新配置到交易所的比特幣，這種模式在歷史上曾預示著重大的方向性波動。 交易所存款通常會在持有者準備賣出、調整抵押品、重新平衡部位或將資產轉移到流動性更高的交易場所時增加。當增加幅度大且突然時，可能改變市場深度，使價格走勢對訂單流更加敏感。比特幣近期交易價格約為62,180美元，而根據SoSoValue數據，美國現貨比特幣ETF週四錄得2.217億美元的淨流入，結束了連續10天的流出。 平均存款規模翻倍至2 BTC 最新的增加似乎主要由大戶而非散戶投資者驅動

韓國金融機構正加速採用 AI 以應對不斷演變的詐騙手法，此前近期多起大型金融事件暴露了以人為中心審查系統的局限性。根據 4 日的一份報告，包括 IBK 企業銀行在內的銀行已出現已知詐騙手法多年未被偵測到的案例，促使各界緊急呼籲建立以 AI 為基礎的應對架構。此舉正值生成式 AI 驅動的金融詐騙在業界迅速蔓延之際。 人為審查系統未能偵測已知詐騙手法 近期銀行業的事件顯示，傳統以人為中心的監控與審查系統，即使在長期期間內也未能識別出先前已知的詐騙手法。隨著多家金融機構發現長期運作的詐騙計畫（這些計畫本應被現有協議標記），人工監督的局限性變得顯而易見。 生成式 AI 詐騙在金融業加速蔓延 金融業面臨日益加劇的壓力，因為詐騙分子越來越頻繁地利用生成式 AI 技術執行複雜的詐騙。這種 AI 驅動詐騙手法的快速擴散，已超越傳統安全措施的防禦能力，因此迫切需要先進的技術應對手段。 常見問題 是什麼促使韓國銀行加速採用 AI 進行詐騙防範？ 近期多起大型金融事件暴露了以人為中心審查與監控系統的關鍵局限性，銀行甚至多年未能偵測到已知詐騙手法。再加上生成式 AI 驅動的金融詐騙迅速蔓延，對 AI 驅動的應

根據韓國交易所 7 月 3 日發布的數據，追蹤三星電子和 SK 海力士的個股槓桿 ETF 在 6 月 29 日至 7 月 3 日的五個交易日內，交易量達 50.5469 兆韓元。該交易量約占同期 KOSPI 總交易量 211.9235 兆韓元的 23.8%。儘管 6 月 29 日至 7 月 2 日期間的回報率介於 -23.58% 至 -33.53% 之間，但散戶投資者在四大產品中持續淨買入，其中 KODEX SK Hynix Single Stock Leverage 吸引 9309 億韓元的淨買入。這 14 檔產品（排除反向基金）於 5 月 27 日推出，並被認為是國內股市波動加劇的主要因素。 KODEX SK Hynix Single Stock Leverage 交易量達 23.6 萬億韓元 由三星資產管理公司管理的 KODEX SK Hynix Single Stock Leverage 在 6 月 29 日至 7 月 3 日期間以 23.6422 萬億韓元的交易量領先所有個股槓桿產品。該單一產品占同期 KOSPI 總交易量的 11.1%。未來資產管理公司的 TIGER SK

比特幣本週持續探底，交易時段一度跌至57,737美元，隨後回升至61,000美元區間。該加密貨幣在上月29日跌至59,000美元區間，日內觸及57,737美元，創21個月新低。此次下跌是比特幣自2022年以來首次週收盤低於200週移動平均線。隨著市場對聯準會通膨緩解的預期升溫，以及美國現貨比特幣ETF在連續11個交易日淨流出後恢復淨流入，投資人情緒部分回升。市場焦點集中在比特幣是否已確認底部，而非反彈幅度，其中實現價格52,000-53,000美元區間成為下一個關鍵支撐區，代表投資人平均取得成本。 比特幣跌破200週移動平均線並確認支撐位 根據全球加密貨幣市場平台CoinGecko數據，比特幣上週收盤價自2022年以來首次低於200週移動平均線。在跌破這條長期趨勢線後，市場參與者將實現價格52,000-53,000美元區間視為下一個關鍵支撐位。實現價格代表所有比特幣投資者的平均取得成本。市場專家對於潛在進一步下跌的時間和幅度看法分歧。部分分析師引述歷史週期模式，認為可能在今年10月左右形成底部，而其他分析師則認為仍有可能進一步回調至52,000美元的實現價格水準。 長期持有者根據Gla

三星電子和SK海力士股價於7月3日強勁反彈，三星收報309,500韓元（上漲8.22%），SK海力士收報2,425,000韓元（上漲10.88%），受近期下跌後的逢低買盤推動。韓國券商上調了兩家公司的目標價，其中韓國投資證券將三星目標價設為590,000韓元，KB證券將SK海力士目標價從380萬韓元上調至420萬韓元。分析師指出，儘管近期市場擔憂AI觸頂及宏觀不確定性，但半導體基本面穩健，預測隨著全球大型科技公司需求擴大，記憶體供應短缺將持續至2028年。 韓國券商上調三星電子和SK海力士目標價 韓國投資證券將三星電子目標價上調至590,000韓元，理由是預期高頻寬記憶體（HBM）競爭力將復甦，且平均售價（ASP）優勢持續。研究員Chae Min-sook表示，隨著罷工風險解除，市場焦點將重新轉向記憶體市場狀況及HBM競爭力，預期HBM市佔率擴大及相較競爭對手的更高ASP將帶動獲利成長。 KB證券將SK海力士目標價從380萬韓元上調至420萬韓元，反映2026年記憶體價格預期上漲（DRAM +199%，NAND +255%），並將全年營業利潤預估上調至290兆韓元（2026年）及468

韓國國土交通部（MOLIT）與韓國土地住宅公社（LH）完成重要領導人事任命，終結了負責監督政府去年宣布的首爾都會區135萬戶住宅供應計畫的組織長期空缺。根據業界消息人士4日表示，前總統秘書室國土交通秘書李成勳在前任社長李韓俊去年10月請辭後，經過八個月的空缺，被任命為LH社長。鄭宇鎮於上月24日被任命為住宅供應促進本部長，填補了自5月12日前本部長金榮國調任至住宅土地辦公室後懸缺的職位。這些任命解決了組織缺口，這些缺口之前拖慢了政府都會住宅供應計畫的執行。 LH 與 MOLIT 完成領導層任命 李成勳被任命為LH社長，解決了自去年10月前社長李韓俊辭職以來持續的管理空缺。住宅供應促進本部是MOLIT專責住宅供應的組織，於上月24日透過鄭宇鎮的任命完成領導層交接。該本部整合了先前分散在MOLIT內的住宅供應職能，並監督包括第三代新市鎮及都市公共住宅綜合項目在內的公共土地供應。該組織目前正與首爾市就龍山國際業務區內的住宅供應數量進行協商。 政府將住宅政策轉向由LH主導開發 政府透過去年9月7日的供應措施決定，LH將直接開發其持有的土地，而非出售給民間開發商。LH的任務是透過引入部分購買方式

仁川新世界百貨上個月進行了3000億韓元的股東配股增資，以資助松島複合式開發案。持有仁川新世界百貨95.06%股份的新世界百貨，提供了這筆資金支持，作為該項目的持續融資部分，該項目原定於2019年完工。該公司因百貨業務表現強勁而強化的財務狀況，擴大了其支持子公司開發計畫的能力。 新世界百貨透過多次增資提供持續資金支持 自2015年1月子公司在松島自由經濟區成立以來，新世界百貨已多次為仁川新世界百貨進行股東配股增資。根據業界人士4日的消息，這些資金注入包括2016年4月的8200億韓元、2022年11月的3000億韓元、2024年4月的2000億韓元、去年2月的2000億韓元以及去年10月的1500億韓元。 仁川新世界百貨的成立是為了在松島自由經濟區內建造並營運包括百貨在內的銷售設施。2015年9月，新世界集團、仁川市及仁川自由經濟區管理局簽署了松島新世界城市型複合購物中心的建設投資協議。 新世界百貨第一季財務表現強勁 新世界百貨第一季營收達到1.8471兆韓元，較去年同期成長10.9%。營業利潤成長49.5%至1978億韓元，淨利則飆升88.5%至1454億韓元。 百貨銷售成長動能在4

菲律賓國家建設公司（PNCC）已探討自願從菲律賓證券交易所下市的可能性，根據一位直接知情且不願具名的消息人士透露。該消息人士指出，由於擔心公司在要求少數股東退出之前，其內在價值是否已充分確立，相關討論並未獲得進展。PNCC 的 2024 年經審計財務報表顯示，該公司持有位於帕賽市、面積 129,548 平方公尺的物業，價值 518.04 億披索，並持續收取通行費相關收入，且正與審計委員會（COA）陷入可能決定公司真實價值的法律與會計爭議。 PNCC 持有價值 518.04 億披索的帕賽物業，每年產生 2.9 億披索租金收入 獨立評估機構於 2023 年將 PNCC 位於帕賽市金融中心區的物業估值為 518.04 億披索。連同其他投資性物業，PNCC 在 2024 年財務報表中以公允價值列示約 545 億披索的投資性物業。該公司採用每兩年進行一次獨立評估的公允價值模式。 該物業增值幅度相當可觀。同一物業在 2009 年估值約為 66 億披索、2013 年為 97 億披索、2019 年為 324 億披索、2021 年為 357 億披索，2023 年則為 518 億披索。 這批估值超過 54