全球传统金融市场与宏观经济

据消息人士称，俄罗斯的 Syzran 炼油厂在 5 月 21 日遭遇无人机袭击后停止了原油加工。

据菲律宾汽车制造商协会（CAMPI）和卡车制造商协会（TMA）称，4 月车辆销量同比下降 18.9% 至 27,225 辆，低于上一年同期的 33,580 辆——自 2021 年 8 月以来降幅最为陡峭。由中东紧张局势推动的油价上涨削弱了消费者对汽油动力车辆的需求。 形成鲜明对比的是，电动汽车销量在 4 月激增 288%，从一年前的 1,509 辆增至 5,855 辆。2026 年前四个月，整体汽车销量下降 12%，但电动汽车销量大涨 159% 至 17,655 辆，主要受益于消费者对更省油替代方案的需求不断增长。

美国股指期货在周日晚些时候走高，原因是报道称美国（United States）与伊朗（Iran）的谈判取得进展。投资者对中东紧张局势可能缓和作出积极反应，并推动纳斯达克 100 指数期货刷新历史新高（Nasdaq 100 futures）。 纳斯达克期货（Nasdaq 100 futures）上涨 1.3% 至 29,940.75，而标普 500 期货（S&P 500 futures）上涨 0.8%。道琼斯期货（Dow Jones futures）也上涨 0.6%，因为交易员在全球市场中更倾向于风险偏好情绪。 投资者为外交进展的迹象欢呼 在报道称华盛顿（Washington）和德黑兰（Tehran）正朝着潜在协议更进一步之后，市场乐观情绪升温。此次会谈旨在缓解地区紧张局势，并重新开放霍尔木兹海峡，这是全球最重要的石油运输航线之一。 唐纳德·特朗普总统（President Donald Trump）表示，敲定该协议“并不着急”。不过，投资者关注的是谈判基调正在改善，以及地缘政治风险可能降低的可能性。 最新进展促使交易员重新回到以增长为导向的资产，尤其是科技股，因为科技股往往受益于较低的通

根据两位消息人士称，里海管道财团（Caspian Pipeline Consortium，CPC）的原油出口在 4 月增长 5%，至 6.314 百万吨（约631.4 万吨），较 3 月水平上升。

据 Jin10 称，2026 年 5 月 25 日，中国人民银行行长潘功胜会见法国央行行长 François Villeroy de Galhau，就全球及中国经济形势、中国-法国与中国-欧洲金融合作以及全球经济治理交换意见。潘表示，中国将深化金融对外开放，并欢迎外国金融机构在中国市场开展业务。他提出加强战略沟通，以支持多边主义并建设更公平、更包容的全球金融体系。De Galhau 表示，法国致力于深化中法合作，并加强与 PBOC 在全球金融治理中的协调。

美国股市今天（5 月 25 日）仍保持休市，以纪念阵亡将士纪念日，这是一项向逝者致敬的全国性节日。

开场 周一，全球原油市场大幅下跌。原因是中东紧张局势出现缓和迹象，但供应约束仍然十分严峻。布伦特和西德克萨斯中质（WTI）原油期货盘中均下跌超过 5%，油价接近每桶 90 美元这一心理关口。然而，即便美国-伊朗框架协议最终落地、霍尔木兹海峡重新开放，原油运输恢复、油田复产以及设施检修都仍需要更长时间——迫使全球市场在短期内继续消耗现有库存。国际能源署（IEA）署长法蒂赫·比罗尔（Fatih Birol）在巴黎举行的 G7 财长会议上表示，由于中东冲突影响，商业原油库存正“暴跌”，且“仅剩几周”供应。这场库存危机构成了短期油价反弹的核心约束，尽管在美国-伊朗临时停火后市场表面趋于平静。 全球库存加速消耗至创纪录水平 霍尔木兹海峡的封锁已引发全球市场出现严重的库存回吐。高盛计算，截至 4 月底，全球原油库存（包括商业库存和国家战略储备）相当于 101 天需求，且可能在 5 月底降至 98 天。成品油库存由冲突前的 50 天需求收缩至当前的 45 天。 在 5 月 20 日的一份报告中，高盛强调了前所未有的消耗速度：5 月的日度库存减少达到 870 万桶——较中东冲突爆发以来的平均回补速度翻

根据宏观经济办公室分析师 Thomas Matthews 的说法，即使中东冲突结束，绝大多数主要经济体在 2026 年不太可能降息。根据 Jin10 引用的研究，如果战争的结束引发债券市场反弹，收益规模将因地区而异，取决于市场对利率的预期。预计英国将出现显著的债券上行空间，而美国面临的复苏潜力更为有限。

据 Guru Club 称，主焦煤期货主力合约于 5 月 25 日开盘涨停，盘中涨幅收窄至 8.34%，目前报 1,299 元/吨。

根据摩根士丹利在 5 月 25 日发布的最新研究，亚洲正进入一轮超过 5.5 万亿美元的能源投资超级周期，随着人工智能重塑全球能源需求。该行认定四个关键驱动因素：AI 数据中心、地区电力短缺、地缘政治紧张局势以及供应链重组。摩根士丹利指出，AI 的崛起正在将能源安全从传统的宏观经济议题提升为未来十年首要的资本支出主题，从而为能源行业带来新的增长契机。

据申银万国期货（通过 Jin10）称，5 月 25 日，PX 供需双方均在走低，原因是下游利用率偏低以及终端需求季节性转弱。中东紧张局势缓和也通过降低生产成本和情绪面转弱，对价格形成下行压力。该机构预计在这些利空因素下，PX 价格将继续下跌。

据以色列银行称，该央行今天（5月25日）将基准利率下调至 3.75%，符合市场预期。

据 BlockBeats 报道，总统特朗普亲自任命的 Kevin Warsh 于 5 月 25 日宣誓就任美联储主席。这一转变标志着特朗普首次全面承担对美国经济与通胀表现的政治责任，此前他将高利率、住房疲软和增长放缓归因于前任杰罗姆·鲍威尔。 随着 Warsh 任期的开始，美联储政策现被视为“特朗普经济”的直接延伸。美国经济面临日益加剧的压力，包括 30 年期抵押贷款利率超过 6.5%、PCE 通胀为 3.5%，以及全美汽油价格超过 4.55 美元/加仑。市场担心美联储可能会在高通胀背景下被迫继续加息，这将进一步威胁共和党在中期选举中的前景。

5 月 25 日，四川省和安钢集团有限公司在成都签署战略合作框架协议。根据协议，双方将协同推进钒钛战略资源绿色高效发展，打造世界级钒钛新材料产业集群，推动钢铁行业转型升级，促进技术创新与人才培养，并加速智能制造与数字经济融合。

据 BlockBeats 称，本周加密市场将重点关注美国经济数据，包括 PCE 通胀、首次申领失业救济人数以及住房数据，这些是美联储 6 月利率决策的关键指标。市场预计美联储将在 6 月维持利率不变，基于当前 CME FedWatch 的预期。 与此同时，本周还安排了多项主要 DAO 治理投票和代币解锁，包括 EIGEN、HUMA 和 GRASS 项目的代币。

据 BlockBeats 报道，5 月 25 日，SpaceX 披露了一项与 Valor Equity 的 200 亿美元 GPU 租赁协议——该基金与 Elon Musk 的关联人士 Antonio Gracias 有关——此前于公司 IPO 之前。Valor 持有超过 7.3% 的 SpaceX 股权，按目标 IPO 估值估计其价值为 900 亿美元至 1400 亿美元。该租赁涉及 xAI 基础设施硬件，由 SpaceX 提供付款担保，因而引发了治理专家与审计师的关注。PwC 认定，该交易的经济实质更接近贷款而非标准租赁，并指出约 90 亿美元的相关债务需纳入 SpaceX 的资产负债表，同时称其原因在于对关联方公平交易披露的担忧。

据 5 月 25 日的日本媒体报道，由一家日本公司运营的“Idemitsu Maru”号油轮抵达爱知县港口，船上载有 200 万桶原油。这标志着自伊朗军事冲突爆发以来，首艘完成霍尔木兹海峡通行并返回日本的日本油轮。该批原油运输量约占日本日常石油消耗量的 80%。包括 3 名日本籍船员在内的所有船员身体状况良好。原油将通过海底管道运输至爱知县的炼油厂。

根据 5 月 25 日的一则官方公告，Jioan Medical 的股价在连续三个交易日（5 月 21-25 日）累计上涨超过 20%，触发了异常交易波动警报。公司澄清称，其糖尿病护理服务以及“AIoT Diabetes Family Medical Assistant”项目融合了 AI 工具，但不会对 AI 功能单独收费，也不构成独立的业务板块。2025 年，该业务实现约 1.22 亿人民币营收，占总营运收入的 8.93%，对公司整体业绩的重大影响很小。

贵州三力利药业有限公司今日（5月25日）宣布，公司计划发行不超过 1.23 亿股 A 股，以募集总额不超过 7 亿人民币的资金。扣除发行费用后的募集资金将用于补充流动资金并偿还银行贷款。

根据 5 月 25 日发布的一份联合声明，中国和塞尔维亚同意加强金融合作，并重新签署两国双边货币互换协议。两国将鼓励各自的金融机构使用人民币互换资金，以支持贸易和投资活动，并推动塞尔维亚的人民币清算行扩大双边人民币结算。