Gate 加密貨幣新聞與市場分析

漢陽證券於 29 日發布分析，指出追蹤 SK 海力士（SK Hynix）的單一股票 2 倍槓桿 ETF 在 5 月 27 日至 22 日期間平均遭受 49.4% 的虧損，而標的 SK 海力士股票在同一期間僅下跌 18.4%。這種不成比例的虧損源自 ETF 結構中固有的負向複利效果；該結構追蹤的是每日報酬，而非累積期間報酬。該證券公司發布名為「槓桿投資諮詢（Leverage Investment Advisory）」的金融教育內容，以協助投資人理解追蹤單一股票的槓桿 ETF 所面臨的結構性風險；在韓國股市，這類產品吸引了相當可觀的散戶關注。 SK 海力士與三星電子槓桿 ETF 創下超過標的股票跌幅兩倍的虧損紀錄 漢陽證券比較了 5 月 27 日至 22 日期間，三星電子與 SK 海力士股票的收盤價，以及其在國內上市的對應槓桿 ETF。三星電子股價下跌 15.2%，而三星電子單一股票槓桿 ETF 則錄得平均 -40.2% 的報酬。SK 海力士股價下跌 18.4%，而 SK 海力士單一股票槓桿 ETF 顯示平均 -49.4% 的報酬。該分析指出，在每日報酬逐日累積的結構下，槓桿 ETF 的最

Zcash Tachyon 宣布完成 Ironwood 屏蔽池的形式驗證，發布機器驗證證明，涵蓋超過 2700 個 Lean 定理。核心安全為「餘額完整性」，確保受保資金池的支付不超過公開存入金額，涵蓋 ZK 證明、電路規則與帳本會計；但未涵蓋獨立隱私保護。背景為 Orchard 漏洞與防超額發行的公開會計機制「旋轉閘門」。

南韓副總理兼財政部長具潤哲（Koo Yun-chul）29日宣布，政府將於下週公布其 2026 年稅制改革方案，目標在於提升經濟活力、實現稅制公平，並建立永續的財政基礎。具潤哲在國會財政與經濟規劃委員會的簡報中表示，該方案提出五項核心政策優先事項，包括穩定民眾生計、提升潛在成長率、處理兩極化、提升南韓的全球經濟地位，以及創新公部門。此一宣布之際，南韓經濟仍持續沿著復甦軌道前進，但同時面臨外部不確定性升高，且不同收入水準與各產業之間的兩極化加深，促使政府再次重申其達成「3-4-5」經濟目標的承諾：潛在成長率 3%、全球出口排名第 4 位，以及人均 50,000 美元。 政府宣布下週發布 2026 年稅制改革方案 副總理具潤哲表示，預定下週發布的 2026 年稅制改革方案，將在三個目標之間取得平衡：提升經濟活力、確保稅制公平，以及建立永續的財政基礎。財政與經濟部將把政策能量集中在五項核心任務：穩定民眾的經濟、提高潛在成長率、處理兩極化、提升南韓的全球經濟地位，以及創新公部門。 副總理承認經濟挑戰 具潤哲承認，儘管南韓經濟仍持續朝復甦趨勢前進，政府也認知到外部不確定性擴大以及跨收入水準與產業

金融服務委員會（FSC）主席李奧坤（Lee Eok-won）以及金融監督服務（FSS）局長李燦鎮（Lee Chan-jin）宣布，5 月 29 日將審查針對追蹤三星電子與 SK 海力士（SK Hynix）的單一股票槓桿型指數股票型基金（ETF）的額外監管措施。該宣布是在首爾汝矣島舉行的國民議會金融服務委員會業務報告聽證會期間作出。兩位官員均指出，產品推出後市場波動加劇是首要關注點。李奧坤表示，5 月 16 日公布的補充措施將迅速落實，並會依市場狀況考慮進一步行動。此一監管回應，源自市場參與者與政治圈日益要求對韓國股票中單一股票槓桿型 ETF 產品加強監督。 FSC 與 FSS 官員在 5 月 29 日聽證會上回應單一股票槓桿型 ETF 疑慮 李奧坤在委員會上表示：「單一股票槓桿型產品推出後，市場波動擴大，我們在 5 月 16 日公布了補充措施。我們將迅速推進這些措施，以便及時使市場穩定，並在監控市場狀況的同時檢視其他措施。」FSS 局長李燦鎮表示：「自政府推出槓桿型 ETF 以來，外界對投資者損失與市場波動上升的疑慮不斷被提出。我們將密切監控主要補充措施的影響與交易趨勢，並與相關機關討

緬甸聯邦議會於7月28日全面通過反網路詐騙法案，加密貨幣詐騙或經營詐欺中心者處以10年至終身監禁；強迫他人參與詐騙的暴力、酷刑、非法逮捕等行為可判10年至終身監禁或死刑，致死者更必判死刑。最終文本未公佈、生效日期與總統批准待釐清，且加密相關措辭與細節尚未獨立證實。

南韓金融服務委員會（FSC）於 29 日向國會政治事務委員會提交《資本市場法》修正案計畫，提出四項主要改革以保護少數股東。相關提案包括：在管理控制權變更時重新導入強制公開收購要約；在子公司採實物分割上市（spin-off）時，針對母公司股東於首次公開募股（IPO）中建立優先股分配；強制返還高管的短線交易獲利；以及要求揭露高管的刑事犯罪紀錄。這些監管大改旨在防止在企業重組與所有權移轉期間，遭到少數股東被剝削。上述措施聚焦於提升南韓資本市場的投資者保護與市場健全性。 FSC 重新導入管理控制權變更的強制公開收購要約制度 FSC 計畫重新導入強制公開收購要約制度，以強化管理控制權變更期間的少數股東保護。依據所提議的新規，任何取得股份以成為上市公司最大股東的當事方，都必須對少數股東所持有的一定比例股份提出公開收購要約，且要約價格需反映管理控制權溢價（control premium）。FSC 在送交國會政治事務委員會的公告中，未明確指定門檻的確切百分比。 採實物分割後的 IPO 將給予母公司股東優先分配 該修正案為在子公司於實物分割後上市（spin-off）時，向母公司少數股東（不含大股東）優先

新韓投資與證券於 29 日宣布與 TogetherArt（一家藝術品分割投資平台）建立合作夥伴關係，並將其帳戶管理服務擴展至四家分割投資平台。新韓將為訂閱分割投資產品的 TogetherArt 使用者提供開戶及整合服務，並擔任負責投資人存款分離託管的帳戶管理機構。TogetherArt 是藝術品拍賣行 K Auction 的子公司，運營一項訂閱服務，提供高價值藝術品的投資合約證券；截至目前已公開發售 10 件藝術品。 新韓投資與證券提供 TogetherArt 平台帳戶服務 TogetherArt 新的分割藝術投資產品訂閱，透過其自有平台進行。新韓投資與證券透過協助促成訂閱分割投資產品所需的證券帳戶開立與整合，支援 TogetherArt 客戶。為保障投資人權益，投資人存款在新韓投資與證券以分離帳戶方式安全持有。隨著 TogetherArt 的加入，新韓現已向四家分割投資平台提供帳戶管理服務，其中包括 BankCow，其提供韓國牛肉的分割投資產品。 新韓投資與證券擴大參與分割投資生態系 新韓投資與證券與三家非金錢信託證券發行平台合作，分別為 MusicCow、Galaxia Money

美國 30 年期公債殖利率在隔夜交易中維持在 5.09%。根據 Yonhap Infomax 的說法，該殖利率已連續 17 個交易日高於 5% 的門檻。這是自 2007 年 7 月以來最長的此類連續走勢；僅今年 30 年期殖利率就有 32 次突破 5%——自 2007 年以來，單一年內發生次數最多。長期維持偏高殖利率反映投資人對期限溢酬（term premium）的需求增加，而非通膨疑慮；隨著龐大政府債務的發行加劇，主要已開發經濟體之間為爭奪投資資金而競爭更為激烈。 30 年期公債殖利率紀錄：自 2007 年以來最長連續站上 5% 的走勢 美國 30 年期公債殖利率在隔夜交易截至目前，已連續 17 個交易日維持在 5% 以上，達到 5.09%。這代表自 2007 年 7 月以來，超過 5% 門檻的最長連續期間。今年以來，30 年期殖利率一共跨過 5% 門檻 32 次，創下自 2007 年以來單一年內發生次數的新紀錄。 專家指出，這種格局不同於過去當超長天期債券釋放風險訊號給市場的歷史情況。若殖利率跌回 5% 以下，該風險訊號將會減弱；但若持續維持在這一水準之上，顯示先前的壓力正在轉化為

SK 集團董事長崔泰元面臨法院命令的現金支付，金額為 9440 億韓元，原因是在 5 月 24 日的離婚和解裁決後必須支付；同時截至 5 月 28 日，SK 股票在連續三個交易日下跌了 18.32%。該裁決要求向 Nabi 藝術中心董事路素英支付，若在 8 月 7 日裁決確定後延遲支付，將適用年利率 5% 的罰息。股票下跌使崔泰元董事長持有的 12,975,472 股 SK 股票價值從 5 月 23 日的約 8.4989 兆韓元，降至 5 月 28 日的約 6.9419 兆韓元，減少約 1.557 兆韓元。此次下跌使現金支付的募資計算更為複雜，因以擔保借貸的比率以及潛在的股份出售面臨更大壓力。崔泰元董事長針對其 SK 股票的擔保借貸比率，從 6 月下旬的 33.4% 上升至依 5 月 28 日收盤價估算的 53.5%。 法院下令支付 9440 億韓元現金，SK 股票下跌 18.32% 法院在 5 月 24 日裁定，董事長崔泰元必須以現金支付 9440 億韓元，作為資產分割和解。若在裁決確定後延遲支付，將適用年利率 5% 的罰息，折合約每天 1.293 億韓元，或約每年 472 億韓元。

花旗集團估計，根據 29 日發布的分析，南韓散戶在近期市場修正期間，因槓桿型交易所買賣基金（ETF）投資約損失 387 億美元（56.3 兆韓元）。該投資銀行的亞太交易策略主管 Mohamed Apabhai 表示，根據南韓資產計算的槓桿 ETF 市值在上月 22 日達到約 525 億美元（76.37 兆韓元），之後在近期下滑至約 190 億美元（27.64 兆韓元）。估計損失反映槓桿 ETF 市值在南韓股市更大範圍修正中的急劇收縮，其中與 SK Hynix 連動的產品下跌幅度最大。 花旗集團估計南韓槓桿 ETF 損失 387 億美元 花旗環球市場證券（Citigroup Global Markets Securities）的 Mohamed Apabhai 於前一日向機構投資人發布的市場報告中披露，南韓以資產為基礎的槓桿 ETF 市值較其高點約下滑 335 億美元（48.7 兆韓元）。該分析指出，高點之後又新增部位 62 億美元（9.02 兆韓元），使散戶的總估計損失達約 387 億美元（56.3 兆韓元）。該報告反映花旗集團股權交易策略部門的市場評論，而非該行研究團隊的官方研究。

首爾外匯交易商在 5 月 29 日預測，美元兌韓元匯率將在約 1,450 韓元區間內盤整，原因是美元賣壓與中東局勢升溫之間相互拉扯。該預測是在 5 月 28 日美東時間下午 5:45，伊朗在約旦的美國軍事基地發射彈道飛彈之後發布；美軍在事件中攔截了飛彈。交易商表示，推升韓元的因素包括半導體公司持續的美元拋售（包括 SK Hynix）、月末出口企業對韓元的需求，以及世界政府債券指數（WGBI）基金的資金流入；但地緣政治風險與可能的外資股市賣出，可能限制下行幅度。 伊朗於 5 月 28 日在約旦的美國基地發射飛彈 根據傳達至首爾外匯市場的報導，伊朗於 5 月 28 日美東時間下午 5:45 向位於約旦的美國軍事基地發射彈道飛彈。美軍部隊攔截了飛彈。此前下跌的油價在消息發布後改變方向。交易商將這項地緣政治發展視為美元兌韓元匯率可能上行的風險因素。 首爾交易商預測美元兌韓元區間為 1,450–1,465 韓元 三家銀行交易商提供了 5 月 29 日交易的匯率預測。其中一家銀行交易商表示：「我聽到 SK Hynix 的美元拋售將會持續，所以可能還會再跌一點。先前當我們確認了低點時，曾出現許多反轉

韓國總統府政策室室長金容範宣布，已要求金融委與金管會調查KOSPI高波動的結構性因素，調查範圍不僅限於槓桿ETF，還涵蓋衍生品佔比、投資者結構與市場結構等因素。他指出半導體與AI相關股約佔市場40–50%，美股波動外溢與AI投資不確定性也是關鍵因素，並以CXMT於上海上市及中國DUV推進作為新情境類比，提示需加強投資與研發以維持競爭力。

財新刊文揭示前拳王鄒市明夫婦七年累計虧損逾2億，虛擬貨幣約4,000萬及P2P虧損約8,000萬為六位債主中可追索的資產。其他資產皆為沉沒成本，如房產、奢侈品、拳館裝修。虛擬貨幣之所以可追索，因區塊鏈可追蹤；北京檢察透過穿透式審查與區塊鏈大數據追回約8,900萬元贓款。

南韓政府正推動不動產稅制改革，以降低集中在單一超高價位住宅的稅收優惠，同時保護一般價格的自住屋持有人。審查中的改革方案將依據房屋價格與實際居住狀態，區分綜合不動產稅與資本利得稅的稅負。總統府政策室長金龍範在 27 日的電台訪談中表示，政府正在考慮多項提案，包括對長期持有特別扣除設定上限，以及為多屋持有人提供退出路徑。目前制度允許單一住宅持有人不論房屋價格或實際使用目的，都可獲得龐大的稅收優惠，政府因此正更積極地將實際居住目的納入課稅流程。 目前單一住宅的稅收優惠架構 在現行制度下，單一住宅持有人不論房屋價格，都可獲得綜合不動產稅與資本利得稅的全面扣除。單一戶的單一住宅持有人需就超出官方房價 12 億韓元扣除額的部分，繳納綜合不動產稅。長期持有可使持有房屋達 5 年或以上者，享有計算稅額 20-50% 的稅額抵減；年滿 60 歲以上者，另可享有 20-40% 的高齡者扣除，合計上限為 80%。出售時，持有人可就持有達 3 年或以上的房屋，享有依持有期間計算的長期持有特別扣除 12-40% 的資本利得；另就實際居住期間達 2 年或以上者，還可享有 8-40% 的額外扣除，合計最高可達 80

SK 海力士（SK Hynix）總裁宋鉉宗（Song Hyun-jong）在 29 日的 Q2 2026 財報電話會議中，針對公司下一代 HBM4E 高頻寬記憶體技術表達信心，表示已採用技術成熟且量產穩定的最佳製程，後續研發時程進展順利。該公告之際，記憶體供給短缺正在提升能否準時交付客戶所需數量的能力，成為記憶體製造商的核心競爭力要素。宋強調，SK 海力士將基於全面競爭力維持 HBM 領導地位，包括卓越品質、建立在高需求基礎上的穩定供應能力、成本競爭力以及業界領先的效能；同時也披露今年將投入逾 40 兆韓元的計畫，並持續就其他股東回報措施進行多面向檢討。 SK 海力士推進 HBM4E 與 HBM4 量產擴產 SK 海力士已在 Q2 啟動 HBM4 的量產出貨，並計劃在下半年擴大產能。公司在上半年向主要客戶供應 HBM4E 樣品。宋表示，HBM4 在持續進行產品最佳化的同時，達成業界領先的功耗效率與成本競爭力，並透過連續的產品最佳化實現客戶所需的運行速度，展現出差異化的技術競爭力。他補充說，公司將透過包含卓越品質、建立在高需求基礎上的穩定供應能力、成本競爭力與業界領先效能的全面競爭力，維

強生（Johnson & Johnson）提議以高達 55 億美元的和解方案，來解決數萬起針對其嬰兒爽身粉產品涉嫌導致卵巢癌的美國訴訟。根據 CNN 於 28 日（美國當地時間）的報導，該製藥公司計劃在 2027 年先支付高達 30 億美元，其餘賠償將在 2028 年之後分配。該提案涵蓋約 7.6 萬項索賠，並需要由至少代表 95% 索賠人之律師事務所同意方可生效，因為強生（J&J）希望結束多年來圍繞指控其含滑石粉（talc）的產品含有石棉而展開的訴訟。 強生提出 55 億美元和解結構 該和解提案涵蓋約 7.6 萬項針對強生提出的索賠。依照付款計畫，公司將在 2027 年作為初始付款分配高達 30 億美元，其餘補償預定在 2028 年之後支付。該協議在完成前，需取得至少代表所有索賠人 95% 的律師事務所同意。 公司面臨 7.6 萬件與滑石粉相關索賠 強生（Johnson & Johnson）多年來遭遇訴訟，指其嬰兒爽身粉產品含有滑石粉（talc），並聲稱產品所含成分中存在石棉，原告稱這導致了卵巢癌。公司一直否認這些指控，並在整個法律程序中維持其產品安全性。 強生（J&J）在全球停止銷

根據 Rayliant Global Advisors 的說法，南韓 KOSPI 指數與那斯達克 100 的 60 天相關性約達到 0.50，為自 2021 年以來的最高水準。這種緊密連結源自與人工智慧（AI）相關的支出，將三星電子與 SK Hynix 綁定到同一個推動美國科技股獲利的超大型雲端服務商（hyperscaler）的資本支出。三星與 SK Hynix 合計占 KOSPI 指數超過一半，直接把 AI 基礎設施投資與韓國股市的走勢連動在一起。去年資料中心需求約占全球 DRAM 需求的 40%，如今已超過一半。這種集中度產生雙向訊號：韓國晶片股會在華爾街開盤前的交易時段先行交易，成為投資人對 AI 發展可能出現反應的早期代理指標。 Samsung 和 SK Hynix 推動 KOSPI 與 Nasdaq 的連動 三星與 SK Hynix 合計占 KOSPI 指數超過一半。去年資料中心需求約占全球 DRAM 需求的 40%，如今已超過一半。SK Hynix 近期的拋售導致股價下跌 13%，原因是 AI 資本支出疑慮蔓延至晶片產業。 7 月 13 日拋售顯示雙向市場訊號 在 7 月

一些經濟學家呼籲美國聯邦準備理事會（Fed）主席 Kevin Warsh 在今天的會議中提高利率。SMBC Nikko Securities America 在美洲的首席經濟學家 Joe Lavorgna 表示，即使核心個人消費支出（Personal Consumption Expenditures，PCE）通膨多年來一直比 Fed 的 2% 目標高出超過 1 個百分點，央行在 2025 年的降息仍讓政策過於寬鬆。這場辯論聚焦在：在勞動市場已趨於穩定的情況下，目前的貨幣政策是否能充分因應持續的通膨壓力。 Lavorgna 指出核心 PCE 通膨高於目標 Lavorgna 指出核心個人消費支出通膨（Fed 的偏好指標），多年來一直比 2% 目標高出超過 1 個百分點。他認為，政策除了住房以外都不夠緊縮，而在他看來該部門僅占經濟約 3%。Lavorgna 也預期「中性利率」（neutral rate，或 r-star）將上升，因為由人工智慧驅動的資本支出提振信用需求，這使得目前利率在政策制定者所假設的緊縮程度之外，看起來沒那麼具限制性。 達拉斯聯邦準備銀行（Dallas Fed）總裁 Lo