Gate 加密貨幣新聞與市場分析

全國黑人執法主管組織（NOBLE）於 7 月 1 日支持《CLARITY 法案》，標誌著該法案首次獲得主要執法機構的公開支持；而美國主要縣治安官協會（MCSA）在持續討論第 604 條後，於 7 月 3 日轉為中立立場。NOBLE 代表近 60 個分會、超過 3,000 名成員，已向參議院領袖 John Thune 和 Chuck Schumer 發出正式支持信函；MCSA 則服務超過 1.3 億位公民，在與參議院銀行委員會領袖 Tim Scott 和 Elizabeth Warren 釐清後撤銷反對立場。這些發展降低了數位資產立法所面臨的明顯執法阻力，而代表超過 260 萬名加密貨幣支持者的倡導組織 Stand With Crypto 於 7 月 6 日指出，這些轉變顯示出建設性的參與。 NOBLE 提供首個主要執法機構支持 NOBLE 在 7 月 1 日致參議院領袖 John Thune（共和黨-南達科他州）和 Chuck Schumer（民主黨-紐約州）的信函中正式支持《CLARITY 法案》。該組織自稱擁有近 60 個分會，代表全球超過 3,000 名成員，包括行政首長及指揮級

7/7 輝瑞收23.72美元，日跌2.47%，近月跌6.6%。匯豐將評級自買入降至持有，目標價自32降至28，Beta升至0.85，主因是SigVie-002整體人群未顯著OS改善。Ibrance新適應症批准維持治療 HR+ HER2+轉移性乳癌，PATINA顯示風險降約24%。Q3股息0.43美元，年化7.3%；2026年EPS預期2.80–3.00，營收增長5%。

Neuberger Berman 投資長 Ashok Bhatia 預測聯準會將維持利率不變，而非升息或降息，並在6日（當地時間）發布的報告中將此描述為40%機率的基本情境。此預測源於對美國通膨放緩的預期，主要受伊朗衝突預期解決後能源價格下跌所推動——原油期貨短期合約價格跌至衝突前水準，長期合約隨後跟進下跌。根據 Bhatia 的分析，美國公債殖利率以及德國、法國、義大利和英國政府公債殖利率已從近期高點下跌15-20個基點。 能源價格下跌推動通膨放緩預期 Bhatia 指出能源是主要催化劑，並表示原油價格因伊朗衝突解決預期而暴跌。短期期貨合約價格跌至衝突前水準，長期期貨價格隨後下跌。此能源價格變動導致美國、德國、法國、意大利和英國政府公債殖利率從近期高點下跌15-20個基點。 Bhatia 指出，整體通膨趨勢支持通膨放緩論點。核心個人消費支出（PCE）符合預期，關稅對核心商品轉嫁已近乎完成，住房成本通膨降至疫情低點以來未見的水準。 勞動市場穩定且未過熱 Bhatia 評估勞動市場展現韌性，正在穩定而非過熱。他預期就業成長落在5萬至10萬人區間，上週公布的非農就業數據與此預測相符。 Bh

《華爾街日報》警告韓國股市可能像《魷魚遊戲》一樣結束，暗示在驚人漲勢後，多數散戶投資人恐留下虧損。根據 WSJ 的 Markets A.M. 通訊，韓國股市在過去一年上漲 165%，在全球主要市場中報酬率最高，但過程中伴隨著極端波動。這項警示發布之際，韓國當局（包括央行）已表達擔憂，並正在探討措施以抑制由個股槪桿產品引發的投機行為，這類產品因風險極高，要求投資人通過測驗。 WSJ 警告韓國股票有風險出現魷魚遊戲式結局 WSJ 以「全球最熱市場恐成魷魚遊戲」來形容 KOSPI 的每日波動。該媒體警告，市場宛如「賭場」，一旦遊戲結束，多數虧損可能由國內散戶投資人承擔。與這部熱門影集的類比，凸顯儘管市場整體上漲，多數參與者仍可能面臨重大虧損的風險。 韓國股市上半年 VI 觸發次數創新高 KOSPI 市場上半年共記錄 29,357 次波動性中斷（VI）觸發，創下半年度新高。先前紀錄是 2020 年上半年新冠疫情市場崩盤時的 24,401 次觸發。根據韓國交易所，上半年 KOSPI 平均日內波動率為 3.30%，為史上第二高，僅次於 1998 年上半年的 3.51%。日內波動率衡量當日最高與最低

根據 Farside Investors 的數據，美國現貨比特幣 ETF 錄得約 1.43 億美元的淨流入，顯示在近期的市場壓力後機構需求有所回升。正向資金流顯示，儘管政府錢包轉移和 Mt. Gox 還款帶來波動，機構買家仍未撤離市場。ETF 流量是比特幣的關鍵需求指標，每日提供監管投資產品是否吸引或流失資金的透明度。 Farside 數據顯示比特幣 ETF 流入 1.43 億美元，資金出現復甦 根據 Farside Investors 發布的數據，現貨比特幣 ETF 錄得約 1.43 億美元的正向資金流。該復甦發生在被描述為機構產品「波動期」之後。產品層面的資金流之所以重要，是因為它們顯示資金配置者的偏好集中何處。如果資金流入集中在 BlackRock 或 Fidelity 等較大的產品，則表示顧問與大型配置者仍在使用流動性最高的工具，而非撤離該類別。 機構需求訊號在市場波動中持續存在 正向資金流日並未消除波動，但它挑戰了機構買家已撤離市場的論述。比特幣一直面臨多項供應面議題，包括政府錢包轉移與 Mt. Gox 還款。在此環境下，ETF 流入顯示對立面是否存在足夠的需求。消息來源指出

Rivian 宣布最多 7,500 萬股普通股公開募股，盤後跌 7.89% 至 18.55 美元，市場擔憂股權稀釋。Q2 交付量 12,194 輛超預期，全年交付指引升至 65,000–70,000 輛；R2 起價約 45,000 美元，年內開始出貨。分析師看法分歧：摩根大通雖上修至 15 美元，仍維持賣出；貝爾德維持 23 美元跑贏大盤。

韓國股市於7月7日暴跌，KOSPI指數在上午10點33分下跌465.12點（5.78%）至7586.12點，盤中跌幅一度超過6%。三星電子下跌7%，SK海力士下跌6%，拖累指數走低，儘管三星公布第二季獲利創紀錄且美國半導體類股隔夜表現強勁。市場將該獲利視為獲利了結機會，引發賣出行為。此次急跌觸發今年第16次賣方斷路器，於上午10點23分啟動，暫時暫停程式賣單五分鐘，因KOSPI200期貨下跌5.12%。 賣方斷路器於上午10點23分啟動 韓國交易所於7月7日上午10點23分觸發賣方斷路器，當時KOSPI200期貨較前一個交易日下跌5.12%至1227.32點。當KOSPI200期貨較前一個交易日下跌5%或以上，並維持該水準達一分鐘時，斷路器機制即會觸發。一旦觸發，斷路器將暫停程式賣單的有效性五分鐘。這是今年第16次斷路器啟動。 三星電子和SK海力士領跌半導體類股 三星電子在7月7日交易中下跌約7%，SK海力士下跌約6%。儘管三星電子在開盤前公布第二季獲利創紀錄，且美國半導體類股隔夜表現強勁，但仍出現大幅下跌。市場參與者進行獲利了結，將正面獲利消息視為已無進一步上漲空間的題材。 大盤下跌

南韓的綜合不動產稅制在22年歷史中，因政府更迭與市場狀況而經歷極端的緊縮與寬鬆循環。根據業界消息來源，2005年1月盧武鉉政府實施的稅制，在後續各屆政府至2026年間歷經多次政策反覆，稅負在市場過熱時期加強，在經濟衰退或政治過渡期間放寬。這種政策缺乏一致性已損害公眾信任，引發稅務抗爭與法律糾紛，因為政府一再採取被動因應措施，而非建立不動產稅制的長期穩定。 綜合不動產稅歷經22年政府主導的政策轉變 綜合不動產稅於2005年1月盧武鉉政府時期導入，基於不動產所有權的公共概念。該稅最初以個人合計方式對高價值財產持有者課徵，以提升稅負公平性並穩定不動產價格。 同年12月，制度改為家庭合計，但透過導入稅基適用率維持稅收中性。家庭合計係將家庭成員持有的財產價值合併計算，相較於個人合計，會導致較高的稅基與累進稅負。 2008年，李明博政府在憲法法院裁定家庭合計違憲後，結合減稅政策方向，實施全面稅務減免措施。制度恢復為個人合計，導入長期持有者及高齡納稅人扣除額，並以公平市值比率取代，大幅降低整體稅負。轉為個人合計被記錄為該稅導入以來最大的稅負減輕措施。 2020年文在寅政府時期，因COVID-19後流

韓國政府已於5月終止對多房產擁有者的資本利得稅附加豁免，並在上月暗示可能改革租賃登記住房制度，此舉因以稅務為導向的房地產政策而招致批評。這些措施旨在鼓勵多房產擁有者將房產釋放到市場。批評者認為，政府忽略了制定配套措施以因應整體市場供需的必要性，例如保留租賃登記制度的優惠，或實施以建設為基礎的租賃供給政策。 根據房地產業界7日的說法，在5月恢復對多房產擁有者課徵資本利得稅附加後，政府提及可能改革適用於租賃登記的資本利得稅附加豁免。資本利得稅附加是一項在調整目標地區出售房產時，根據持有房屋數量提高稅率的制度。該制度自2022年5月因住宅與非住宅房產之間稅負公平性的考量而暫停，已於今年5月恢復實施。 國稅廳廳長林光鉉（Lim Gwang-hyun）上月透過X（前Twitter）提出可能改革租賃登記購買制度，該制度豁免持有租賃登記的多房產擁有者繳納資本利得稅附加。 首爾松坡區廳都市租賃業務公務辦公室【來源：Yonhap News檔案照】 政府自2017年起透過稅務調整租賃登記政策 雖然有人支持恢復資本利得稅附加，認為豁免優惠過於浮濫，但也有反對意見指出，政府在實施減稅時，未能考慮民間部門在租賃

本週以來，TeraWulf 今年累漲約95%至22.10美元，主因與 Anthropic 簽訂20年租賃協議，預計帶來約190億美元合約收入。肯塔基 Justified Data 園區設計容量401MW，初始容量預計2027年下半年上線，2028年初全面投入。Q1 2026 HPC 租賃收入佔比逾60%；同時出售 Abernathy 股份約4.5億美元。分析師目標價為36美元，Beta為4。

2026 年 7 月 7 日，韓國綜合股價指數（KOSPI）開盤即大幅下挫，盤中一度跌超 4%。權重股三星電子領跌，盤中跌幅一度擴大至 7.5%。截至發文，三星電子跌幅維持在 7% 以上。 引發拋售的導火索，恰恰是一份堪稱「炸裂」的業績預告。 三星電子當日公布的第二季度初步財報顯示，合併營收達 171 萬億韓元（約合 1,118 億美元），同比增長 129.3%；營業利潤高達 89.4 萬億韓元（約合 584 億美元），同比增長 1,810.2%。這一數字不僅遠超分析師平均預期的 84.2 萬億韓元，更憑單季利潤便超過了 2023 年至 2025 年三年的利潤總和。三星已連續三個季度刷新單季利潤紀錄。 業績創歷史新高，股價卻遭遇重挫。這一看似矛盾的市場反應，背後隱藏著怎樣的邏輯？ 預期已提前跑贏業績，利好出盡即是利空？ 三星電子的業績並非「不及預期」，而是市場預期早已跑在了業績前面。 在財報發布之前，華爾街對三星第二季度營業利潤的共識預期約為 86 萬億韓元，部分券商甚至預測高達 90 萬億至 100 萬億韓元。當 89.4 萬億韓元的實際數字落地時，雖然超越了 84.2 萬億韓元的平

根據該公司的投資者關係平台，Marathon Digital 在 6 月生產更新中報告自挖礦哈希率為 31.5 EH/s。這一增長反映了比特幣減半後 ASIC 礦機群的持續擴張，因為這家上市礦企追求規模以保護產量份額。隨著較低的區塊獎勵和持續的能源成本對效率較低的礦工施加壓力，挖礦行業正在經歷整合，使得資本密集型擴張成為大型礦工的競爭要求。 Marathon Digital 報告 6 月更新中哈希率達 31.5 EH/s Marathon Digital 的 6 月生產更新顯示自挖礦哈希率上升至 31.5 EH/s。該數字代表了公司在 Bitcoin halving 後持續的 ASIC 礦機群擴張策略。該更新發布於公司的官方投資者關係平台。 對於上市礦工，哈希率增長會影響比特幣價格橫盤或電費高漲期間的生產潛力、投資者信心及營運韌性。資產負債表更雄厚的公司能夠持續進行硬體升級，而資本地位較弱的競爭者則面臨限制。 減半後挖礦業面臨利潤壓力 減半後的挖礦市場帶來營運挑戰。區塊獎勵降低，能源成本仍然顯著，效率較低的礦工面臨壓力。Marathon 的應對重點在於規模：擴大機器數量、提高哈希率，以

Strategy（NASDAQ: MSTR）於 7 月 6 日向美國 SEC 提交 8-K 表格，披露其出售 3,588 枚比特幣，套現 2.16 億美元，用於支付五隻優先股股票的股息：包括 STRF、STRE、STRK 及 STRD 的 Q2 季度股息，以及 STRC 6 月份的全月股息。

美國財政部準備了一份內部報告草案，警告人工智慧產業與 2000 年代初崩盤的網路泡沫具有類似風險，此為政治媒體 NOTUS 於 6 日（當地時間）取得的文件。財政部分析師評估，AI 產業與美國經濟及金融市場的整合程度比網路時代更深，若市場迅速降溫，可能導致系統性風險。報告診斷，AI 市場低迷可能引發企業投資緊縮、投資人信心惡化及經濟放緩，衝擊範圍將從股市擴大到資料中心融資、私人信貸市場、雲端服務供應商、半導體製造商和公用事業產業。 報告點出 AI 產業系統性風險因子 報告草案評估，金融體系建立在 AI 公司實現生產力提升與獲利能力的前提上，並將此視為風險因子。分析師診斷，若資料中心投資資金緊縮或 AI 公司成長不如預期，衝擊可能擴散至金融市場。報告指出，AI 產業的業務相互連結性遠高於過去，特定公司的投資收縮或需求放緩可能迅速擴散至整個產業。 集中度與基礎設施依賴被點名為弱點 報告分析，投資集中於少數公司、高度依賴私人資本，以及以資料中心為核心的大規模基礎設施投資，形成供應鏈中斷、地緣政治衝突及電力短缺可能限制成長的條件。文件提出，若 AI 公司未能展現比目前更高的生產力與獲利能力，或

Strive於6/29–7/2以約59,850美元買入17.76枚BTC，持倉19,882枚；Q2增持6,236枚，成本74,290美元，6/30持倉19,864枚，收益率24.0%，增值3,264枚。現金1.445億、總資產約13.5億美元；每枚BTC成本94,761美元；SATA未償7.83億美元，年息12.25%，年度股息1.018億美元。Strategy同期售出3,588枚BTC得2.16億美元，用於股息。

比特幣在買盤推動下逼近64,000美元，情緒高昂。川普暗示BTC可能被納入新型兒童稅收優惠帳戶Trump Account。BonkDAO遭惡意治理提案攻擊，約2000萬美元BONK被盜並流入交易所，價格受壓。另有穩定幣成交量創新高與多家機構增持等要聞。

NVIDIA 的下一代 AI 伺服器機架遭遇生產挫折，半導體分析公司 SemiAnalysis 報告指出，Khyber NVL144 的推出將延遲至 2028 年，較原定時程落後超過 12 個月。延遲原因在於量產多層印刷電路板（PCB）困難重重，而 GPU 互連技術（NVSwitch）的光學連接也尚未完成。報告發布後，以 NVIDIA 為主要客戶的亞洲半導體類股，包括日本的 Ibiden 和香港的建滔積層板控股，盤中跌幅超過 10%。 亞洲半導體類股因 NVIDIA 生產延遲跌逾 10% SemiAnalysis 指出，針對 Khyber NVL144 AI 伺服器機架，以現有技術量產多層 PCB 極具挑戰。報告提到，GPU 之間採用光通訊連接的超高速互連裝置尚未完成。彭博社評估該報告增加了 NVIDIA 下一代藍圖的不確定性。NVIDIA 最大客戶的亞洲半導體供應商盤中大幅下跌，其中日本 Ibiden 和香港建滔積層板控股均跌逾 10%。 SK 海力士投資 8700 億韓元於 Trinity Fab，預計明年五月啟用 SK 海力士正在龍仁半導體聚落建造 Trinity Fab，政府與

三星 SDS 在員工反對績效獎金重組後，成立了公司史上第一個工會。該公司將現金 Performance Incentive 改為相當於年薪 20% 的股票贈與。Viva Republica 延後了其那斯達克 ADR 上市計畫，該計畫目標估值為 10–20 萬億韓元。工會的出現源於員工對薪酬變革的不滿。Toss 引用了估值評估需求以及政府對大型獨角獸優先於海外上市的擔憂。 三星 SDS 在績效獎金爭議中成立首個工會 三星 SDS 在公司史上首次成立了工會，原因是員工拒絕了績效獎金制度的全面改革。該公司取消了原有的現金績效獎金（Performance Incentive，PI），並引入一項新制度，授予相當於年薪 20% 的公司股票。工會表示，過去缺乏集體發聲權的員工決定組織起來，以保護自身權利並爭取更好的工作條件。績效獎金衝突升級為工會成立，觀察人士預期這一個新的勞工組織將重塑管理層與員工之間未來的薪酬談判。 Viva Republica 延後那斯達克 ADR 上市 Toss 的營運公司 Viva Republica 延後了原先計畫的那斯達克 美國存託憑證（ADR）上市。該公司原希望在今年

韓國金融服務委員會於7日在首爾Jung-gu（中區）韓國銀行聯合會大樓舉行啟動會議，討論中利差貸款擴張及針對中低信用借款人的資金供應措施。會議旨在透過啟動中利差貸款及放寬過於僵化的審慎監管規定，解決普惠金融的一大問題——利差。截至3月底，中信用借款人的平均信貸利率為7.9%，但由於貸款成本高、信用評估能力不足以及借款人對次級金融機構限額的敏感度，各部門利率差異很大，從5.8%到14.5%不等。 FSC 討論中利差貸款計劃與監管放寬 金融服務委員會於7日召開普惠金融策略任務小組（Inclusive Finance Strategy Task Force）金融產業部門（Financial Industry Division）啟動會議，以解決結構性利差問題。雖然金融當局帶頭建立中利差市場的努力已縮小了部門間的利率差異，但各金融機構類型之間仍存在顯著差距。 當局將從多個角度探索新方案，包括銀行與次級金融機構之間的合作。FSC 計劃檢討對自有產品如 Saeheemanghollssi 的必要改進，以擴大對中低信用借款人的資金供應。保險和信用卡部門將討論針對中低信用借款人的支持措施。 監管放寬措施