Gate 加密貨幣新聞與市場分析

南韓國家成長基金今年已完成第 1 期與第 2 期的基金經理甄選。共有 18 家私募股權公司取得 5 年期 200 兆韓元政策基金的策略主導投資人（anchor investor）地位。第 1 期分配 3.9 兆韓元給來自 81 名申請者的 11 位普通合夥人（7:1 競爭比），而第 2 期則在 65 名申請者中，分配 1.6 兆韓元給 7 位普通合夥人。競爭源自於政策基金主導投資人地位的象徵價值，這有助於在艱難的市場環境中進行普通有限合夥人（limited partner）的募資。基金目標投資先進產業，包括 AI、半導體、二次電池、生技、國防與機器人。 國家成長基金分配 55 兆韓元給 18 家私募股權公司 第 1 期甄選結果中，大型（large league）組別由 Skylake Equity Partners 與 Atinum Investment 取得。併購（M&A）組別由 Welltoci Investment 獲得，而 AI 與半導體（中型 mid-sized）組別則授予 Daishin Private Equity 與 Intervest。KOSDAQ 組別由 Mirae

Foundry Digital、AntPool、ViaBTC 與 F2Pool 於 2026 年 6 月 23 日持有超過 70% 的比特幣算力，依據 miningpoolstats.stream 資料。這種集中化正在促成報導所描述的「兩層市場」：大型礦池愈來愈為機構客戶進行優化，而獨立與中型礦工則面臨回應度與支援降低。D-Central 在 2026 年上半年（H1）的快照（使用截至 2026 年 6 月 19 日的資料）將比特幣的 Nakamoto coefficient 設為 3，表示只需 3 個礦池就能超過所有已挖出區塊的一半，這引發網路觀察者對去中心化的疑慮。 2026 年 6 月 23 日：四大礦池持有 70%+ 的比特幣算力 一篇 2026 年 7 月 8 日 CryptoSlate 合作夥伴文章引用 miningpoolstats.stream 資料（截至 2026 年 6 月 23 日）指出，Foundry Digital、AntPool、ViaBTC 與 F2Pool 合計占比特幣網路算力的 70% 以上。估計分布為：Foundry 31%、AntPool 18%、

韓國的民間活動人士基金在 19 日將焦點轉向獨立董事治理，從股利與股份回購訴求之外延伸。Align Partners 先前一日向 JB Financial Group 以及 BNK Financial Group 提出，要求導入獨立董事制度；同時 Trustone Asset Management 也公開施壓 Taekwang Industrial 的董事會，要求其證明與管理層之間的獨立性，並要求其在 30 天內作出公開回應。投資銀行業界人士認為，這種轉向源於以下看法：可永續的股東回報政策需要具備真正董事會獨立性的決策架構，因而代表從重結果的倡議，邁向治理架構改革。 Align Partners 要求金融集團導入獨立董事 Align Partners 於前一日向 JB Financial Group 與 BNK Financial Group 提交提案，要求引入獨立董事制度。該基金要求兩家公司在治理改革倡議的一環中，檢視併購協同計畫。根據 19 日的投資銀行業界人士說法，國內的先前型活動基金曾將重點放在要求被低估公司提高股利、進行股份回購與註銷，以及出售非核心資產。 Trustone

電子交易協會（ETA）執行長 Jason Oxman 表示，他的組織成員可能會開始認識到比特幣的顛覆性潛力，並指出這或許會促使更多傳統電子支付供應商與比特幣新創公司之間的合作。根據新聞稿，8 月 6 日，ETA 歡迎 BitPay 成為首家加入 ETA 的虛擬貨幣公司。Oxman 在近期接受 CoinDesk 訪談時，點出其與由亞特蘭大（Atlanta）為基地的比特幣支付解決方案供應商 BitPay 的合作，作為 ETA「不會對創新視而不見」的證據。ETA 代表的公司包括 Visa、MasterCard、Amazon 和 PayPal。 BitPay 成為首家加入 ETA 的虛擬貨幣公司 8 月 6 日，ETA 宣布 BitPay 為首家成為 ETA 會員的虛擬貨幣公司。新聞稿表達 ETA 將致力於擁抱新技術，並表示「隨著支付產業為未來持續創新，預期將出現更多此類合作」。BitPay 是一家以亞特蘭大為基地的比特幣支付解決方案供應商。 Oxman 將 ETA 定位為願意與比特幣新創合作 在 CoinDesk 的訪談中，Oxman 明確表示，ETA 並不主張比特幣，也未採取官方立場以不利

SK Hynix 於 19 日向美國證券交易委員會（SEC）就其美國存託憑證（ADR）備存託管額度，登記了 1.779 billion 股股份（佔總額 25%）。但根據業界消息，其實際由國內股份轉換的上限為 2.5%，且在未經額外授權程序的情況下不得轉換。該 25% 的登記係作為緩衝庫存，用於容納 ADR 轉換為國內股份後，以及其後再度反向轉回 ADR，並非作為實際的轉換上限。SK Hynix 的 ADR 於 17 日收在 154.03 美元，維持相對於定價為 1.842 million won 的國內股份的 24.6% 溢價。由於監管限制，近期無法透過額外轉換消除溢價。 SEC 申報顯示：相較已上市 ADR 數量，託管緩衝為 10 倍 SK Hynix 在其向 SEC 提交的存託憑證申報文件（F-6）中，將 1.779 billion 股列為託管額度，代表實際作為 ADR 上市的 2.5%（177.9 million 股）的 10 倍。匿名業界人士表示，25% 的登記代表的是緩衝庫存，適用於 ADR 轉為國內股份後又再度回到 ADR 形式的情況，並不意味著從國內股份可實際轉換的容量存

愛茉莉太平洋向主要顧問公司發出招標邀請，以選定其位於京畿道安城的健康功能食品工廠出售案之主導管理人。此舉屬於公司的資本效率策略的一部分，該策略自去年起已包含出售首爾等主要城市的區域辦公大樓。公司計畫將健康功能食品生產整合至其位於烏山市的工廠。 安城工廠具 38 年歷史並取得 GMP 認證 安城工廠現已滿 38 年，源自太平洋制藥（Taepyeongyang Pharmaceutical）。太平洋制藥於 1989 年依循良好製造規範（Good Manufacturing Practice）的要求完成工廠建置；良好製造規範是全球藥品製造與品質管控的標準。其後，公司導入美容品牌 Aestra，並於 2014 年在安城工廠內完成保健事業據點。愛茉莉太平洋於 2021 年收購已更名為 Aestra 的太平洋制藥，該工廠也被納入為保健與美容生產據點。該設施生產 Vital Beauty 品牌產品，包括 Super Collagen、Meta Green 與 Myeongjak-su。 工廠年產能超過 2000 億韓元。根據電子申報系統，安城工廠去年的產能為 204.70 億韓元、2024 年為 2

散戶投資者自上月 16 日至本月 15 日，向追蹤三星電子與 SK Hynix 的單一個股槓桿型與反向交易所買賣基金（ETF）投入 7.34 兆韓元。根據韓國交易所與 ETF CHECK，儘管兩檔標的股票同期大幅下跌，巨量資金仍持續湧入；SK Hynix 在同期間下跌 19.49%，三星電子下跌 24.33%。槓桿型 ETF 的集中買入狂潮凸顯了韓國波動性高的半導體個股市場中，散戶的激進布局；由於負向複利效應的影響，截至 8 日，所有單一個股槓桿型產品均跌至其上市定價 20,000 韓元以下。 KODEX SK Hynix 單一個股槓桿型吸引 3.45 兆韓元 KODEX SK Hynix 單一個股槓桿型在該期間吸引 3.45 兆韓元淨流入，為所有 ETF 中的最大金額。KODEX 三星電子單一個股槓桿型吸引 1.51 兆韓元，而 TIGER SK Hynix 單一個股槓桿型吸引 1.43 兆韓元。TIGER 三星電子單一個股槓桿型錄得 693.80 億韓元淨流入。 散戶投資者主導 5.85 兆韓元槓桿型 ETF 申購 個人投資者推動了資金流向：在七檔 SK Hynix 單一個股槓桿型

SK 海力士股票在一個月內下跌 43%，促使 Hana Securities 於 19 日發布報告，分析國內外半導體股票的復甦條件。該報告標題為「半導體能回來嗎：復甦條件檢查」，指出記憶體價格上漲與 AI（人工智慧）投資擴大是支撐潛在反彈的因素。本月底預計發布的美國大型科技公司財報，預期將作為決定股價走向的關鍵變數。此分析同時也發生在景氣循環型半導體產業波動加劇的背景之下。 SK 海力士股價一個月下跌 43% SK 海力士在一個月期間股價下跌 43%。此次下跌發生之際，國內外半導體股票也出現更大範圍的下跌。Hana Securities 的報告則探討這些股票是否已具備反彈的條件。 Hana Securities 指出記憶體價格與 AI 投資是復甦因素 Hana Securities 於 19 日發布報告「半導體能回來嗎：復甦條件檢查」。分析強調記憶體價格持續上漲，以及 AI 投資持續擴大，作為半導體產業的既有趨勢。該報告還提及景氣循環型半導體公司的高營運水準。 本月底大型科技財報被認定為關鍵變數 美國大型科技公司財報預計在本月底發布。Hana Securities 指出，這些財報公告將

第 16 日起，截至第 16 日止，11 檔韓國國內主動型 ETF 在納斯達克掛牌後立即納入 SK Hynix 美國存託憑證（ADR）。上述快速採用之所以發生，是因為投資於美國市場的海外股票 ETF 現在可以直接持有在美國交易所上市的 SK Hynix 股份，藉此移除先前的投資限制。資產管理公司包含 Asset Plus（2 檔 ETF）、Samsung Active（4 檔 ETF）、Timefolio（4 檔 ETF）以及 Mirae Asset（1 檔 ETF），在掛牌後立刻將該 ADR 加入投資組合。SK Hynix 美國存託股份（ADS）於第 17 日收在 154.03 美元，上漲 1.13%，相對於國內股收盤價 1,842,000 韓元，維持約 25% 的溢價。資產管理者正考慮進一步擴張，理由是與全球同業相比，其具吸引力的本益比表現；而證券業界則將持續的 ADS 溢價視為對國內股可能的正面訊號，因為這突顯出國內股可能被低估。 11 檔韓國 ETF 掛牌後納入 SK Hynix ADR 根據第 19 日的金融投資業界說法，截至第 16 日止，有 11 檔國內 ETF 持有 S

南韓金融監督服務處（FSS）本月將發布針對藥品與生技上市公司的揭露指引。這些指引旨在解決因部分公司將新聞稿置於正式揭露之上、並強調預估合約價值而非已確認的付款所造成的投資人困惑。FSS在19日完成工作小組會議，並與KOSPI及KOSDAQ上市公司進行諮詢後，才定稿相關建議；該建議將聚焦三項原則：揭露優先、新聞材料與正式申報內容一致性，以及公平揭露實務。 FSS 指引確立三項揭露原則 根據19日金融投資業界說法，FSS指引將以建議形式運作，而非具法律約束力的要求。FSS不會推動獨立的揭露表格修訂。公司不會因未遵循指引而面臨立即的制裁。然而，若違反既有法規（例如未遵守公平揭露規則，或在實際資訊提供或揭露流程中出現不實/漏未揭露），可能會導致另行的執行行動。指引涵蓋的三項核心原則包括：揭露相較媒體報導的優先順序、新聞稿內容與正式揭露之間的一致性，以及公平揭露實務。 科技出口合約要求按階段列出里程碑分解 該指引將要求公司將預先的合約付款，與依開發階段拆分的條件式里程碑付款區分開來；開發階段包括臨床試驗、產品核准與商業化。先前的科技出口合約揭露僅包含預先付款與條件式里程碑，但常未清楚顯示每個開發

美國與伊朗之間不斷升高的軍事緊張局勢，推動油價攀升至 6 月中旬以來的最高水準，並讓金融市場重新聚焦於央行的貨幣政策。截至 17 日，根據航運數據公司 Kaepler（CNBC 於 18 日引述，當地時間）指出，僅有 8 艘船隻通過霍爾木茲海峽，較衝突前日均超過 100 艘的水準大幅下滑 92%。海上交通的崩塌，緊接在美國連續第 8 天對霍爾木茲海峽附近伊朗軍事設施與飛彈據點發動空襲之後；同時，伊朗攻擊了在科威特的美國基地，並正式中止一份停火諒解備忘錄。Brent 原油 9 月合約收在每桶 $88.10，西德州中級原油 8 月合約收在每桶 $82.49，分別較戰前水準上漲超過 20%。海事風險公司 Marisks 執行長 Dimitris Maniatis 表示：「海峽局勢已回到最壞情境」，「船員的恐懼壓倒了金融誘因。」 霍爾木茲海峽航運下滑 92% 至 8 艘船 CNBC 於 18 日（當地時間）報導，霍爾木茲海峽船舶通行量在 17 日降至 8 艘，引用航運情報提供商 Kaepler。這意味著較衝突前日均超過 100 艘的水準下降 92%。海事風險管理公司 Marisks 執行長 D

根據 FnGuide 的資料，南韓娛樂公司 SM、JYP Ent、YG Entertainment 和 HYBE 在 13 日至 19 日期間面臨券商調降目標價格。共有 12 份券商報告將上述四檔娛樂股的目標價格平均下調 13.45%。下調原因在於因資深藝人活動增加而導致的成本上升，且該活動伴隨更高的分潤比例；北美地區的宣傳推廣支出擴大；以及新藝人投資支出增加。目標價格下調反映先前套用於娛樂產業的成長溢酬出現更廣泛的壓縮，分析師指出主要擔憂是成本成長快於營收擴張。 SM Entertainment 受資深藝人成本壓力影響，目標價格下調 15.77% 包括 KB Securities 在內的四家券商將 SM Entertainment 的目標價格由平均 128,750 韓元下調至 108,500 韓元，降幅 15.77%。專輯銷售不如預期，但資深藝人活動擴大，推高了分潤比例。北美宣傳推廣費用與新藝人投資成本增加，令市場擔心成本成長可能超過營收擴張。 JYP Ent 預測 Q2 營業利益下滑 27.3% 四家公司將 JYP Ent 的目標價格平均下調 10.5%。Yuanta Securi

南韓生技交易所買賣基金（ETF）在近期 1 個月期間截至 16 日大幅下跌；與此同時，美國生技股票飆升至新高。根據韓國交易所於 19 日發布的資料，TIGER KOSDAQ150 Biotech 在此期間下跌 20.63%，資金大量流入 KOSPI 的大型半導體股票。這種背離顯示，韓國與美國生技指數之間在截至 2025 年的歷史相關係數 0.55 的格局已出現逆轉，第二季轉為 -0.63。績效落差反映不同的市場動態：美國生技受惠於併購活動以及從半導體板塊輪動流出；而韓國生技則因資金配置集中於三星電子與 SK Hynix 而承受壓力。 TIGER KOSDAQ150 Biotech 下跌 20.63%，美國生技 ETF 攻上 52 週高點 近期 1 個月期間，韓國生技 ETF 出現顯著虧損。根據韓國交易所資料，TIGER KOSDAQ150 Biotech 截至 16 日下跌 20.63%。其他聚焦生技的基金也走弱：UNICORN K Bio Active 下跌 19.56%，RISE Bio TOP10 Active 下滑 16.45%。 美國生技股票則朝相反方向走動。同期間那斯達克生

預期歐洲央行（ECB）將在 7 月 23 日的貨幣政策會議上維持存款利率在 2.25% 不變，同時市場焦點轉向官員是否會在 9 月釋出追加升息訊號。這是在上週西德州中質原油（WTI）價格上漲 15.5% 之後。油價跳升是自伊朗戰爭爆發第一週以來的最大單週漲幅，原因在於升級中的美國—伊朗軍事對峙，其中包含週末期間兩起美軍人員傷亡。歐洲隔夜指數交換（overnight index swap）市場正定價年底前約 45 個基點（basis points）的利率上調，而 9 月與 12 月會議被視為可能的緊縮時點。 ECB 將於 7 月 23 日維持存款利率在 2.25% 歐洲央行將於 7 月 23 日召開例行貨幣政策會議，市場普遍預期存款利率將維持在 2.25% 不變。市場關注重點在於 ECB 是否會在 9 月會議上釋出升息訊號，這是在上個月採取類似行動之後。歐元區 OIS 市場反映年底前僅略高於 45 個基點的升息，顯示已定價兩次上調，9 月與 12 月被認定為可能時點。這種定價本月稍早曾低於 20 個基點，之後因先前諒解備忘錄（memorandum of understanding）失效後

布魯金斯研究所（Brookings Institution）資深研究員 Robin Brooks 以及前高盛（Goldman Sachs）外匯策略師，於 18 日（當地時間）發布一篇部落格文章，反駁在美國－伊朗緊張局勢期間油價將達到每桶 200 美元的相關說法。Brooks 表示，關於霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）封鎖的錯誤資訊，以及中國的油品需求，仍持續扭曲人們對於「為何油價上漲幅度仍受到限制」的解讀。他引用海灣國家官方出口統計指出，伊拉克的石油出口在 4 月下滑至接近零，而卡達的石油與天然氣出口收入在 3 月幾乎消失，證明儘管外界有相反說法，供給衝擊確實發生了。 Brooks 用海灣出口數據反駁霍爾木茲海峽封鎖說法 Brooks 指出，市場上流傳的一項說法——「霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）實際上並未被封鎖」——是主要的誤解。他表示，海灣主要產油國的官方統計顯示，3 月與 4 月期間油輪營運實質上已被停止。Brooks 認為：「『霍爾木茲海峽沒有關閉』這項說法與事實不符。實際上確實發生了供應衝擊。」 伊拉克與卡達出口統計顯示供給中斷 根據近日公布

教保證券於 18 日針對百貨店產業發布「增持（overweight）」投資評級，指出兩項來自國內消費復甦與海外旅遊支出擴大的雙引擎成長。分析師張旻智表示，該產業已取得這兩個成長引擎。目前三大百貨店營運商（Lotte Shopping、Shinsegae、Hyundai Department Store）的平均未來 12 個月遠期本益比（P/E）為 12.2 倍，明顯高於去年 7.5 倍，反映結構性成長潛力，主要受惠於國內消費改善與海外旅客流入。 百貨店股票的遠期本益比為 12.2 倍 三大百貨店公司的估值呈現差異：Shinsegae 的遠期盈餘本益比為 14.5 倍，Hyundai Department Store 為 11.2 倍，而 Lotte Shopping 為 10.7 倍。教保證券指出支撐百貨店消費擴張的四個因素：高所得消費者的消費能力強、製造業部門薪資上調帶動消費基礎擴大、國內旅遊需求成長，以及因結婚率上升而增加對結婚禮品的需求。 5 月來韓外國遊客數達 1.946 百萬人 5 月來韓外國遊客共 1.946 百萬人，較去年同期增加 19.4%。以累計口徑計算，截至 5 月

韓華費城造船廠（Hanwha Philly Shipyard）被選為承包商，負責建造支援美國下一代飛彈防禦系統「Golden Dome」的飛彈航程量測船（Missile Range Instrumentation Vessel，MRIV）。美國海事管理局（US Maritime Administration）於當地時間 17 日在費城造船廠舉行的 NSMV 4「Lone Star State」命名儀式上正式公布該合約。此選擇使韓華得以建造能在飛行測試期間追蹤飛彈彈道、並支援遙測資料蒐集、通訊與測試結果分析的船舶。此合約標誌韓華費城造船廠由商業船舶建造擴展至建造與美國國家安全相關的船隻，並作為 MASGA（Make America's Shipyards Great Again）計畫的核心樞紐。該計畫旨在透過美國—南韓合作重建美國造船產業。 韓華費城造船廠獲得「Golden Dome」系統 MRIV 建造合約 美國海事管理局於 17 日（當地時間）在韓華費城造船廠（Hanwha Philly Shipyard）於費城舉行的國家安全多任務船（National Security Multi-

DS Asset Management 和 Midas Asset Management 於 5 月推出 KOSDAQ 主動型交易所交易基金（ETF），因小型到中型資產管理公司鎖定韓國迅速成長的 ETF 市場。DS Asset Management 於 5 月 14 日發布其首檔 ETF「DS KOSDAQ Active」，而 Midas Asset Management 則於 5 月 19 日推出「MIDAS KOSDAQ Active」。根據金融投資業於 19 日報導的 KOSCOM ETF Check 資料，韓國 ETF 市場的總淨資產規模，兩年前 6 月底為 152.6 兆韓元，今年 6 月底則躍升至 512.4 兆韓元。 DS Asset Management 推出首檔 ETF 目標鎖定 KOSDAQ 成長產業 DS Asset Management 被稱為私募投資專家，於 5 月 14 日推出其首檔 ETF 產品「DS KOSDAQ Active」。該 ETF 集中投資 KOSDAQ 市場中結構性成長產業的領先個股。與追蹤基準指數的被動型 ETF 不同，這款主動型產品會挑選

現代工程建設（Hyundai Engineering & Construction）股票從 4 月高點回落將近 50%，至近期交易水準約 100,000 韓元，主因為投資人對核能發電專案合約展延的失望。該股在 4 月交易期間最高達 198,400 韓元，並於 15 日收在 101,400 韓元；近期盤中價格則跌入 90,000 韓元區間。Mirae Asset 證券與新韓投資證券兩家公司皆下調目標價格，但維持「買進」評等，指出儘管合約時程延後，但公司的核能事業基本價值仍保持不變。根據券商分析，這一下跌反映的是海外核能發電訂單預期被推遲，而非專案可行性減弱。 現代工程建設股票從 4 月高點下跌 50% 根據韓國交易所數據，現代工程建設股價在 4 月交易期間上漲至 198,400 韓元。之後股價轉入下行趨勢，並於 15 日收在 101,400 韓元。考量近期盤中價格跌入 90,000 韓元區間，該股實質上損失了一半價值。僅在過去一個月，跌幅就超過 30%。根據 Mirae Asset 證券與新韓投資證券報告，截至 15 日，現代工程建設的 1 個月報酬率為 -30.1%，3 個月報酬率為

SpaceX 股票在 17 日跌至歷史最低價 123.99 美元，跌幅超過 5%，並在上市一個月前首次掛牌以來首次收盤跌破首次公開募股（IPO）價格 135 美元。根據《金融時報》在 18 日（當地時間）的報導，這一下跌代表自上個月中旬盤中高點 225 美元起下跌 40%。據加密資產資料公司 S3 Partners 稱，這波崩跌發生之際，做空者累積了相當於可交易股份 30% 的部位，並在一個月內產生了估計 40 億美元的獲利。壓力也在下個月解禁到期前持續升高，屆時將額外釋放 9 億股至市場。此次下跌反映估值較高的科技股出現更廣泛的修正；而在前一日迎來去年所謂「解放日」市場崩盤之後，美國半導體股票出現了其最差的一週。 SpaceX 股票跌至 123.99 美元歷史最低價 SpaceX 股票在 17 日收在 123.99 美元，創下新的歷史最低價。該股在 15 日交易期間首次跌破 IPO 價格 135 美元。該公司上個月在 IPO 募得 860 億美元；其估值在高峰期逼近 2 兆美元。 做空者掌握可交易股份的 30% 據 S3 Partners 稱，過去一個月，做空者估計獲利 40 億美元