Gate 加密貨幣新聞與市場分析

Alphabet 將於 7 月 22 日發布第二季財報，並將成為 7 月 20-24 日這一週美國股市的關注焦點，因投資人正評估該公司的 AI 資本支出計畫，同時也擔憂半導體產業的獲利能力。費城半導體指數上週下跌 9.97%，本月又下滑 18.06%，進入分析師所稱的熊市，且從近期高點的跌幅超過 20%。投資人不安聚焦在超大型雲端服務商（hyperscalers）大規模 AI 基礎設施投資能否帶來可觀回報；其中，Alphabet 對 2025 年的資本支出指引特別受到重視。與此同時，美國與伊朗的軍事交火升級，使布倫特原油價格上週上漲 15.91%，並加劇通膨疑慮；若衝突持續，可能對股市造成壓力。 Alphabet 將於 7 月 22 日公布 Q2 財報 Alphabet 將於 7 月 22 日公布第二季財報。公司提供 2024 年資本支出指引為 1,800 億美元到 1,900 億美元，約為 2023 年支出 914 億美元的兩倍。Evercore 的網際網路研究主管 Mark Mahaney 預測，Alphabet 將提出 2025 年資本支出指引為 2,750 億美元到 3,250

本週韓元-美元匯率面臨方向性不確定性，原因是中東地緣政治風險與國內成長動能相互競爭。儘管持續的美國-伊朗軍事對峙維持美元走強的壓力，但預期半導體出口表現強勁，以及市場對韓國央行（BOK）基準利率將再度調升的預期，料將限制韓元-美元匯率的上行幅度。上週匯率在 1400 多韓元區間內波動，因美元走強及中東緊張局勢曾短暫觸及 1500 韓元，隨後在美元壓力緩和後跌回 1500 韓元下方，背後有賴外資淨買入韓國股票、離岸市場美元拋售，以及圍繞 SK Hynix 的美國存託憑證（ADR）掛牌所形成的預期。 上週匯率波動於 1400 多韓元區間末段 上週韓元-美元匯率在 1400 多韓元水準附近移動。早盤交易中，由於美元走強以及中東的地緣政治緊張，匯率在 1500 韓元附近來回震盪，但其後因美元走強的壓力在一定程度上緩解，跌破 1500 韓元。外國投資人對國內股票的淨買入、離岸市場的美元拋售，以及對於 SK Hynix 進行美國 ADR 掛牌後美元供給的預期，促成了匯率走低。 中東緊張局勢仍是本週匯率的主要上行風險 中東局勢被認定為本週匯率最大的上行不確定變數。若美國-伊朗對抗擴大，或人們對油氣生

Mirae Asset Asset Management 的 TIGER US Dividend Dow Jones ETF 於 5 月 15 日的淨資產突破 4 兆韓元，成為韓國首檔達成此里程碑的美國股息股票 ETF。該產品同時追求每月股息與股息成長的策略，吸引在市場波動期間大量投資人資金湧入。這項成就反映該基金定位為投資人尋求來自優質美國股息支付公司的穩定現金流之核心投資工具。 TIGER US Dividend Dow Jones ETF 跨越 4.0181 兆韓元淨資產 根據韓國交易所資料，截至 5 月 15 日，該 ETF 的淨資產總額為 4.0181 兆韓元。這也是韓國首次出現掛牌的美國股息股票 ETF 超過 4 兆韓元門檻。年初至今淨資產增加 1.7822 兆韓元，同期個人投資人淨買入達 921.3 億韓元。市場觀察者認為，資金流入源自該產品在市場波動擴大的環境中兼顧每月股息與股息成長的雙重重點。 ETF 追蹤 Dow Jones U.S. Dividend 100 指數，年初至今報酬率 21.6% TIGER US Dividend Dow Jones ETF 投資於優

根據韓國金融投資協會與 Yonhap Infomax 於 7 月 19 日發布的數據，韓國的信用債券市場在 7 月 20-24 日當週的發行量將達 2.3 兆韓元。本週大多數發行集中在 7 月 20 日，屆時預計將發布 2.2 兆韓元以上的債券——包含韓國發展銀行的特別銀行債 8500 億韓元，以及證券金融債 4000 億韓元。這顯示相較於上週 7.8 兆韓元的發行量出現明顯下滑，原因在於 7 月下旬與 8 月初即將進入度假季，並逢半年財報公布期間。發行減少是在一週多數時間由公用事業公司的債券主導之後發生，當時的發行來源包括韓國電力公司與韓國住房金融公司；此外還有來自銀行、證券公司、信用卡公司與資本公司的金融業債券。 韓國發展銀行與金融機構 7 月 20 日發行 2.2 兆韓元 在 7 月 20 日，韓國發展銀行將發行 8500 億韓元的特別銀行債，同時也預計發布合計 4000 億韓元的證券金融債。該單日的合計發行額超過 2.2 兆韓元，約占本週信用債供給總量的大部分。上週 7.8 兆韓元的發行量中，包含韓國電力公司、韓國住房金融公司以及各類金融機構的大量發行，這些金融機構包括銀行、證

布萊恩·阿姆斯特朗（Coinbase 執行長）強調，自我託管對於將加密貨幣的採用規模擴展到全球下一個十億用戶至關重要。阿姆斯特朗表示，儘管 Coinbase App 在已開發國家運作良好，但美國僅占全球人口的 4%，而自我託管能降低摩擦、提供可在全球使用的上手流程。這些說法出現於圍繞自我託管在幣圈產業中的相關性之爭議之際，因為 Jesse Pollak 離開 Base（Coinbase 孵化的區塊鏈計畫）並讓出職務。 阿姆斯特朗說明自我託管是通往全球加密貨幣採用的路徑 布萊恩·阿姆斯特朗在社群媒體上談到，需要自我託管錢包來將加密貨幣採用擴展到已開發市場之外。阿姆斯特朗表示，雖然像 Coinbase App 這類替代方案「在已開發國家運作得很棒」，且有清楚的規則，但美國僅占全球人口的 4%。 「要讓有 10 億以上的人受益於開放金融體系，自我託管就是唯一途徑。降低摩擦的上手流程、且可在全球使用，會像軟體一樣擴展，而不是每個國家都需要一個獨立的受監管實體加上一個當地團隊，」阿姆斯特朗表示。 阿姆斯特朗指出，所謂「代理式採用」（被描述為推動區塊鏈採用的未來驅動因素）是讓代理存取資金以完成所指

五檔南韓主要國防類股截至 16 日收盤，年初至今平均上漲 22.7%，但表現低於韓國綜合股價指數（KOSPI）在同期間累計上漲 61.9% 的幅度。這些股票——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems 和 LIG Nex1——在 2 月下旬美伊戰爭爆發後曾大幅衝高，但此後分別從 3-4 月高點回落 30-64%。分析師將近期走弱歸因於對中東長期衝突可能因客戶國家的財政壓力與專案不確定性而延後合約簽署的擔憂。地緣政治緊張局勢通常會因預期武器需求增加與國防預算擴大而推動國防股行情，但戰事延宕超過 4 個月後，市場焦點已轉向執行風險。 韓國國防股截至 16 日年初至今上漲 22.7% 根據金融投資業界與韓國交易所（Korea Exchange）於 19 日的說法，5 家主要國防企業——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems 和 LIG Nex1——在 16 日的收盤價相較去年底出現 2

根據 19 日發布的韓國交易所與 KOSCOM CHECK 數據，外國投資者在韓國股票市場於 1st-16th 期間淨賣出超過 12 兆韓元，同時在交易所買賣基金（ETFs）中淨買入將近 6000 億韓元。與此相反的交易模式發生在 KOSPI 指數由上個月 30 日的 8,476.48 下滑至 16 日的 6,820.60 期間，外國賣壓作為向下力量影響國內市場。產業消息人士將 ETF 的分歧式買入歸因於投資組合風險管理策略，而非針對市場方向的押注。 外國投資者在 1st-16th 期間淨賣出 12 兆韓元的韓國股票 在 1st-16th 期間，外國投資者在證券市場淨賣出 12.1022 兆韓元，在 KOSDAQ 市場淨賣出 338.10 億韓元。以日計算，在 12 個交易日中有 8 天於證券市場呈現淨賣出。外國投資者在 1st 至 7th 連續 5 個交易日維持賣出態勢。在 KOSDAQ 市場，12 個交易日中有 7 天出現淨賣出。於 1st 至 7th 連續賣出期間的第 3 天，是唯一一個股價上漲 5.76% 的日子。 外國投資者在同期間於 ETF 中淨買入 595.70 億韓元

前模特兒兼主播 Byun Jung-soo 在 YouTube 頻道「Bolbbangan Nyonnyonnyon」透露，她因為 AI 而開始進行股票投資；根據 ChatGPT 的建議，她買入每股 175 萬韓元的 SK Hynix 股票，之後也把本金追回。這項說法引起投資人興趣，因為韓國與全球越來越多散戶交易者開始使用 ChatGPT、Gemini 與 Claude 等 AI 工具進行股票分析與實盤管理。Investing.com 在 3 月的一項調查指出，938 位美國散戶投資人中有 62% 已在投資決策中使用 AI；而《華爾街日報》在 5 月報導稱，約 30% 的 eToro 投資人會使用 AI 進行實盤管理，顯示交易策略正更廣泛地轉向由 AI 輔助。 Byun 在與演員 Bae Jong-ok、Yoon Hyun-sook 一同前往曼谷的旅程中分享她的經驗，表示自己如今只用獲利進行投資，並在提領原始資金後不再動用本金。另一位被認定為 Ms. A 的 42 歲家庭主婦也表示，她嘗試過 AI 的股票建議；她說雖然並不期待獲得超額報酬，但這些工具能協助她掌握市場趨勢與公司資訊。由於

KOSPI 在 6 月 22 日之後不到一個月內下跌超過 25%，促使韓國證券公司將焦點放在即將推出的美國 Big Tech 與半導體財報。這些財報預計將於下週自 7 月 22 日起登場。分析師認為，下跌原因在於對 AI 投資放緩的疑慮與半導體週期的不確定性，而非系統性風險；其中，紐約資料中心許可證問題以及聯準會偏鷹的立場也加劇了壓力。新韓證券研究顯示，自 2000 年以來，KOSPI 出現過 48 次單日跌幅達 8% 以上的情形，其中有 67% 會在一週內反彈，平均回報率為 3.6%；顯示若能確認 AI 投資動能，當前波動或許能帶來反彈機會。 KOSPI 自 2000 年以來大跌後呈現 67% 反彈率 根據韓國交易所（Korea Exchange）於 7 月 19 日發布的資料，6 月 22 日 KOSPI 收在 9,114.55 點，隨後在不到一個月內進入超過 25% 的修正。新韓證券研究員 Lee Sang-yeon 表示，市場仍處於多頭趨勢；在大幅下跌時的機械式拋售，往往會導致錯過後續反彈，除非發生全球泡沫崩塌或金融體系危機。 新韓證券分析了自 2000 年以來的 48 次案例

KOSPI 在 16 日跌破 7000 點門檻，收在 6820.60，較前一個交易日下跌 463.81 點（6.37%）。根據 Korea Exchange 的說法。這一下跌源於市場對半導體產業擔憂日益加劇，因資料中心投資延後的疑慮而起，並在 13 日至 16 日這一週觸發熔斷機制與交易自動輔助機制（sidecars）。由 Alphabet、SK Hynix 以及其他國內大型公司的即將公布財報所引發的期待，正成為市場情緒回穩的潛在催化劑。 KOSPI 8% 單日暴跌觸發熔斷機制 上週（13-16），KOSPI 在 6448.86 至 7529.07 的範圍內波動。13 日，KOSPI 大跌超過 8%，首次在兩個月內跌破 7000。這波急劇下跌觸發熔斷機制，並在 13 日暫停交易。13 日與 16 日啟動賣方端 sidecar，而 15 日則觸發買方端 sidecar。 證券公司儘管波動，仍維持 AI 投資週期展望 國內證券公司預測，本週將聚焦於確認中東的地緣政治進展，以及尋求反彈所需的第二季企業獲利。近期股市擔憂集中在半導體產業展望，因資料中心投資延後導致，進而引發以 Samsung

KOSDAQ 在截至 7 月 16 日的短短一個月內下跌 23.27%。根據 Investing.com 19 日發布的數據，這是全球主要指數中跌幅最深的一次。市場在上個月 18 日收在 1000.93，其後跌破 800 水平，並在 7 月 14 日創下盤中低點 749.76，為約一年來的最低。下跌源於資金集中流入大型市值半導體股票，尤其是在以 Samsung Electronics 與 SK Hynix 為標的推出單一股票槓桿型 ETF 之後；這些產品使資金流動性從聚焦小型與中型市值的 KOSDAQ 市場轉移。南韓政府已推行包括 12 月針對科技 IPO 擴張與公司下市的綜合計畫等政策措施；接著今年將 5% 的 KOSDAQ 配置納入年金基金評估指標，並在國家成長基金內設立專門的 KOSDAQ 基金，以強化市場流動性基礎設施。 KOSDAQ 記錄 23.27% 的月度下跌 KOSDAQ 從上個月 18 日的 1000.93 下跌至 7 月 16 日的 800 以下，創下 Investing.com 追蹤的全球主要指數中最急劇的跌幅。市值前列的股票出現明顯虧損，Alteogen、Eco

Binance 已完成其第 36 次季度 BNB 燒毀（burn），在截至目前代幣史上最大規模的定期供給減量之一中，永久移除 1,615,827.795 BNB，並使其退出流通。該燒毀在事件發生時銷毀了價值約 9.317 億美元的代幣，透過網路的 Auto-Burn 機制被送往 BNB Chain 死亡地址。該燒毀延續 Binance 長期的計畫：在代幣的經濟設計中，隨時間降低 BNB 的總供給。 Binance Auto-Burn 機制移除超過 160 萬 BNB 第 36 次季度 BNB 燒毀（burn）從流通中移除了 1,615,827.795 BNB，價值約 9.317 億美元。這些代幣透過 Auto-Burn 機制被送至 BNB Chain 的死亡地址，以在一段時間內降低 BNB 供給。根據 BNB Chain 的相關資料，該燒毀是 Binance 致力於將供給降至長期目標的一部分。Auto-Burn 模型會依據網路與市場條件，建立可預測的供給減量時程，讓此流程比起先前加密領域中較為任意、以手動方式公告的代幣燒毀（burn）更不具裁量性。 Auto-Burn 提供透明的鏈上驗

2026 年 7 月迄今，韓元兌美元匯率升值 4.27%，為主要貨幣中最高的升值幅度，原因是 7 月 17 日韓元/美元匯率下跌至 1,478.5 韓元。升值動能來自 SK 海力士（SK Hynix）美國存託憑證（ADR）上市帶來的美元流入，募資約 265 億美元，並且出口企業增加了美元拋售。韓國央行於 7 月 16 日將基準利率從 2.5% 上調至 2.75%，為 3 年 6 個月以來首次調升，與經濟基本面改善一起支撐韓元走強。 SK Hynix ADR 推動韓元/美元匯率觸及兩個月低點 根據首爾外匯市場，7 月 17 日 3:30 PM 基準時段，韓元/美元匯率收在 1,478.5 韓元，較前一交易日下跌 1.9 韓元。這是自 5 月 11 日以來的最低水準，當時匯率收在 1,472.4 韓元。其後因中東緊張情勢升溫，7 月 18 日上午 6 時匯率反彈至 1,486.0 韓元。 匯率較 6 月底收盤 1,549.4 韓元下跌 70.9 韓元。這代表自 2022 年 11 月以來最大單月跌幅，當時匯率按月下跌 105.5 韓元。 韓亞銀行（Hana Bank）首席研究員徐政勳（Se

南韓金融服務委員會於 16 日公布措施，收緊針對三星電子與 SK Hynix 的單一股票槓桿型 ETF 的准入；自下個月 5 日起，最低現金存款額由 1,000 萬韓元提高至 3,000 萬韓元，並自 11 月起將交易單位由 1 股調整為 20 股。此項政策回應散戶在一個月期間（上月 16 日至本月 15 日）的虧損：三星電子股價下跌 24.33%，SK Hynix 股價下跌 19.49%；散戶對這些槓桿產品淨買入 5.849 兆韓元，而機構則淨賣出 7.438 兆韓元。FSC 目標透過這些措施，將單一股票槓桿型 ETF 的市場規模（市值）自約 12 兆韓元降至 4-5 兆韓元。 FSC：自下月 5 日起提高存款門檻至 3,000 萬韓元現金 金融服務委員會於 16 日表示，單一股票槓桿型 ETF 的新進投資人自下個月 5 日起必須以現金存入 3,000 萬韓元（由先前要求的 1,000 萬韓元提高）。自 11 月起，交易單位將由 1 股擴大至 20 股，並需要券商進行系統升級。FSC 指出，兩項變更皆基於提高進入門檻的必要性。 散戶淨買入 5.849 兆韓元、機構淨賣出 7.438

Symbiosis Finance 推出涉及 TRON 的私密 USDT 掉期與劃轉，為加密貨幣領域最常用的穩定幣網路之一增添一層隱私防護。該實作是在 dApp 層級運作，而非作為原生 TRON 協議變更；它使用非託管式 MPC 路由以及門檻簽章（Threshold Signature Schemes）來降低寄件者與收件者錢包之間可見的連結。此次上線凸顯了穩定幣隱私功能與監管審查之間在加密貨幣產業中仍持續存在的拉扯。 Symbiosis Finance 透過 dApp 層級架構實作隱私功能 此實作屬於 dApp 層級的功能，而非原生 TRON 協議變更。TRON 仍是底層的結算網路，而 Symbiosis 則提供圍繞 USDT 移轉的路由與注重隱私的傳輸體驗。系統在其架構中使用非託管式 MPC 路由與門檻簽章（Threshold Signature Schemes）。該功能旨在降低使用者在跨鏈移動或進行掉期 USDT 時，寄件者與收件者錢包之間的可見連結。 在公鏈上，錢包活動可能被追蹤。分析師能夠追蹤資金流向、標記地址、辨識交易所存款，並描繪交易模式。寄送穩定幣的人可能不希望每筆付款都

邁克爾·塞勒於 2026 年 7 月 18 日發布了 100 條反對比特幣改進提案（Bitcoin Improvement Proposal，BIP）110 的論點，警告該軟分叉（softfork）威脅比特幣的中立共識規則。塞勒的批評鎖定在該提案採用 55% 的礦工訊號門檻——遠低於 BIP 9 中的標準 95%——並警告這可能在區塊補貼持續以每 210,000 個區塊減半之際，削減礦工費用收入。BIP 110 名為「Reduced Data Temporary Softfork」，於 2026 年 6 月 25 日達到 Complete 狀態；不過，這個稱號僅表示作者完成工作並建議採用，而非比特幣開發者或節點運營商已同意啟用。 BIP 110 引入七項新的共識限制 該提案的運行時間約為一年，並將向比特幣網路新增七項新的共識限制。這些限制包括：對 OPRETURN 輸出設置 83 位元組上限、對許多被推送的有效負載和見證（witness）項目設置 256 位元組上限、禁止花費未定義的 witness 與 Tapleaf 版本、禁止 Taproot annex、對 Taproot con

歐洲央行執行委員會成員 Piero Cipollone 週五警告，穩定幣的採用可能會從歐洲銀行抽走零售存款，加劇先前已因行動支付費用與交易數據而造成的損失。此項警告發出之際，歐洲央行宣布為 2027 年下半年起啟動的數位歐元試點，提名 36 家支付服務提供商；相關時點是在歐洲議會以 416 比 169 表決通過之後，且距離數天前啟動正式立法談判不久。 歐元區目前三分之二的刷卡支付是透過非歐洲的方案走向，而 21 個歐元區國家中有 13 個在沒有全國性的卡方案的情況下運作。Cipollone 將數位歐元定調為對支付基礎設施侵蝕的結構性回應，表示當客戶使用行動支付時，銀行會同時失去費用與數據；若穩定幣使用增加，銀行也會失去零售存款。根據 DefiLlama 資料，全球穩定幣市場規模約為 3,000 億美元，幾乎完全以美元計價。 行動支付剝奪歐洲銀行的費用與交易數據 Cipollone 於羅馬的銀行業會議上傳達上述訊息，指出在愛爾蘭、荷蘭與芬蘭，行動支付已超過每十筆銷售點（point-of-sale）交易中的一筆。Cipollone 表示：「當他們的客戶使用行動支付時，銀行通常支付的費用比與

美國股市的保證金借幣（margin debt）在 6 月達到創紀錄的 1.5 兆美元；根據 FINRA、NYSE 以及摩根大通的資料，引用自 Adam Kobeissi。這波飆升反映投資人以創下歷史新高的利率借入資金，來放大其市場部位。長期以來，過高的槓桿水準都意味著整體金融體系的風險偏高，因為借入資本在市場劇烈波動時，可能同時放大獲利與虧損。 保證金借幣紀錄連續三個月上升 這 1.5 兆美元的數字代表保證金借幣的第三個連續月度增幅，累計增加 +2,812 億美元，或 +23%；依 Kobeissi。過去 12 個月，保證金借幣飆升 +4,941 億美元，或 +49%。借款的快速加速突顯投資人如何在多大程度上運用其投資組合槓桿，以增加對美國股票的曝險。 投資人槓桿水準超越網路泡沫（Dot-Com）時期 一項更廣泛的投資人槓桿衡量指標（會將券商帳戶中持有的現金從總保證金借幣中扣除）目前約為 S&P 500 市值的 ~1.4%，接近史上最高。Kobeissi 指出，這一水準與 2018 年的高點一致，且高於 2000 年網路泡沫（Dot-Com）的高點約 ~1.1%。Kobeissi 表示

美國財政部的海外資產控制辦公室（OFAC）將與伊朗相關的 TRON 錢包地址加入其制裁清單，導致指定錢包內共有 1.31 億美元的 USDT 被凍結。執法行動針對的是在 TRON 網路上的、與伊朗有關的加密貨幣持倉；而該網路已成為全球 USDT 轉帳的最大場所之一。此案凸顯了穩定幣發行方如何能在仍具不需許可的公鏈架構下，對公共區塊鏈實施制裁。原因在於：以美元作為儲備支撐的穩定幣由集中化公司發行，而這些公司在執法或制裁主管機關提出要求時可凍結代幣。 穩定幣發行方即使在區塊鏈去中心化下仍維持凍結能力 像 USDT 這類穩定幣會在公用區塊鏈上移動，但其發行方是集中化公司。這些公司負責管理儲備、贖回與合規，並具備凍結或封鎖地址的能力。凍結功能使發行方能回應制裁、恐怖主義融資疑慮、被盜資金以及執法機關的要求。若忽視執法預期，穩定幣公司可能面臨失去銀行往來、執照，以及接入更廣泛金融體系的風險。使用者雖能取得美元流動性並在區塊鏈之間快速移轉，同時也要接受該代幣並非完全抗審查：若發行方凍結某個地址，區塊鏈仍會持續運作，但被凍結的代幣將無法移動。 TRON 網路承接全球 USDT 轉帳的主要份額 由於費

Chainlink Labs 高層 Andrew McCormick 將《CLARITY 法案》定位為推動機構採用加密貨幣的一項重大潛在突破。McCormick 主張，更清晰的規則能協助打破一直讓大型金融業者對數位資產保持觀望的合規僵局。該法案目標在釐清數位資產應如何依循美國市場結構規則被對待，包括 SEC 監管何時終止、以及 CFTC 權限何時開始。對 Chainlink 而言，Chainlink 將自己定位為代幣化資產與機構採用公鏈的基礎設施；在監管層面若能獲得清楚性，其「基礎設施」的敘事也可能更容易向那些目前正由其法律與合規團隊阻擋真正配置、以及阻擋鏈上市場基礎設施計畫的機構推銷。 合規不確定性阻礙機構參與加密貨幣 許多機構已研究數位資產，並已推出產品、提供託管、交易或代幣化試點。大規模採用取決於內部核准、法律上的安心感、風險限額、董事會層級的信心，以及監管清晰度。若金融機構無法明確界定某項資產或服務，合規團隊就可能在交易台看到機會、產品團隊看到客戶需求的情況下仍阻止行動。過時的證券法架構是建立在傳統中介機構之上，而非針對可程式化網路、代幣化資產與去中心化結算通道。公司也無法事先