Gate 加密貨幣新聞與市場分析

南韓四大金融控股公司發布報告指出，5 月公司借貸逾期率升至 10 年新高。根據金融監督服務（Financial Supervisory Service）的數據，截至 5 月底，國內銀行以韓元計價的放款逾期率達 0.67%，為自 2016 年 10 月以來最高水準。逾期率上升源自延長的經濟復甦時程延誤，以及較高的資金成本削弱了中小企業（SME）與小型企業主的償還能力。雖然銀行在上半年創下 11.3392 兆韓元的半年度淨利潤紀錄，但在利率上調與國內需求疲弱的壓力下，資產品質管理面臨日益加劇的挑戰。 銀行在限制家戶借貸下擴大公司借貸 四大金融控股公司（KB、Shinhan、Hana、Woori Financial）上半年合計淨利潤為 11.3392 兆韓元，創下任何一個半年度的紀錄。包括證券與資產管理等非銀行部門，在強勁的股權市場帶動下，獲利大幅成長；同時銀行的利息收入也增加。 四家主要銀行均回報上半年利息收入上升。儘管仍持續對家戶借貸的監管，韓元計價放款仍穩定成長。KB 國民銀行（KB Kookmin Bank）上半年底韓元貸款餘額為 385 兆韓元，較去年底增加 2.0%。Shinha

南韓四大金融控股公司 — KB Financial、Shinhan Financial、Hana Financial 與 Woori Financial — 於上半年財報中公布強化股東回饋政策，原因是創下紀錄的獲利。儘管面臨包含匯率波動在內的艱難環境，這些公司仍同步推出史上規模最大的股份回購與註銷計畫，並擴大現金股利。作為新產業標準，50% 的股東總回饋比例正浮現；各公司也導入將回饋水準與獲利能力指標掛鉤的框架。 金融控股公司宣布創紀錄的股份回購計畫 KB Financial 於上半年完成 1.2 兆韓元的股份回購，並計劃於下半年再回購 7000 億韓元。該公司前一年全年回購與註銷的總額為 1.48 兆韓元。預定的下半年回購將使總額達到創紀錄水準。若計入現金股利，KB Financial 的股東總回饋預期將達 3.7 兆韓元，較前一年成長 23.3%。 Shinhan Financial 公布上半年回購 7000 億韓元，並於下半年再追加 7000 億韓元計畫。截至 10 月為止的累計回購總額 1.4 兆韓元，將超過前一年度全年收購額 1.25 兆韓元。公司的股東總回饋目標為 2.8

南韓五家主要金融控股公司上半年合計淨利突破 13 兆韓元，創下新高。金融業界於 27 日表示，KB Financial、Shinhan Financial、Hana Financial、Woori Financial 以及 NH Nonghyup Financial 上半年合計淨利為 13.1183 兆韓元，比去年同期 11.9548 兆韓元成長 9.7%。創紀錄表現主要受前所未有的股市行情推動，帶動證券及資產管理子公司的手續費收入成長，而銀行則在傳統借貸業務上維持穩定的利息收入。五家控股公司使營收結構發生歷史性轉變，非銀行子公司的獲利貢獻提高至 KB Financial 高達 44%，明顯偏離過去以銀行利息為主的獲利模式。 五家金融控股上半年淨利創下 13.1 兆韓元新紀錄 五家主要金融控股公司首次在上半年合計淨利突破 13 兆韓元。KB Financial 以 3.8846 兆韓元領先，年增 13.1%，逼近 4 兆韓元門檻。Shinhan Financial 次之，淨利為 3.4427 兆韓元，落後 400 億韓元。Hana Financial 為 2.4029 兆韓元，NH N

Coupang 與 Woori Bank 於 27 日完成一項以 KRW 穩定幣為基礎的即時付款與清算技術概念驗證（PoC）。兩家公司在與實際服務相同的環境中，驗證了整個流程，從付款到即時清算，再到用於上／下線（on/off-ramp）轉換。依據兩家公司說法，這標誌著首個在國內驗證使用以 KRW 為錨定的穩定幣進行穩定幣付款的完整循環案例。 Coupang Eats 訂單透過穩定幣清算流程獲驗證 Coupang 表示，PoC 成功實作了完整流程：Coupang Eats 的訂單付款可透過各種情境，使用 KRW 穩定幣即時轉移並清算至商家所有者。Woori Bank 則負責實作連接電子錢包與銀行帳戶的上／下線流程，以支援穩定幣與法幣之間的資金轉換。 技術驗證係基於 Tempo，一條專門為穩定幣設計的第 1 層（Layer-1）公鏈。Coupang 以最初夥伴與投資人的身分參與 Tempo。該公司表示，若以 KRW 穩定幣為基礎的清算系統走向商業化，可提升中小型企業主的資金流動速度並降低金融成本。 Tempo 公鏈為 PoC 提供技術基礎設施 Tempo 是一家金融科技新創公司，由 Cou

李在對巴西的國事訪問期間，於當地時間 27 日晚主持召開工作人員會議，直接審閱外交行程成果，並就國內經濟議題作出部署。會議聚焦於其 U.S. 訪問的成果，以及因應油價波動與經濟挑戰的政策回應。李強調應維持油價管制，並在中東緊張局勢下，探索更多措施以穩定生活成本。 李總統強調 AI 宣言與美國訪問期間的科技合作夥伴關係 李將舉辦於舊金山的 AI 宣言形容為：「一項國家宣言，將使大韓民國在 AI 時代成為不可替代的領導者。」他表示，政府「透過超大型規模的供應與投資合作，將與全球大型科技公司的夥伴關係提升至 AI 聯盟的層級，並進一步強化與世界級風險投資的合作基礎。」李指示政府「在後續措施上竭盡全力，讓這些成果能為我國經濟帶來更大的躍進，並使人民生活得到實質改善。」 南美外交擴大宣布 李宣布：「政府就任以來首次南美訪問，已正式以高起點展開。」他表示：「在國際秩序迅速重組的情況下，推動多元化並建立多層級的外交網絡，對於國家穩定發展至關重要。」李將南美形容為：「人口龐大且資源充沛的地區，是拓展外交視野最迫切的地方之一」，並表示此行將「進一步強化 Global South 的外交，並進一步鞏固大韓

三星電子與 SK Hynix 在 5 月 27 日早盤反彈約 2%。至上午 9:02，三星電子交易價格為 256,000 won，較前一個交易日上漲 6,500 won（2.61%）；而 SK Hynix 達到 1,793,000 won，上漲 34,000 won（1.93%）。這些漲幅源於兩檔股票在 5 月 24 日大幅下跌後的撿便宜買盤。三星電子當日下跌 7.59%，SK Hynix 下跌 8.34%。市場人士將反彈歸因於前一輪大跌後的價值型買盤，以及來自週末公告的投資人情緒：國內半導體企業與全球科技公司之間的 AI 聯盟，總計超過 7,500 億美元，其中包括 NVIDIA 與博通。這些 AI 合作協議已於 5 月 24 日（當地時間）在舊金山舉行的 AI 峰會上敲定。 5 月 27 日早盤：三星電子與 SK Hynix 盤中上漲 2% 5 月 27 日上午 9:02，三星電子交易價格為 256,000 won，較前一個交易日上漲 6,500 won 或 2.61%。同一時間，SK Hynix 達到 1,793,000 won，上漲 34,000 won 或 1.93%。兩檔股

邁克爾·塞勒（Strategy 執行董事長）在當地時間 26 日於 X 張貼一張橘色點狀圖，展示公司的比特幣（Bitcoin）採購歷史，並表示：「We might need another color.」Strategy 目前持有 843,775 BTC，係透過 113 次分別採購取得，平均價格為 $75,653。市場參與者將這則貼文解讀為可能進一步購買比特幣的訊號，理由是塞勒過往會在實際進行採購前發布相似圖表。 Strategy 在 113 次採購中持有 843,775 BTC 已發布的影像顯示，以橘色圓點代表 Strategy 在 113 筆交易中的比特幣採購時間。公司目前持有合計 843,775 BTC，平均取得價格為 $75,653（約 1.1056 億韓元）。圖表中的每一顆點都對應公司累積歷史中的一次獨立採購事件。 橘色點狀圖模式先於歷史採購 塞勒先前已多次發布橘色點狀圖，且都發生在比特幣採購之前。在發布這些貼文之後，Strategy 隨後提交公開揭露，確認實際進行了比特幣採購，進而讓投資人將這些圖表解讀為實質上的購買公告。該模式使橘色點狀圖成為投資社群中被認可的一種訊號。

新韓證券分析師李相延在一份報告中表示，外國投資者歷來在指數大幅跌破合理估值時，會對 KOSPI 提供支持。分析師指出，KOSPI 的遠期本益比（Forward price-to-earnings ratio）已達 5.7 倍，接近被低估的區域。李解釋，外國人在 KOSPI 的持股比率為 40.5%，其中核心持股三星電子為 46.7%、SK 海力士為 52.5%——三者皆低於其 10 年平均水準，顯示在結構面上仍有進一步資金流入的空間。 外國持股比率低於 10 年平均 李診斷，KOSPI 的整體外國持股比率仍維持在約 40% 的區間，為 40.5%。分析師表示，三星電子的外國持股為 46.7%、SK 海力士為 52.5%，兩者都已低於各自的 10 年平均水準。李將這些代表核心市場、能代表整體的股票描述為，其外國持股比例已從歷史常態下滑。 KOSPI 遠期本益比達 5.7 倍 分析師指出，外國投資者的資金流入在歷史上曾出現在指數下跌幅度變得過度的階段。以先前一個交易日為基礎計算，KOSPI 的遠期本益比下滑至 5.7 倍，逼近被低估領域。李表示，雖然外資資金流向難以預測，但一再被證實的模式

南韓政府在 23 日舉行的第 11 次科學與技術部長會議上，通過一項全面的國防半導體在地化策略。該計畫由科學技術資訊部（Ministry of Science and ICT）、產業通商資源部（Ministry of Trade, Industry and Energy）以及國防採購計畫署（Defense Acquisition Program Administration，DAPA）共同審查。該策略要求在武器系統中應用國內經驗證的半導體，並設立公私合作的聯合生產設施，以因應該國國防半導體 99% 依賴進口的現狀。此舉延續政府 12 月的半導體產業策略：自 2025 年至 2031 年撥款 6,355 億韓元，投入涵蓋材料、設計、製程與系統的全週期技術開發。 政府要求國內半導體用於武器系統 政府將以源自武器系統採購計畫的穩定需求來推動國防半導體發展。通過政府主導的可靠性測試與驗證，國內產品將被強制用於實際武器系統。該政策將以既有公營與民營晶圓廠作為生產基礎，同時，規劃的公私合作「雙贏晶圓廠（win-win fab）」將支援國防半導體製造，並為民營代工廠提供量產研發（R&D）支持。政府將

韓國投資證券表示，其 ACE 日本半導體 ETF 在韓國上市的所有聚焦日本的 ETF 中錄得最高報酬率；截至前一個交易日，該 ETF 過去一年報酬率為 119.04%，今年迄今報酬率為 63.65%。該 ETF 投資於 25 家日本核心半導體公司，包括純 NAND 專家 Kioxia Holdings，以及涵蓋日本半導體材料、零組件與設備領域的企業。強勁表現歸因於受益於 NAND 供應短缺的關鍵持倉，以及日本政府對國內半導體基礎設施的政策支持，其中包含為 Rapidus 2nm 先進製程專案提供的數兆日圓補貼，以及 TSMC 的熊本（Kumamoto）廠擴建。 ACE 日本半導體 ETF 在韓國領先聚焦日本 ETF，年度報酬率達 119% 根據韓國交易所（Korea Exchange）的數據，截至前一個交易日，ACE 日本半導體 ETF 過去一年報酬率為 119.04%，今年迄今報酬率為 63.85%。這些數字代表在韓國上市的所有 14 檔聚焦日本 ETF 中的最高表現，且顯著超過該類別在對應期間所有產品的平均報酬率 43.59% 與 22.18%。該 ETF 於 2023 年 10

Amkor Technology（AMKR），一家半導體封裝與測試專家，因在 24 日（美國當地時間）宣布與 NVIDIA（NVDA）進行多年合作夥伴關係擴張，獲得 UBS 上調評級。UBS 將其投資看法由「中立」上調至「買入」，並將目標價由 80 美元上調至 90 美元，較 23 日收盤價約有 38% 的上行潛力。此次上調源於 Amkor 確認與 NVIDIA 的多年合約，以擴大先進晶片封裝合作，合約價值 15 億美元，且包含現金預付款。UBS 分析師 Randy Abrams 表示，這項策略性合作夥伴關係將有力支撐 NVIDIA 的 Vera CPU、GB10、N1X 以及未來產品的量產，並估計 Amkor 將掌握約 60% 的 NVIDIA Vera CPU 體量。該合作回應先進封裝需求激增，UBS 預測僅憑先進封裝業務，到 2027 年 Amkor 便可再取得 11 億美元的營收。 UBS 上調 Amkor Technology 評級與目標價 根據 CNBC 在 24 日（美國當地時間）的報導，UBS 在敲定與 NVIDIA 的多年合約後，立即將 Amkor Technolog

本週，微軟（Microsoft）、Meta、蘋果（Apple）和亞馬遜（Amazon）等美國大型科技公司將面臨投資人審視，原因是它們在擔憂 AI 過度投資的背景下發布財報。這波財報潮出現在 Alphabet 的股價於 23 日下跌超過 7% 之後。Alphabet 於 22 日（收盤後）公布 Q2 財報，儘管營收成長表現強勁，股價仍大跌。微軟與 Meta 預計在 29 日公布，亞馬遜與蘋果則將於 30 日公布業績。Alphabet 資本支出擴張引發的負面市場反應，促使外界質疑整個產業中龐大 AI 基礎設施投資的可持續性。本週對美國大型科技股而言是關鍵時期，已有超過 150 家 S&P 500 公司報告財報。 Alphabet 公布 Q2 財報，且自由現金流為負 Alphabet 在 22 日（收盤後）公布 Q2 財報，隔天其股價下跌超過 7%。雲端營收年增 82.0%，超出市場預期。然而，投資人聚焦在公司的資本支出擴張，導致 Q2 自由現金流自該公司 2004 年首次公開募股（IPO）以來首次轉為負值。Alphabet 將今年資本支出指引從 180-1900 億美元上調至 195-20

根據 iM Securities 分析師 Kim Jun-young 在 7 月 27 日發布的報告，外國投資人於 KOSPI 在收盤突破 7000 之後的帶單天數內賣出韓股，而散戶投資人則將買入集中在 Samsung Electronics（三星電子）與 SK Hynix。報告將外資在 7000 關卡的賣出歸因於獲利了結行為，並認為該水位可視為供需的中性區。儘管 KOSPI 近期反彈，產業輪動仍然有限，因為半導體的連續 6 個月相對表現優於大盤，影響投資人行為，使其持續將資金集中在晶片股。 外國投資人於 KOSPI 7000 收盤後轉為賣出 根據 iM Securities 的報告，KOSPI 在 7 月 16 日收在 7284 的隔個帶單日，外國投資人即轉為淨賣出。相同的模式也出現在 7 月 23 日收在 7096 之後，淨賣出於下一個帶單日恢復。Kim Jun-young 將此行為解讀為外國投資人將 7000 水位視為供需的中性區。報告指出，雖然 7 月的淨買入頻率上升，但按月計算外國投資人仍維持淨賣出。 散戶投資人將買入集中在 Samsung Electronics 與 SK

GS Retail 預測將在 2026 年第 2 季度實現營業利潤較去年同期增加 21%，根據 Yonhap Infomax 於 5 月 27 日對 11 家主要韓國本土證券公司所做的調查。獲利改善源自結構性調整：關閉表現不佳的門店，而既有門店則持續成長。分析師預估，該韓國零售商本季將公布合併營收 3.1264 兆韓元、營業利潤 1018億韓元，分別較去年同期成長 4.89% 與 20.49%。 分析師預估 GS Retail 2026 年第 2 季度營收 3.1 兆韓元 Yonhap Infomax 整理了 11 家證券公司在過去一個月內發布的獲利預估。共識數據顯示，GS Retail 將在 2026 年第 2 季度創下合併營收 3.1264 兆韓元、營業利潤 1018億韓元。至 2026 年第 1 季度，GS Retail 的事業部門構成包含便利商店（佔營收 73.1%）、超市（15.9%）、居家購物（9.2%）以及其他營運（1.8%）。 便利商店同店銷售成長 6% 預期 2026 年第 2 季度便利商店同店銷售將成長約 6%。證券分析師指出，成長受惠於有利的國內消費支出環境，以及

Kolon TissueGene 的股票從 5 月 12 日盤中最高價 149,000 韓元一路暴跌至 15,000 韓元，跌幅超過 90%。此事源於該公司 5 月 20 日披露：用於 knee osteoarthritis 的 TG-C 細胞與基因療法未能在其美國 US Phase 3 臨床試驗首次分析中達到統計顯著性。該股連續 3 個帶單天數觸及每日跌停，並在 5 月 24 日再下跌 28.74%。這種跌勢的嚴重程度反映出 Kolon TissueGene 過度依賴單一藥物候選項目；而擁有多項產品線資產的多元化生技同業則相對不易受單一產品進展影響。 Kolon TissueGene TG-C 美國第 3 期試驗失利，引發連三日跌停 暴跌始於 5 月 20 日的對外公開披露：TG-C（此前為 Invossa-K Inj.）未能在其用於 knee osteoarthritis 治療的美國 US Phase 3 試驗首次分析中達到統計顯著性。公告發布後，該股連續 3 個交易時段跌停。5 月 24 日，該股在下跌 28.74% 後收在 15,000 韓元，較前一個月 5 月 24 日收盤價

南韓總統李在明（Lee Jae-myung）於當地時間 26 日在巴西利亞空軍基地視察一架由巴西製造的 C-390 軍用運輸機。這次視察是他在搭乘飛往巴西進行國事訪問的 11 小時航程後，所進行的首場正式活動。這項罕見的行程安排——將飛機檢閱優先於總統府行程與峰會會談——凸顯兩國之間日益強調的國防產業合作。巴西的恩布拉科（Embraer）將該機介紹為首架交付亞洲的 C-390，李在明總統則回應稱，這項夥伴關係代表韓巴國防合作的重要起步。此次訪問延續 2 月雙邊關係升格為戰略夥伴之勢，峰會預定於 28 日舉行，將就國防、關鍵礦產、供應鏈、先進產業與能源合作進行討論。 南韓成為巴西 C-390 運輸機首位亞洲客戶 C-390 是巴西使用本國技術開發的新一代中型軍用運輸機。該機最大載重量約 26 噸，執行與美國 Lockheed Martin C-130J Hercules 相同的任務，同時提供更快的巡航速度與更大的貨艙空間。多用途平台可進行部隊與裝備運輸、空中加油、醫療後送以及救災等任務。 南韓政府於 2023 年選定 C-390 作為其下一代大型運輸機，以取代老化的 C-130H 運輸機

包括 Coach 和 Ralph Lauren 在內的奢侈時尚品牌，正在將折扣店重新定位為高價值通路，原因是奢侈品市場需求轉弱，根據 CNBC 在 26 日（美國當地時間）的報導。這項策略調整鎖定「具嚮往心理」的消費者，他們重視價格與品質的平衡，而非超奢華地位。顧問公司貝恩（Bain & Company）數據顯示，自 2022 年以來，奢侈品市場流失了約 7,000 萬名消費者，且總市場規模到「去年年末」降至 400 億美元。 奢侈品市場自 2022 年以來流失 7,000 萬名消費者 貝恩（Bain & Company）表示，約 7,000 萬名消費者在 2022 年後退出奢侈品市場，使市場規模在「去年年末」降至 400 億美元，並出現成長率下滑。哥倫比亞商學院教授 Kinsuk Jerath 表示，折扣店早在十年前就已從單純的庫存清理通路，演變為替代通路，服務於注重價值的消費者；他們希望以合理價格買到高端品牌。依賴具嚮往消費者支出、且處於中高端的品牌，透過折扣店營運找到了新的成長動能；這與超奢華品牌形成對比。 Coach 與 Ralph Lauren 升級折扣店商品組合 Coach

南韓的加密資產已在現行法律下受到繼承稅與贈與稅的規範。國家稅務局指定了五家交易所用於資產估值；稅務會計師李永鉉（Lee Yong-yeon）表示，繼承的申報期限為六個月、贈與的申報期限為三個月。稅務機關會在評估日期前後各一個月內，使用指定交易所的「每日平均價格」之平均值來評估加密資產，包括 Dunamu（Upbit）、Bithumb、Coinone、Korbit 與 Streami（Gopax）。專家警告，繼承過程中更大的風險並非是課稅，而是無法取得私鑰的風險，因為即使繼承人是合法繼承人，只要沒有恢復短語或私鑰，也無法從個人錢包中取回資產。 國家稅務局指定五家交易所作為加密資產估值用途 國家稅務局將 Dunamu（Upbit）、Bithumb、Coinone、Korbit 與 Streami（Gopax）指定為加密資產估值的五家交易所。估值方法會計算評估日期前後各一個月內「每日平均價格」的平均值。對於其他加密資產，估值會使用交易日期的每日平均價格，或在收盤時間所公布的市場價格。投資者可透過國家稅務局的 Hometax「加密資產每日平均價格查詢」服務來確認估值價格。 稅務會計師李永鉉（L

iM 證券於 27 日對韓華股票維持買入評等，並給出 138,000 韓元的目標價格。該公司表示，分割相關的不確定性因素已反映在近期股價之中。分析師李相憲指出，韓華股票與核心子公司韓華航空航天股票的關聯度很高，且有可靠的多年統計資料可供分析。韓華股東會於 15 日通過分割計畫，採用 76:24 的比例將公司拆分為既有實體與新設實體：既有實體保留國防、造船、能源與金融子公司；新設實體為韓華機械與服務控股（Hanwha Machinery & Services Holdings），納入機械、半導體、機器人、零售與服務子公司。修訂後的《商業法》（Commercial Act）自 7 月 23 日及 9 月 10 日起生效，預期透過限制主要股東的表決權，並擴大獨立審計委員會的監督範圍，以改善治理。 iM 證券維持對韓華股票買入評等與目標價格 iM 證券分析師李相憲於 27 日的報告中表示，韓華股價與韓華航空航天股票呈現非常高的相關性，而多年時間序列為分析提供了高度的統計可靠性。該公司將目標價格維持在 138,000 韓元。李表示，既有實體將保留核心集團子公司，包括韓華航空航天、韓華海洋、韓華解

KB Securities 於 27 日表示，儘管近期由於中東地緣政治風險以及對 AI（人工智慧）投資可持續性的擔憂，韓國半導體股票出現暴跌，但產業的結構性成長軌跡變得更加清晰。該券商將近期股價修正診斷為短線的波動，屬於因投資人情緒轉弱所驅動，而非基本面惡化；同時預期記憶體價格上漲以及供給短缺仍將持續數年。市值位居韓國前兩大的三星電子與 SK Hynix，在過去一個月分別下跌 33% 與 41%，原因是對 AI 投資可持續性的憂慮與中東地緣政治風險同時浮現。 三星電子與 SK Hynix 股價在過去一個月分別下跌 33% 與 41% KB Securities 指出，過去一個月，三星電子（005930）與 SK Hynix（000660）股價分別下跌 33% 與 41%。該公司評估表示，儘管股價走勢出現變動，產業表現與產業狀況其實正在改善。KB Securities 預測記憶體半導體價格在第三季至少將上漲 30%，且記憶體供給短缺將在 2028 年前進一步加劇。該公司預估，AI 介面基板（substrate）供給短缺將在下半年惡化，並在 AI 半導體生態系中延續供給受限的狀態。 KB