Gate 加密貨幣新聞與市場分析

巴基斯坦虛擬資產監管局（PVARA）主席 Bilal bin Saqib 週六在會見著名伊斯蘭學者 Mufti Taqi Usmani 後呼籲，應根據伊斯蘭法逐一評估數位資產。Saqib 表示，這場討論涉及 6 月 10 日發布的一份法令（fatwa），該法令認定加密貨幣不符合在沙里亞法（Sharia）下作為財富的資格。會面發生在巴基斯坦於 3 月通過《虛擬資產法（Virtual Assets Act）》後，正針對數位資產建立其監管架構之際。 Saqib 表示，雙方同意需要保護巴基斯坦人免受詐欺、剝削與財務傷害。他主張區塊鏈、穩定幣（stablecoins）、代幣化真實世界資產以及其他數位資產代表不同技術與使用情境，不應被當作單一類別進行評估。Saqib 在 X 貼文中表示，這些技術值得在嚴格的沙里亞（Shariah）審查之外，進行細緻的技術評估，而不應僅用單一觀點看待。Saqib 並未表示 Usmani 在會後修正立場。 6 月 10 日發布的法令（Fatwa）宣稱加密貨幣購買不屬於可許可 週五流傳的法令由 Usmani 及多位隸屬於位於卡拉奇的 Jamia Darul Uloom

美國中央司令部（CENTCOM）在「12日」（當地時間）完成針對伊朗的第三次空襲，目標約 140 個伊朗軍事據點，包括飛彈與無人機基地、海軍資產、彈藥儲存庫、通訊網路以及沿海監視設施。伊朗的伊斯蘭革命衛隊（IRGC）同一天以在約旦的 Prince Hassan 空軍基地攻擊美國設施作為反擊。華盛頓與德黑蘭之間升高的軍事交火已擾亂霍爾木茲海峽的航運，並推高國際油價；倫敦 ICE 期貨交易所上週布蘭特原油收於每桶 $76.01——約比爆發中東衝突前高 5%——而紐約商品交易所（NYMEX）8 月西德州中質原油（WTI）期貨則收於每桶 $71.41。 美國對伊朗軍事目標的空襲 美國中央司令部在「12日」（當地時間）發布聲明，表示已就近期在霍爾木茲海峽對一艘懸掛賽普勒斯國旗的船隻發動的攻擊追究伊朗部隊責任。該指揮部確認其在整個伊朗境內打擊了約 140 個軍事目標，包括飛彈與無人機設施、海軍力量、彈藥儲存地點、通訊基礎設施以及沿海監控裝置。CENTCOM 強調，此次打擊是在七天期間內對伊朗軍事資產進行的第三次美國行動。 伊朗在約旦境內對美軍基地反擊 伊朗的伊斯蘭革命衛隊（IRGC）在「12日」宣

醫療設備公司Remedi於1月13日在KOSDAQ市場掛牌，公開發行價為每股₩20,700。製藥原料製造商HLGenomics於1月13-14日進行公開申購，每股₩21,500，並預定於1月24日掛牌。Remedi的機構需求預測吸引2,246名參與者，比例為1,146:1；一般申購於1月1-2日達到1,701:1，申請5.12億股，分配30萬股。該週包含多項公司行動，包括Hansolteknics與Hyungji I&C的權利發行，並反映韓國活躍的IPO市場狀況。 Remedi於1月13日於KOSDAQ掛牌，公開發行價為每股₩20,700 Remedi的公開發行價為₩20,700，位於預期區間的上緣。首日交易價格可能在₩12,420至₩82,800之間波動，約為發行價的60%至400%。該公司利用自主技術，開發便攜式X光成像設備及無損檢測解決方案，應用於醫療與工業領域。Remedi將小型化X光技術應用於工業檢測與遠距醫療，並擴展業務至航太領域及AI數位成像解決方案。 HLGenomics於1月13-14日進行公開申購 HLGenomics於1月13-14日接受一般申購，退款日期為1月1

Subversive ETFs 於當地時間 9 日向美國證券交易委員會（SEC）提交兩檔交易所交易基金的註冊文件，這兩檔 ETF 將把由 Elon Musk 牽頭的公司排除在投資組合之外。該等文件推出 QQNE，用來追蹤 Nasdaq 100 指數但剔除 SpaceX 與 Tesla；以及 SPNE，追蹤 S&P 500 但排除 Tesla。此舉鎖定希望維持指數曝險、同時在 Musk 涉及其政治活動與公司治理架構的爭議持續之際，避免該公司所稱「Musk 風險」的投資人。 QQNE 和 SPNE 將 Musk 牽頭的公司排除於主要指數之外 根據 MarketWatch，這兩款產品代表首批會系統性排除與特定個人相關公司的 ETF。QQNE 將 SpaceX（近期新增至 Nasdaq 100）以及 Tesla 從其追蹤組合中移除；而 SPNE 則在 S&P 500 成分股名單中不納入 Tesla。先前的 ETF 曾提供對 Tesla 的槓桿式做空部位，或依 ESG 標準排除該公司，但沒有任何一檔曾以核心投資原則明確過濾掉所有與 Musk 有關的實體。 Subversive ETFs 表示，反

Snowflake 股票在三個月期間（4 月 10 日至 7 月 10 日）大漲 115.87%，7 月 10 日收盤報 261.45 美元（當地時間），相較 4 月 10 日的 121.11 美元。這家雲端資料平台公司先前在今年早些時候經歷 40% 的下跌後，透過轉型為企業必備的 AI 基礎設施而重新站穩。Snowflake 現在讓客戶能在其平台內直接執行 AI 模型，而不必承擔資料外流的風險；這項能力透過 2 月宣布的與 OpenAI 合作得到強化，使公司能在 Snowflake 的基礎設施上部署 ChatGPT 的模型。 Snowflake 建立以消費計價的資料倉儲模型 Snowflake 於 2012 年由來自 Oracle 的資料專家創立；Oracle 是全球領先的資料庫軟體公司。該公司打造了一個雲端資料倉儲，將先前分散在各部門與雲端基礎設施中的企業資料整合到單一的受管理存放庫。Snowflake 的平台允許獲授權的使用者以類似 Google Docs 的方式分享與協作資料，使企業得以將其資料作為共享資產來運用。 公司的成長透過以消費為基礎的定價模式加速：客戶只需支付實際的運

南韓國家年金服務（NPS）在 KOSPI 下跌後緩解了再平衡壓力，使國內股票配置權重落在策略性限制之內。Meritz Securities 估算，截至 8 日，NPS 的國內股票權重為 26.3%，低於上個月 22 日的 31.1%，目前也低於 26.8% 的策略性資產配置（Strategic Asset Allocation，SAA）上限。KOSPI 自 9114.55 下跌 20.5%，至 7246.79，降低了當權重超出允許區間時原本預期會出現的機械式賣出壓力。1 日至 3 日、以及 6 日至 8 日，養老基金分別淨賣出 2158 億韓元與 989 億韓元，但在 9 日（7350 億韓元）及 10 日（3550 億韓元）轉為淨買入，顯示月初先集中賣出的態勢出現轉變。 NPS 國內股票權重因 KOSPI 下跌降至 26.3% 根據金融投資業界所報的資料，Meritz Securities 估算，截至 8 日收盤價，國家年金服務的國內股票權重為 26.3%。此前該權重在 5 月底曾估為 29.9%，隨著上個月 22 日 KOSPI 上漲，權重升至 31.1%，其後在上個月月底回落至

三星電子與 SK 海力士股價上週分別下跌 7.9% 與 10.1%，原因是人們對記憶體晶片產業「見頂」的疑慮加劇；兩檔個股也分別較近期高點下跌 23.9% 與 27.0%。下跌主要源於擔憂記憶體半導體循環已過高峰，再加上全球半導體股票情緒惡化，以及單一股票槓桿型產品帶來的損失擴大。目前市場焦點轉向即將公布的全球半導體公司財報，包括荷蘭的 ASML 將在 15 日公布、台灣的 TSMC 將在 16 日公布，投資人希望釐清記憶體需求成長是否真的正在放緩。 三星電子與 SK 海力士創下急跌的單週表現 據證券業在 13 日的說法，包含荷蘭的 ASML、台灣的 TSMC 與 Seagate 在內的全球半導體公司，將自 15 日起依序公布第二季財報；其中 ASML 先於 TSMC 與 Seagate，並在 16 日公布。上週，三星電子與 SK 海力士分別出現週週下跌 7.9% 與 10.1%，相較其高點分別下跌 23.9% 與 27.0%。 儘管三星電子創下世界紀錄的營業獲利，且 SK 海力士準備就緒一項重大的事件（其在美國 Nasdaq 以 ADR 上市），股價仍出現下跌。Kiwoom 證券上週

SK hynix 的美國存託憑證（ADS）在 5 月 10 日（當地時間）納斯達克首日掛牌大漲 12.76%，以 168.01 美元收盤，較發行價 149 美元上漲。這家南韓記憶體晶片製造商首日表現吸引了大量全球投資者關注，成交量達到將近 1.06 億股，其中約一半集中在交易的前 30 分鐘。以韓元計算，收盤價換算約為每股韓國普通股 2.532 百萬韓元，較該國內股在 5 月 10 日的收盤價 2.18 百萬韓元高出 16%，而 SK hynix 約 1.2 兆美元的市值也超越了美國記憶體晶片競爭對手 Micron 的 1.1 兆美元估值。 SK hynix ADS 首日成交量創 1.06 億股紀錄 SK hynix ADS 在 5 月 10 日（當地時間）盤中最高來到 177 美元，之後收在 168.01 美元。1 份 ADS 相當於 1/10 股韓國普通股。根據來源，首日總成交量逼近 1.06 億股，且近一半成交量出現在交易開始後的前 30 分鐘。 CBOE Global Markets 高級副總裁 JJ Kinahan 表示：「SK hynix ADS 在其首次納斯達克交易時段的

黃金在截至 7 月 8 日伊朗停火協議中止後，本週下跌 1.6% 至約每盎司 $4,110；白銀也下跌 4.3% 至 $59.70。跌勢抹去先前週一因 6 月就業數據疲弱所引發的反彈成效。當時僅新增 57,000 筆非農就業人口，遠低於經濟學家預期的 110,000 筆。霍爾木茲海峽的軍事緊張局勢升溫，推高油價並拉高通膨預期，使兩種金屬承壓，儘管市場一度樂觀認為聯準會可能更接近降息。7 月 10 日公布的 FOMC 會議紀要顯示，委員會仍對通膨保持分歧，且使 9 月升息的機率依據市場定價仍接近 50%，對貴金屬再度造成向下壓力。 弱就業報告推動週一黃金與白銀反彈 現貨黃金本週伊始約在每盎司 $4,175。週一在美國勞工統計局（BLS）報告指出 6 月僅新增 57,000 筆非農就業人口，明顯低於經濟學家預期的約 110,000 筆後，期貨推升至最高 $4,215.50。BLS 也下修了 4 月與 5 月的就業總計，合計減少 74,000。失業率小幅上升至 4.2%。 交易者解讀這份疲弱的就業數據，視為聯準會將更接近降息的信號。美元對主要貨幣走弱。黃金與白銀在假期縮短的那週均上漲；白銀觸

韓國個人投資者在一個月內從股票市場的存款帳戶撤出約 20 兆韓元，原因是 KOSPI 指數從 9000 點以上下滑至 7200 區間。根據韓國交易所與 Nexttrade 的數據，證券市場中個人的每日平均淨買入額較上月的 2.5956 兆韓元下降 42.4% 至本月的 1.494 兆韓元。資金外流與交易活動減少，扭轉了今年稍早出現的大規模資金流入，主要受極端市場波動與投資者疲乏所影響。 韓國股票投資者存款與信用餘額下滑 截至前一日，投資者存款帳戶為 107.1279 兆韓元，較一個月前約減少 20 兆韓元。信用餘額由上月 24 日的 38.6328 兆韓元降至截至 9 日的 36.6336 兆韓元。投資者存款在 6 月已減少約 11 兆韓元，並且有 13 兆韓元的減幅延續至本月。 證券市場中個人淨買入量下降 80.7%，由 6 月的 54.5084 兆韓元降至本月的 10.5384 兆韓元。市場新資金流入減弱，反映即使存款帳戶減少幅度相近，投資者情緒仍趨於疲弱。 高淨值投資者在波動中調整策略 先前積極提高股票配置比例的高淨值投資者，正迅速重新檢視投資策略。美林證券、NH 投資證券、KB

黃昌洵（Hwang Chang-soon），KONEX 協會會長、汽車與醫療器材零組件製造商 Taeyang3C 執行長，提出允許針對新的 KONEX 上市，約 50 億韓元規模的公開發行，以因應市場流動性危機。該提案是在他就任會長滿一年的時間提出；在這段期間裡，今年 KONEX 市場日均交易量為 13 億韓元，從 1 月的 18 億韓元下降到 6 月的 7 億韓元。黃昌洵表示，流動性不足與上市公司家數下滑是市場活力轉弱的主要原因。他強調，提升大眾認知對 KONEX 市場要重新啟動至關重要，並指出多數人仍會問「KONEX 是什麼？」協會在持續倡議後，於 6 月恢復「KONEX Activation Support Project（KONEX 啟動支援計畫）」，將每家上市公司的支援金額從 6000 萬韓元提高到 9000 萬韓元。 黃昌洵提議新 KONEX 上市的 50 億韓元公開發行 黃昌洵表示，當公司新進 KONEX 上市時，需要啟動一定規模的公開發行。他建議約 50 億韓元的規模就足夠。不同於 KOSDAQ，KONEX 在上市時不要求公開發行，因此多數公司會直接上市，未透過公開發行

南韓 8 家主要信用卡發卡機構在 2025 年第 1 季回報下降，儘管放款量上升。平均利率則由 14.64% 下滑至 13.50%。根據 13 日發布的金融業界資料，信用卡貸款收入約下滑 1.2% 至 1.31 兆韓元；同時，貸款發放量約上升 2% 至 10.65 兆韓元。收入收縮與中段利率貸款供給翻倍相吻合——由 2024 年第 1 季的 1.26 兆韓元增至 2025 年第 1 季的 2.57 兆韓元——成因包括政府的普惠金融政策，以及湧入高信用客群，尋找較一線銀行更為寬鬆的放款替代方案。業界觀察者認為，獲利承壓源自對低利率放貸的監管壓力，以及信用卡公司自願的利率折扣。 2025 年第 1 季信用卡貸款量與餘額成長 這 8 家信用卡發卡機構——樂天、BC、三星、新韓、友利、 Hana、現代、以及 KB 國民——在 2025 年第 1 季的信用卡貸款發放額為 10.65 兆韓元，較 2024 年第 1 季的 10.42 兆韓元成長。相同期間，信用卡貸款餘額約增加 1%，由 39.29 兆韓元增至 39.68 兆韓元。截至 3 月底，包含 NH Nonghyup Card 在內的 9

五位參議院民主黨籍議員呼籲針對美國總統川普的加密貨幣持有情況，召開國會聽證會，原因是在財務揭露顯示其來自加密相關收入超過 12 億美元。這些立法者—伊莉莎白·梅伊（Elizabeth Warren）、理查·布盧門撒爾（Richard Blumenthal）、加里·彼得斯（Gary Peters）、迪克·杜爾賓（Dick Durbin）以及羅恩·懷登（Ron Wyden）—於週五發布聲明，指出對潛在利益衝突、外國影響以及川普在推動加密政策同時從產業中獲利的擔憂。此一動作發生之際，《清晰法案》（Clarity Act）仍卡關；該法是將美國境內大多數加密活動合法化的里程碑立法，並因針對川普加密事業的倫理條款而停滯。 川普的財務揭露顯示其加密收入 12 億美元 川普上個月公布的財務揭露報告顯示，他從加密相關事業中賺取超過 12 億美元。揭露內容顯示，與其「川普迷因幣」（Trump meme coin）相關的金額超過 6.35 億美元；另有超過 5.88 億美元來自與「世界自由金融」（World Liberty Financial）相關的代幣銷售。報告也顯示，川普持有價值數千萬美元的比特幣（Bi

七月第三週，橫跨韓國與美國，迎來一連串重大全球經濟事件的密集行程。7月13日，韓國行動式X光解決方案公司Remedi在零售認購吸引約5.3兆韓元存款、競爭比為1707:1之後，於Kosdaq上市。同日，英國王室安妮公主（Princess Anne）開始對韓國進行為期兩晚三天的訪問。美國6月消費者物價指數（CPI）數據將於7月14日21:30公布，隨後在同一晚23:00，Fed主席Kevin Warsh將就貨幣政策作出首次在眾議院的證詞—自其主持6月16-17日FOMC會議以來的首次國會亮相；該次會議將利率維持在3.50-3.75%。7月16日，韓國央行召開貨幣政策委員會會議；台灣的TSMC則公布第二季財報；當天也將公布美國6月零售銷售與待完成房屋銷售數據。韓國股市於7月17日因憲法紀念日休市。本週事件的背景，是三星電子（Samsung Electronics）創紀錄的第二季業績—營收171兆韓元（年增129%）與營業利益89.4兆韓元（年增1810%）—為TSMC的季度報告立下高門檻。 Remedi以5.3兆韓元零售認購登陸Kosdaq Remedi為低劑量行動式X光解決方案公司，於7

比特幣網路難度在 7 月 11 日下跌 5%，降至 127.17 萬億。這是 2026 年的第 14 次調整。此次下跌由挖礦雜湊率（hashrate）在十天內下降 7.9% 所驅動，從 7 月 1 日接近 986 EH/s，降至 7 月 11 日約 908 EH/s。該調整於區塊高度 957600 的下午 4:09:11 生效，緊接著上一個 epoch（約 14 天、18 小時、9 分鐘）——比協議的 10 分鐘區塊目標約慢 5.1%。今年迄今已出現 8 次負向與 6 次正向的難度調整，網路難度相較 1 月 8 日已複利下跌約 14.22%。 2026 年 7 月 11 日比特幣難度調整機制與區塊計時 該調整落在區塊高度 957600。難度從 133.87 萬億降至 127.17 萬億，約減少 6.70 萬億。變更於下午 4:09:11 生效，根據區塊時間戳。上一個 epoch 運行約 14 天、18 小時、9 分鐘，長於比特幣針對 2,016 個區塊的 14 天目標。這個節奏換算後平均區塊時間為 10 分鐘 32 秒，約比協議的 10 分鐘目標慢 5.1%。5% 的下調讓網路回到接近

南韓金融主管機關以及就業與勞動部正透過修訂《退休福利法》推動啟動退休金擔保貸款。該舉措旨在防止因資金急需而進行中途提領的退休金領取者，並透過到期領取強化穩定的退休保障。據政府官員於12日表示，此舉回應了社會對於購屋資金與非自住者租賃押金的需求上升，以及受扶養家屬的醫療費用考量，同時也納入了截至去年底達到501.4兆韓元的退休金準備規模——是2020年255.5兆韓元的兩倍。2024年的中途提領案件總計67,000起，其中82%為非自住者因購屋或租賃押金用途而提領。 2024年中途提領金額達2.7兆韓元 用於購屋資金、租賃押金及醫療費用的中途提領金額在2024年合計2.7兆韓元，較前一年成長12.1%。一名政府官員表示，考量近期股市熱潮，規模估計還可能進一步擴大。去年開始領取給付的退休金帳戶中，只有16.5%選擇以年金形式領取，整筆一次領取仍占主導，達83.5%。 根據國家資料機關的說法，購屋占中途提領理由的56.5%。租賃押金給付占25.5%，個人復健程序占13.1%，帳戶持有人、配偶或受扶養家屬的醫療費用占4.4%。在20多歲族群中，租賃押金給付占提領的42.4%，復健程序占18.6

南韓金融主管機關於 7 月 10 日要求資產管理公司提出降低單一個股槓桿型 ETF 市場波動的措施。青瓦台政策辦公室主任金龍范（Kim Yong-beom）當日表示，F4 機構——財政部、金融服務委員會、韓國央行以及金融監督服務處——正在審視該等產品的市場影響。副總理兼財政部長具允哲（Koo Yun-cheol）於 7 月 7 日宣布，正在討論因應對策。單一個股槓桿型 ETF 於 7 月 10 日請求前約 1.5 個月推出；韓國交易所（Korea Exchange）數據顯示，7 月 1-10 日平均成交量前 10 檔 ETF 中有 5 檔為單一個股槓桿型或反向槓桿型產品，引發對韓國股市市場波動增加的監管審視。 青瓦台政策辦公室主任 7 月 10 日要求資產管理方提出方案 金龍范表示，他在 7 月 10 日青瓦台簡報期間指出，F4 市場監測會議正密切檢視市場狀況，並考慮針對「單一個股槓桿型 ETF 會增加韓國股市市場波動」相關疑慮的回應。他說，這些產品已運作約 1.5 個月，並補充表示，F4 機構將密切監測市場影響；若有需要，F4 市場監測會議將決定補充性措施。根據金融投資產業消息人士指

Empery Digital Inc.（公眾上市公司）自 5 月 7 日以來已出售 1,400 枚比特幣，平均價格約為每枚 $62,200，依據本週提交的 SEC 文件，該交易共產生約 8,710 萬美元的毛收入。公司在 7 月 7 日動用 1,000 萬美元償還未償債務，其餘款項則用於先前已宣布的房產收購，以及來自持續進行的股東訴訟所產生的法律費用。該交易使 Empery Digital 的比特幣庫存減少近一半，反映出企業比特幣持有者的取向正在改變：他們愈來愈將加密貨幣儲備視為流動性來源，用以滿足傳統金融義務，而不只是純粹的長期持有。 Empery Digital 自 5 月 7 日以來出售 1,400 枚比特幣 Empery Digital 透露，自 5 月 7 日以來已出售 1,400 枚 BTC，平均價格約為每枚 $62,200，並產生約 8,710 萬美元的毛收入。此次出售使公司的比特幣庫存減少近一半。 公司將所得款項分配至債務及房產交易 在 8,710 萬美元的毛收入中，有 1,000 萬美元用於在 7 月 7 日償還未償債務。其餘款項則預計用於先前已宣布的房產收購（待完成

Strategy Inc.（NASDAQ：MSTR）執行董事長 Michael Saylor 於 7 月 5 日在 X 發表的一篇文章中，指出了比特幣的五大風險，重點涵蓋協議完整性、槓桿、託管、監管以及費用。Saylor 主張，比特幣最重大的風險，來自圍繞生態系統所發展起來的金融、機構與政治體系，而不是來自比特幣消失的前景。Strategy Inc. 在 2022 年加密市場下行時仍挺過考驗，當時比特幣跌破 16,000 美元；公司目前持有 846,842 BTC，使其成為主要的機構級比特幣持有者，並直接暴露於 Saylor 所述的各項風險。 Saylor 指出協議遭到腐化與「紙上比特幣」為主要風險 Saylor 將「協議遭到腐化（protocol corruption）」視為比特幣基礎的第一項風險。他表示，比特幣的貨幣完整性取決於保存支配網路的共識規則，基底層的變更應保持罕見、經過審慎審查，且要有壓倒性的共識作為後盾。這項疑慮著重於維持定義 BTC 結構的規則，以及對其固定供給的信心。 Saylor 將「紙上比特幣（paper bitcoin）」視為第二項風險，該風險由圍繞該資產建立

Xbox 執行長 Asha Sharma 週四加入了聯邦準備理事會（Federal Reserve）的「生產力與就業」（Productivity and Jobs）工作小組，這發生在她宣布 Xbox 歷史上最大規模的重組後數天。該工作小組將研究人工智慧與其他新興技術對就業、生產力以及更廣泛經濟的影響，作為中央銀行在貨幣政策方面的做法之一。此任命之際，外界對於 AI 正如何改變勞動力的審視日益加深：在科技公司大量投資自動化並重組團隊的同時，Xbox 計畫在 FY27 前裁減 3,200 個職位；其他公司也包括 Snap 與 Meta，皆在今年稍早宣布了重大裁員。 Federal Reserve 任命 Sharma 加入 AI 就業工作小組 聯邦準備理事會表示，週四 Sharma 將擔任其「生產力與就業」工作小組成員，該小組將研究包含 AI 在內的新通用型技術的經濟影響。Sharma 先前曾在 Microsoft 的「核心 AI」（Core AI）團隊工作，之後才接手 Xbox；她與 Andreessen Horowitz 的共同創辦人暨普通合夥人 Marc Andreessen，以及史丹