Gate 加密貨幣新聞與市場分析

南韓財政部副部長許章（Heo Jang）於 21 日與主要出口企業舉行會議，討論外匯市場穩定事宜，並要求增加外幣兌換與海外資金回流。該會議旨在鞏固今年稍早波動後外匯供需平衡的近期改善。與會者包括三星電子、SK 海力士、現代汽車與起亞、HD 韓國造船及離岸工程、韓華海洋（Hanwha Ocean）以及三星重工（Samsung Heavy Industries）的代表；他們回顧近期外匯交易趨勢，並討論公私協力措施以降低市場波動。 美元／韓元匯率從 1,550 韓元區間下跌至 1,400 多元 許章副部長表示，美元／韓元匯率在 6 月出口企業會議前一度升至 1,550 韓元區間，近期在短時間內下跌至 1,400 多元區間。他將這一下跌歸因於出口企業擴大外幣洽商、造船企業進行遠期外匯賣出，以及來自 SK 海力士（SK Hynix）發行美國存託憑證（ADR）的資金流入。部長指出，供需失衡已部分緩解。他補充，先前押注韓元走弱、而擴大的離岸投資人美元買盤動能，也已略微趨緩。 政府預估 今年經常帳盈餘 2,900 億美元 政府預估今年經常帳盈餘為 2,900 億美元，較去年創下的 1,231 億美元紀

通用汽車（General Motors）在本月 21 日將其年度獲利指引第二次上調，儘管記憶體半導體成本上升以及關稅影響。該車廠將其調整後每股盈餘（EPS）預測上調至 $12-14，並將汽車調整後自由現金流上調至 95 億-115 億美元，超越先前目標。Yahoo Finance 報導，GM 的指引升級確認了持續的記憶體半導體供應短缺正在推高價格，即便市場仍擔憂產業可能放緩。該公告也為近期投資人買進記憶體半導體股票（包括 Micron 與 SanDisk）的行為提供了佐證。 General Motors Raises Annual Guidance Figures 通用汽車在於 21 日開盤前發布的財報中公布更新後的年度指引。公司將調整後每股盈餘指引上調至 $12-14，較先前範圍 $11.5-13.5 上升。汽車事業部的調整後自由現金流指引則上調至 95 億-115 億美元，從 90 億-110 億美元提高。 該車廠也提供有關原物料通膨以及 DRAM 成本增加的更新指引，預測將增加 15 億-20 億美元的額外費用。該數字較年初提供的 10 億-15 億美元指引有所增加。 Yahoo

SK 海力士（SK Hynix）、現代工程建設（Hyundai E&C）以及 Orion 於 7 月 22 日獲更新的分析師報告中，KB Securities 與元大證券（Yuanta Securities）調整目標價格並重申投資論點。SK 海力士維持其 ₩4.2 million 目標價；KB Securities 表示，AI 演算法效率將擴大總體記憶體需求，而非降低它，用以反駁市場對中國 Moonshot AI 的 Kimi K3 模型發布後可能出現需求疑慮的擔憂。現代工程建設將目標價從 ₩230,000 下調至 ₩170,000，主因是無風險利率上升；不過 KB Securities 預期第二季（下半年）動能將來自美國能源部（US Department of Energy）的核能供應鏈支援計畫，以及合作夥伴 Holtec 的首次公開募股（IPO）。Orion 的目標價從 ₩155,000 上調至 ₩172,000，原因包括原材料成本下滑、來自中國與俄羅斯的強勁銷售，以及公司首次宣布的每股 ₩1,750 中期股息（股息/中期股息），該公告於 6 日發布。這些更新反映韓股各產業的分歧走

三星 SDS 預期將公布較佳的 2025 年第 2 季財務業績，市場關注焦點在於該公司將於 7 月 30 日的獲利電話會議中詳細說明其資料中心業務計畫。根據 Yonhap Infomax 於 7 月 22 日彙整的共識，7 家證券公司預估三星 SDS 2025 年第 2 季營收為 3.6604 兆韓元、營業利益為 2375億韓元，分別較去年同期成長 4.23% 與 3.2%。預期的獲利成長動能來自 IT 服務外部訂單增加，包括三星 SDS 透過其與 OpenAI 的合作向韓國企業提供 ChatGPT，以及受益於運費上漲的物流業務。三星 SDS 是三星集團的 IT 子公司，擁有超過 40 年歷史、在 40 個國家運作且員工超過 26,000 人，已定位為企業市場 AI 轉型服務的重要合作夥伴。 三星 SDS 2025 年第 2 季營收與獲利預測顯示年增成長 7 家證券公司的估計顯示，三星 SDS 2025 年第 2 季營收為 3.6604 兆韓元、營業利益為 2375億韓元。與 2024 年第 2 季相比，營收增加 4.23%，營業利益上升 3.2%。與 2025 年第 1 季相比，營收

Link REIT（00823）已同意向 Aware Real Estate 出售其位於澳洲雪梨 100 Market Street 的 50% 權益（股權）持倉，對價約為 2.26 億澳元。該交易的淨收益約為 2.23 億澳元。預期交易將於第三季完成，收益將用於基金受益單位回購，並在亞太地區進行核心零售物業再投資。此出售反映 Link REIT 的策略：在優化資產組合的同時推進資本循環，並專注於整個亞太地區的零售物業資產管理。 Link REIT 以 2.26 億澳元出售雪梨辦公室物業持股 該交易涉及以約 2.26 億澳元（約合 12390億港元）出售位於雪梨核心商業區 100 Market Street 的 50% 權益（股權）持倉。淨收益約為 2.23 億澳元。預期交易將於第三季完成。所得款項將用於基金受益單位回購，並投資於亞太地區核心零售物業組合。 100 Market Street 物業概況 100 Market Street 位於雪梨核心商業區。該物業為一棟 10 層樓建築，總可出租面積為 28,300 平方公尺。該物業目前為全數出租，租戶組合品質包括一間含 S&P/ASX

根據金融投資協會（Financial Investment Association）發布的數據，在涵蓋 1 日至 20 日期間內，南韓國內股票市場參與者的保證金交易量下滑，原因是強制平倉比例攀升至近一年高點。在此期間，強制平倉相對於未償還保證金債務的比例日均為 3.55%，受國內股市大幅下跌推動。這波跌勢同時壓低短線保證金交易與較長期的信用融資餘額。市場波動加劇了對槓桿部位的強制平倉壓力，強制出售占比自 4 月的 1.13% 起穩步上升。 三個月期間內強制平倉比例上升 金融投資協會的數據顯示，日均強制平倉比例從 4 月的 1.13% 提升至 5 月的 2.63%，其後在本次報告月份的 1 日至 20 日期間達到 3.55%。隨著國內股市下滑，短線保證金交易（미수거래）以及較長期信用融資（신용거래융자）餘額都出現收縮。該協會的數據涵蓋了在指定時間範圍內，針對未償還保證金債務所執行的強制出售。 常見問題 南韓股市在 1 日至 20 日期間的強制平倉比例是多少？ 根據金融投資協會數據，在 1 日至 20 日期間，強制平倉相對於未償還保證金債務的比例日均為 3.55%。 強制平倉比例在 4 月

國際清算銀行（BIS）研究團隊發布工作文件第 1370 號，分析了超過 130 個經濟體的外幣存款與美元錨定穩定幣流入資料，發現美元穩定幣正透過「數位美元化」機制在新興市場擴散，且穩定幣流入對資本管制和外匯限制幾乎沒有反應，原因是「穩定幣部分在監管範圍外流通」。

南韓金融主管機關於 22 日宣布啟動 1500 億韓元「K-Culture Value-Up Fund」，以支援 AI（人工智慧）內容與 K-Culture 產業發展。金融服務委員會表示，該基金將以文化體育觀光部預算提供的 500 億韓元、以及韓國發展銀行與先進戰略產業基金各提供的 300 億韓元作為種子資金，吸引超過 700 億韓元的民間資本。這標誌著國家成長基金（National Growth Fund）與一個部會政策型基金之間的首個合作案例，目的在於建立大規模內容投資基礎設施，並培育 K-Culture 作為未來成長引擎。 1500 億韓元基金分兩個投資部門的政府架構 金融服務委員會於 22 日宣布，將開始招募基金營運商以管理 K-Culture Value-Up Fund。該基金將透過兩個部門運作：AI 與智慧財產權（IP），配置 1000 億韓元；內容創新（Content Innovation），配置 500 億韓元。 AI/IP 部門將投資規劃並利用 AI 技術製作內容的公司，或在遊戲、影片與音樂中運用內容 IP 的公司。內容創新部門則將支援從事內容產業之經濟活動的公司，例

新韓金融集團與渣打銀行的 SC Ventures 於當地時間 21 日向 Digital Asset 投資 1,000 萬美元；該消息依據 The Block 報導。此筆投資對象是實體資產（RWA）公鏈 Canton Network 的開發者。投資緊接著韓華投資與證券（Hanwha Investment & Securities）先前參與 Digital Asset 的融資。Digital Asset 開發 Canton Network，這是一種區塊鏈基礎設施，目標是在金融市場中將實體資產代幣化。 新韓與 SC Ventures 向 Digital Asset 投資 1,000 萬美元 The Block 報導稱，於當地時間 21 日，新韓金融集團與渣打銀行的 SC Ventures 向 Digital Asset 投資 1,000 萬美元（約 148 億韓元）。此筆投資為 Digital Asset 既有的融資基礎增添動能，並擴大其在亞洲的策略合作夥伴網絡。 Digital Asset 總融資額達 3.65 億美元 依報導，Digital Asset 的總融資額從 3.55 億美元（

北京時間7月23日凌晨，Alphabet（GOOGL）將發布2026年第二季度財報。截至7月22日收盤，Alphabet股價報347.15美元，單日下跌1.38%，較5月創下的52週高點408.61美元已回落約15%。財報前股價的持續承壓，折射出市場對這家科技巨頭核心問題的分歧——AI領域史無前例的資本開支，究竟何時能轉化為可持續的收入成長？ 華爾街對這份財報的營收預期並不低。LSEG數據顯示，分析師預計Alphabet第二季度營收為1168億美元，同比增長21.1%；每股收益預期約為2.89美元，同比增長約24%。谷歌雲預計仍是主要增長引擎，市場預期其增速約為63%。但市場真正關注的重點，早已越過這些數字本身。 市場關注的遷移：從營收增長到投入產出 過去十年，Alphabet 的財報敘事圍繞三個核心指標展開：搜尋廣告收入、營收增速和淨利潤。這套邏輯簡單直接——Google 搜尋擁有全球超過90%的市場份額，廣告收入的增長幾乎等同於公司整體價值的增長。 但AI浪潮徹底改變了這套估值框架。2026年第一季度，Alphabet營收同比

7/21 BMY 收盤60.93美元，漲1.28%，宣布與NVIDIA DGX SuperPOD（DGX Vera Rubin NVL72）整合，提升腫瘤與免疫研發AI能力，算力較前代增10倍。核心藥品：Eliquis、Opdivo、Abecma、Breyanzi。GF Score 78、GF Value 55.11美元，市值約1,240億美元，美國銷售佔70%。過去三個月無內部買入，去年有3筆賣出，金額約452萬美元。

南韓貿易、工業與能源部長金正煥將於 22 日至 25 日間造訪華盛頓特區，會見美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）。貿易代表呂漢旼（Yeo Han-koo）隨行，以討論美國政府規劃的第 301 號關稅。美國貿易代表自 3 月起，根據第 301 號在南韓以及其他國家調查過度生產與強迫勞動；而第 122 號全球關稅將於 24 日到期。 貿易、工業與能源部於 22 日表示，金部長將自當日起至 25 日期間前往華盛頓特區。金部長將會見盧特尼克（Lutnick）部長，討論對美國及其他重大雙邊議題的策略性投資。他也將會見美國能源部長克里斯·萊特（Chris Wright）以及其他政府官員，討論兩國在資源與能源方面合作的強化。金部長將與美國國會進行外聯活動，以增進兩國在貿易與投資議題上的相互理解。 金正煥會見美國官員，討論投資與能源合作 金正煥部長將先會見美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick），討論對美國的策略性投資與主要雙邊議題。隨後，他將會見美國能源部長克里斯·萊特（Chris Wright）及其他政府官員，討論強化南韓與美國在資源與能源方面的合作。

首爾外匯交易商預測，因中東地緣政治緊張局勢仍未解決，韓元將在 5 月 22 日面臨貶值壓力，但出口商的美元拋售以及外國買入韓國股票，將限制匯率漲幅。持續的美伊衝突浮現為導致韓元走弱的主要推動力；布蘭特原油期貨在一個月來首次收在每桶 91 美元以上，而 USD/JPY 也在 40 年來首次交易於每 163 日圓以上。3 家銀行交易商提供了 USD/KRW 交易區間預測，介於 1,474.00 到 1,488.00 韓元之間，並指出地緣政治風險與國內美元供給之間的相互拉扯。 韓國元走弱預測背後的市場驅動因素 布蘭特原油期貨收在每桶 91 美元以上，標誌著一個月以來首次收於 90 美元區間，而 USD/JPY 也在 40 年來首次交易於每 163 日圓以上。出口企業的美元供給，以及外國對韓國股票的淨買入，被點名為限制匯率上行走勢的因素。那斯達克綜合指數在紐約隔夜交易上漲 1.29%，費城半導體指數暴漲 5.21%。在紐約不可交割遠期（NDF）市場，USD/KRW 1 個月合約的最後報價為 1,482.00 韓元（MID），在調整近期 1 個月掉期點為 -0.80 韓元後，代表自首爾收盤後增加

三星電子與 SK 海力士的單一股票槓桿型交易所買賣基金（ETF）在 5 月 16 日推出約一個月後，面臨日益增長的批評。這 16 款槓桿產品原本旨在將海外的韓國散戶資金匯回，並穩定匯率，卻被指控放大了韓國股市前所未有的波動。海外媒體在 ETF 上市後形容韓國股市是「實時放大波動的實驗場」。隨之而來的是疑問：這些產品是否達成其預期的匯率穩定目標。這些槓桿 ETF 代表了韓國金融市場的一次監管實驗。 槓桿 ETF 被指責為韓國股市波動推手 三星電子與 SK 海力士的槓桿 ETF 被認定為導致韓國國內股市出現前所未有波動的主要貢獻者。海外媒體在報導這些槓桿產品時，將韓國股市形容為「實時放大波動的實驗場」。這 16 款 ETF 產品於 5 月 16 日推出，聲稱目的在於將海外的韓國散戶資金帶回國內市場。 匯率穩定目標遭質疑 外界開始質疑這些槓桿 ETF 在達成其最初明確目標之一「匯率穩定」方面的有效性。這些產品被設計用於雙重目的：將海外的韓國散戶投資人資金匯回，並促進匯率穩定。市場觀察者提出擔憂，疑問這項匯率穩定目標是否正在被落實。 常見問題 三星電子與 SK 海力士的槓桿 ETF 何時推出？

Google 公告 Gemini 3.6 Flash、3.5 Flash-Lite、3.5 Flash Cyber，並啟動 Gemini 4 預訓練。3.6 Flash OSWorld 83.0%、輸出代幣省 17%，內建電腦工具，定價入1.5美/百萬、出7.5美/百萬；3.5 Flash-Lite 輸出350代幣/秒，價入0.3/百萬、出2.5/百萬，並支援可調思考等級；3.5 Flash Cyber 為網安微調，限政府與信任夥伴試點。

數位商會向伊利諾州桑加蒙縣法院提訴，請求在2027年1月1日生效前阻止實施0.2%稅率的《數位資產稅法案》，指該稅收對數位資產活動具有歧視性，且條款在最終審議前一天才加入立法程序，範圍可能涵蓋AI與雲端交易，其他團體也可加入。

南韓國家養老服務（NPS）在該國養老金基金領域占據主導地位。儘管市場先前擔憂在 7 月恢復再平衡後可能出現龐大拋售壓力，NPS 仍於 7 月 1 日至 7 月 21 日期間淨買入韓國股票 283 億韓元。根據韓國交易所數據，買盤活動在市場回檔期間加劇；7 月 14 日至 7 月 21 日連續 5 個帶單天數淨買入合計 3,015 億韓元。這種轉變發生在 KOSPI 指數於 7 月 1 日的 8470 下跌約 20.4%，至 7 月 21 日的 6740，因此自然降低 NPS 的本土股票比重，並緩解先前令投資人擔憂的、由再平衡驅動的預期拋售壓力。該壓力在基金宣布於 1 月暫停後，於 7 月恢復調整實盤之後再度浮現。 NPS 在市場走跌中展開為期五天的買超行情 在 7 月 1 日至 7 月 21 日期間，由主要由 NPS 構成的養老金基金在證券市場的 14 個帶單天數中執行淨買入。買盤活動集中在衡量期間的後半段；該基金於 7 月 14 日至 7 月 21 日連續 5 個帶單天數購入價值 3,015 億韓元的股票。 市場原本預期，當 NPS 在 1 月暫停後於 7 月恢復再平衡操作、以使國內

Align Partners Asset Management 持有 Gabia 14.29% 股權，為 Gabia 第三大股東。22 日該公司向 Gabia 董事會寄出公開信，要求採取措施，以確保正在進行的公開收購要約維持公平。該信將此交易描述為由控股股東主導的私有化交易；控股股東計畫將其處分所得再投資，以維持控制力，而少數股東則以每股 48,000 韓元的價格退出。Align 認為，儘管每股價格相同，這種架構仍將造成經濟不平等，違反《商法》中要求所有股東均等對待的規定。 Align Partners 指出：即便價格相同，仍造成經濟不平等 Align Partners 的核心論點聚焦在：即使每股價格統一為 48,000 韓元，控股股東與少數股東之間的經濟差距依然存在。根據該信，少數股東取得現金並失去股東身分；而控股股東及其關係人則將出售所得（扣除稅款後）再投資至收購方的權益。此架構使控股股東得以保留經營管理控制權，並掌握未來價值增值。 Align 引用《商法》第 382-3 條，該條要求對所有股東實施平等對待，並表示僅僅支付相同的表面價格並不足以履行董事的受託義務。該公司亦質疑，作為

瑞穗在 21 日（當地時間）維持對 Oracle（NYSE:ORCL）股票「優於大盤」的評級，並給出每股 320 美元的目標價。分析師 Siti Panigrahi 表示，儘管基本面強勁，Oracle 的交易仍處於多年低點；在涵蓋的股票中，其風險／報酬（risk/reward）配置是最具吸引力的。該評估出爐之際，Oracle 股票今年迄今約下跌 38%，原因是投資人擔憂債務水準上升以及信用評級遭到下調。Panigrahi 指出，儘管 Oracle 的成長速度超過同業基礎設施公司，但其估值相對同業仍被低估。 瑞穗分析師重點：Oracle 評價折價 Siti Panigrahi 在致客戶的投資備忘錄中寫道，Oracle 股價目前處於近年來的最低水準，因而在涵蓋標的中提供了最具吸引力的風險／報酬配置。分析師表示，Oracle 的成長率超過同業基礎設施公司，但其相對於所有可比群組仍以折價交易。根據 CNBC 在 21 日（當地時間）的報導，瑞穗重申其對 Oracle 的「優於大盤」投資意見，以及 320 美元的目標價。 Oracle 股票今年迄今下跌 38%，受債務疑慮打擊 自年初以來，Ora

BloombergNEF預測2035年美國資料中心用電將達全美20%，現為5–6%，十年容量近200GW、半數供AI。若AI增長，2033年全球再增1,935TWh，美國佔全球AI晶片用電64%。PJM電網需供34%電力給資料中心，電價也在近年上漲。