Gate 深度報導與加密市場分析

位元組於6月24日推出豆包專業版付費，定價分三梯：標準68/月、加強200/月、高級500/月，學生專享38/月；免費版不變，辦公室任務模式由 Doubao 2.1 Pro 驅動，能自動執行任務並接入本地與辦公套件。高算力成本與低即時收入促使付費分流高耗能用戶，摩根士丹利認為訂閱收入仍在早期且增長有限。

比特幣朝向低於 62,000 美元的區域下跌，根據 CoinGlass 的數據，於 24 小時內引發超過 7 億美元的加密貨幣清算。清算浪潮發生之際，BTC 當天下跌 3.3%，而以太幣的跌幅更是更大；拋售壓力源自價格跌破關鍵水位後，以槓桿部位遭到自動平倉所驅動。此事件凸顯出，集中配置的槓桿倉位如何能把正常的回檔放大成全市場的重置；而被迫賣出又會在各交易所之間引發連鎖清算。 比特幣下滑觸發自動平倉 CoinGlass 表示，當比特幣滑向低於 62,000 美元的區域時出現清算浪潮。當價格走勢對交易者不利時，交易所會自動關閉槓桿部位，該清算壓力便在此時發生。當交易者在同一方向上重倉時，相對較小的價格突破就可能迫使交易所自動平掉槓桿部位。隨後，這種清算壓力可能把價格推得更低，進而引發另一輪的被迫拋售。價格波動背後的結構，和下跌幅度本身一樣重要；清算數據有助於解釋為何一場行情移動可能比標題所示的百分比下跌還要更「劇烈」。 市場參與者提出兩種解讀框架 交易者正透過兩種不同觀點來解讀這波清算「擠壓」的湧出。看多的解讀是，市場在形成更持久的反彈前，需要先清除過度的槓桿。當擁擠的多頭被清掉後，資金費

DoubleLine 的 Gundlach 與 Zulauf 指出美股高度依賴AI股，標普500前十大AI股佔比達41%，資金面若逆轉，市場可能下跌30–50%。Hyperscaler資本支出升至收入的30%、儲存晶片漲價200–300%、Oracle 自由現金流轉負。美債與赤字擴張、美元走弱等信號，顯示AI週期或降溫，市場風險上升。

Fortitude Mining 與 HeartSciences 宣布全股票合併，合併後以 Fortitude 名稱在納斯達克上市（代碼 TUDE 待批准），HeartSciences 保留少數股權、醫療業務繼續。Fortitude 的 Zcash 年化產量為 15.7 萬枚，ZEC 價格約 417 美元；HeartSciences 2025 年虧損 877 萬美元，推出 MyoVista Insights。合併顯示在歐盟反洗錢框架與現金上限討論下，隱私幣受到關注。

韓國6/22記者會披露，16檔追蹤三星、SK海力士的槓桿ETF上市不足一月資產從約30億美元增至約91億美元，散戶佔比高達92%。高盛估計單日5%波動的再平衡資金流約47億美元。FSS、FSC與韓交所正協商四類管控：強化交易監測、嚴格信用風控、加強風險揭露、評估融資融券限制，但尚未確定實施時間表，李燦鎮亦稱若要更硬介入應阻止上市。

塞利格表示，加密永續期貨全天候交易、無到期日結構不適用於以實物交割且交易時間受限的農業市場。CFTC與SEC啟動互換合約定義的公眾諮詢，徵集期60日，涵蓋互換、混合互換、事件合約等。Kalshi比特幣永續期貨成交量逾85億美元，CBOE與Kraken亦推動相關產品。CME Group就Kalshi案向法院提告，指控違反商品交易法；目前委員席位空缺，代理主席為唯一在任。

SpaceX 在 IPO 後僅 11 天宣布發行高級無擔保債券，涵蓋 5、7、10、20、30 年五期限，利率於長期固定，認購額近 850 億美元，超額認購逾三倍。募集資金用於償還過渡性貸款及 AI 基礎設施擴張，如電力基礎、資料中心與晶片運算硬體。SpaceX 獲投資等級評級，助其以具競爭力利率進入機構債市；上市首日表現亮眼，但自高點起市值已跌約 4,000 億美元。

閃迪（Sandisk）股價於 6 月 23 日下跌約 14%，當日正值全球記憶體板塊遭遇拋售，韓國科技股大幅下挫並蔓延至美國上市股票。TipRanks 收錄股票專業人士前 3% 的五星投資者 James Foord，約一個月前開始看空 SNDK，但近日公開表示：「我錯了，邊緣 AI 改變了一切」，並已轉為「買入」評級。

根據日本媒體 6 月 24 日的報導，在 5 月中國當局於遼寧省大連拘留了一名大型電機設備公司的日本籍員工；該員工涉嫌試圖出口稀土產品。多位消息人士向共同社《Kyodo News》表示，中國海關依據稀土出口管制規定拘留該名員工，而非《反間諜法》（Anti-Espionage Law）。此次拘留發生在日中因北京的稀土出口限制而緊張升溫之際；自 2025 年美中對峙以來情勢加劇，且日本首相高市早苗在 2025 年 11 月發表聲明，將台灣情勢與日本行使集體自衛權的相關權利連結在一起。 中國海關（Chinese customs） 因稀土出口嘗試拘留大連（Dalian）的日本籍員工 《Asahi Shimbun》最先於 6 月 24 日報導了此次拘留。共同社《Kyodo News》援引多位消息人士稱，中國海關（Chinese customs）依據稀土出口管制規定盤問該名員工的行動。具體指控仍不明確，但消息人士證實此案不涉及違反中國的《反間諜法》（Anti-Espionage Law）。 共同社《Kyodo News》指出，隨著雙邊關係惡化，此事件很可能會加劇日本商界對於在中國營運所面臨風險的擔

Castle Labs 指全球鏈上 RWA 市場達 282 億美元，僅約 10% 進入 DeFi，核心因公開帳本暴露餘額與客戶數據等，非技術瓶頸。四大隱私支柱為 ZK、FHE、MPC、TEE。2026 上半年已部署 Aztec、Arcium、Circle Arc、StarkWare/Sui 等機構方案。Zcash 漏洞已硬分叉修補，Roman Storm 重審排定於秋季。

美光6/23股價跌10%，美銀將目標價升至1,500美元，認為半導體TAM上修至2.7兆美元，記憶體與資料中心晶片、AI支出及汽車與工業市場復甦推動。其他分析師亦上調目標。美光與Anthropic簽訂長期HBM/DRAM/SSD供應合約，全面採用Claude模型，並對Anthropic H輪投資，以優化AI訓練推理。Q3預估EPS20.28、營收353億美元，年初至今股價漲283%，但因獲利回吐與結果公佈前調整。

根據 CryptoQuant 的分析，Binance 在自 6 月 17 日起為期七天的期間內，XRP 提幣活動占全部交易活動的 53.8%，創下自 2024 年 6 月以來最高的提幣占比。同期的入幣交易降至 46.1%，為自 2024 年以來的最低水準，因而形成 7.7 個百分點的落差，且連續七天持續不變。落差出現於 6 月 23 日 XRP 交易價格接近 1.10 美元之際，此前一次未能維持上行動能的嘗試之後。該指標追蹤的是交易頻率而非資金流向；分析師指出提幣交易數量確實多於入幣，但仍提醒不要僅憑這些數據就把它當作直接的買入或賣出訊號。Coinbase 也在同一時段呈現更深的負淨交易讀值，而 Bybit 的淨入幣／提幣交易讀值則由 6 月 7 日的約 +27,000 降至 6 月 18 日的約 -200，顯示 6 月期間 XRP 在交易所的行為出現更廣泛的轉變。 Binance 記錄：提幣占比在七天內達 53.8% 的主導地位 在自 6 月 17 日起開始的七天滾動期間內，提幣交易占在 Binance 上所有 XRP 交易活動的 53.8%，而入幣交易則降至 46.1%。這 7.7

Telcoin Digital Asset Bank 宣布美國用戶可在 Telcoin 錢包開設以銀行發行穩定幣 eUSD 綁定的銀行帳戶，將美國銀行帳戶直接連結到鏈上美元。以內布拉斯加州 DADI 牌照成為全美銀行，能發行並接受全美存款。eUSD 為直接由銀行發行的穩定幣，未來將推出 eUSD 餘額/金融卡合規收益、商家與 API 整合，以及 Telcoin Layer 1 網路拓展。

TurboFlow 在一輪由 Pantera Capital 領投的種子輪融資中募得 600 萬美元，並有 Susquehanna Crypto 與 Digital Currency Group 參與。該筆資金將用於推動公司的開發，打造一個結合預測市場（prediction markets）與永續合約（perpetual futures）交易基礎設施的平台，目標對象是零售用戶。此次募資反映出投資人對於「能架起機構級衍生品交易」與「面向消費者的預測市場產品」之間橋樑的平台所持有的興趣。 TurboFlow 由 Pantera Capital 牽頭募得 600 萬美元種子輪 根據 TurboFlow 透過 PRNewswire 發布的說法，公司已取得由 Pantera Capital 領投的 600 萬美元種子輪融資。Susquehanna Crypto 與 Digital Currency Group 也參與了該輪。公司表示，這筆資金將支持開發旨在把機構交易基礎設施帶給日常用戶的基礎設施。 平台以機構級交易基礎設施鎖定零售用戶 TurboFlow 將自己定位為一個結合預測市場與永續合約交

貝萊德6/23建議財務顧問將1%-2%的投資組合配置於比特幣，以提升多元化與收益，但AI潮流可能抽走資金，影響比特幣、黃金等資產。美國現貨比特幣ETF連續45天資金流出，累計超過78億美元，IBIT淨資產仍約490億。Mitchnick認為政府債務與赤字將成為未來比特幣需求的核心動力，且比特幣與利率風險呈負相關。BITA等ETF結構與目標收益亦被提及。

Bitcoin Suisse（Europe）AG 已獲 Liechtenstein FMA 根據 MiCA 發放的 CASP 牌照，得以透過 EEA 通行證在符合條件的成員國提供服務。歐洲區由 Roman Przibylla 出任 CEO，主打高淨值客戶、企業與機構投資者的交易、託管與質押，集團託管資產逾 60 億瑞郎、員工逾 200 人。

國際清算銀行（BIS）在其 2026 年度經濟報告中發布了針對穩定幣市場的警告。BIS 作為中央銀行的銀行，表示穩定幣借用了區塊鏈技術的便利，卻缺乏使資金值得信任的制度基礎，而在目前形式下進一步規模擴大，可能會引入新的風險。該評估聚焦於一個截至 2026 年 5 月底約價值 3,200 億美元的市場，且按市值計算，99.4% 的法幣支援穩定幣都與美元掛鉤，並集中在兩種代幣之中：USDT 與 USDC。該報告發布之際，白宮正推動通過《CLARITY Act》（清晰法案），這是一項加密貨幣市場架構法案，目標日期為 7 月 4 日。 BIS 報告指出穩定幣市場集中度與設計缺陷 報告稱，穩定幣成長集中在兩種與美元掛鉤的代幣上，即 Tether 的 USDT 與 Circle 的 USDC，這兩者按市值計算是最大的代幣。它們遠高於下一個層級的幣種，包括 Sky 的 USDS、BitGo 的 USD1 與 Ethena 的 USDE。這種集中使得在一個截至 2026 年 5 月底約價值 3,200 億美元的市場中，按市值計算，99.4% 的法幣支援穩定幣都與美元掛鉤。 在二級市場價格會偏離 1 美

比特幣周初反彈後回落，約62,790美元。美眾院通過含CBDC禁令的住房法案，禁令效力至2030，亦與參議院禁令呼應，送簽署。司法部查封匯旺雲端帳戶，涉洗數十億加密詐騙資金，且推出USDH/匯旺鏈等。宏觀層面含中國央行法修訂草案與 Fantom Opera 延長等。美股重挫，BTC 現貨24小時淨流出2.4億美元，風險偏好受壓。KOL 指韓股拖累美股及 BTC，聚焦美光財報。今日前瞻：德國IFO、新屋銷售、原油庫存變化。

紐時報稱 Meta 正在開發獨立預測市場應用 Arena，採積分制、初期不涉真實金錢，並透過自家社群推廣。Arena 為 Meta 的實驗性新產品之一；預測市場在 Kalshi 與 Polymarket 的 2025 年合計達 500 億美元，至 2026 年已超過 1,300 億美元，並面臨 CFTC 監管與內線交易指控。

UBS 於 6 月 24 日發布一份報告稱，透過有針對性的研發、模型架構創新、工程優化以及開源協作，中國 AI 公司正迅速縮小與全球領導者之間的效能差距，實現顯著更低的成本，並為未來增加全球市場份額做出布局。報告將這項優勢歸因於：隨著企業端 AI 應用從試驗階段轉向規模化部署，成本效率成為一個關鍵變項。UBS 證券中國互聯網板塊分析師熊偉估計，中國模型訓練成本低於 OpenAI 與 Anthropic 支出 的 10%，而主要中國模型的平均 API 定價仍低於可比的全球同業的 20%；儘管如此，中國前沿模型仍透過快速迭代持續縮小效能差距，並同時維持健康的利潤率。 中國 AI 模型實現相較全球領導者的低於 10% 訓練成本 熊偉表示，中國模型訓練成本估計為 OpenAI 與 Anthropic 的支出不到 10%；同時，主要中國模型的平均 API 定價約落在可比的全球競爭對手的 20% 以下。儘管定價顯著更低，中國前沿模型仍透過快速迭代與智能化水準提升持續縮小效能差距，並逐步提高其在全球代幣使用量中的占比，同時維持健康的毛利率。這顯示中國 AI 公司並非僅以低價競爭，而是透過工程效率與規