Gate 深度报道与加密市场分析

美国证券交易委员会于 2025 年 9 月 29 日发布不采取行动的宽免（no-action relief），确认由各州设立的信托公司可作为合格托管人（qualified custodians），托管由已注册投资顾问及基金持有的加密货币资产。该指导为符合《1940 年投资顾问法》和《1940 年投资公司法》的数字资产托管安排的机构化采用提供了监管层面的明确性。 合格托管人是什么 合格托管人是满足特定监管标准的金融机构，用于持有客户资产。根据《1940 年投资顾问法》，已注册投资顾问通常被要求在合格托管人处保管客户资金和证券，以通过监管监督来保护投资者。传统的合格托管人包括全国性银行、联邦储蓄协会、已注册经纪交易商以及期货佣金商（futures commission merchants）。加密货币行业面临挑战，因为许多数字资产托管人并不符合现有这些监管分类。 SEC 针对州信托公司的不采取行动宽免 在 2025 年 9 月 29 日，SEC 的投资管理司发布了一封不采取行动的函件，确认已注册投资顾问和已注册投资公司可以在托管目的上将某些由各州设立的信托公司视为银行，具体用于加密资产及相关

Grove 的 Basin 流动性网络最多可在每日稳定币流动性方面提供 10 亿美元，以支持代币化的美国国债基金的赎回。 摘要 Grove 推出了一个流动性工具，能够每天提供最多 10 亿美元的稳定币流动性。 Basin 网络旨在支持代币化国债产品的即时赎回，包括 BlackRock 的 BUIDL 基金。 此次上线凸显了机构对代币化现实世界资产和链上流动性基础设施需求的不断增长。 区块链信用基础设施公司 Grove 已推出名为 Basin 的流动性网络，旨在支持代币化的美国国债基金的即时赎回，标志着代币化现实世界资产扩张的又一重要步骤。据 ChainCatcher 的报道，该平台最初可在每日提供最多 10 亿美元的稳定币流动性。 该流动性工具旨在支持包括 BlackRock 的 BUIDL 代币化国债基金以及 Janus Henderson Anemoy Treasury Fund（JTRSY）在内的产品。Basin 将通过提供持续在链上运行的稳定币流动性基础设施，使投资者更高效地赎回代币化国债资产。 随着代币化国债产品因对与传统金融工具挂钩的区块链收益型资产需求上升而持续吸引机构资

参议院银行委员会周四以 15-9 的两党投票通过了《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），将该加密市场结构法案进一步推向可能的参议院全院表决。该项措施现将进入参议院的下一阶段，但在成为法律之前，它仍需通过全体参议院并与众议院立法进行协调整合（House legislation）。亚利桑那州民主党参议员 Ruben Gallego 以及马里兰州民主党参议员 Angela Alsobrooks 加入委员会，支持该法案，所有共和党人也均投赞成票（Democratic Senators）。 法案目的与监管框架 《清晰法案》旨在为数字资产建立联邦监管框架，包括代币分类、市场监管、消费者保护以及打击非法金融的规则。参议院银行委员会主席 Tim Scott 表示，该法案旨在结束加密行业多年来的不确定性，称在国会尚未填补空白的情况下，执法行动填上了监管缺口，而开发者、企业家和投资者却被留在监管灰色地带。Scott 将这项立法定位为一套市场规则而非两党之争的项目，称该法案力求保护消费者、让金融创新留在美国，并支持国家安全。 支持者的论点 参议员 Cy

富兰克林邓普顿首席执行官詹妮·约翰逊（Jenny Johnson）表示，根据周四接受彭博电视（Bloomberg Television）采访时的说法，她正在关注数据中心行业，因为她担心快速的技术创新可能会使人们对计算与能源需求的长期假设变得过时。 技术风险与规划视野 约翰逊强调，基于当前技术做出 20 年预测的难题。她说：“任何时候你都在基于当下技术来规划 20 年，在我们看到创新发生的速度下，这可能是有风险的。” 光子计算作为新兴关注点 约翰逊特别点名提到光子计算，认为这是一项值得重点留意的新兴技术。根据约翰逊的评论，光子计算使用光波进行快速数据处理，并且与传统计算方法相比需要的能源要少得多。她表示，此类技术带来的效率提升以及对能源需求的降低，可能会改变支撑数据中心投资论点的基础假设。

根据伦敦警察厅的说法，在南伦敦克罗伊登进行为期六个月的试点期间，警方部署了实时面部识别摄像头后针对女性的性犯罪已减少。试点从 2025 年 10 月运行至 2026 年 3 月，并且每 35 分钟就产生一次逮捕，期间涉及对女性和女孩实施暴力的犯罪减少了 21%。 试点结果与犯罪下降 伦敦警察厅表示，与去年同期相比，该试点总体犯罪下降了 10.5%。降幅最大的是涉及对女性和女孩实施暴力的罪行，在这六个月期间下降了 21%。 逮捕与嫌疑人被识别 在克罗伊登试点期间被逮捕的 173 人中，有一名 41 岁男子因涉嫌强奸而被通缉，以及一名 36 岁女子因在 2004 年因涉嫌袭击未能出庭而被追查长达 20 年。其他逮捕还包括被通缉的严重性侵与绑架嫌疑人。 技术如何运作 这些摄像头使警方能够在街上扫描路人的面孔，并立即与被通缉嫌疑人或已知罪犯的数据库进行交叉比对。警方可以在“性犯罪者名单”相关框架下，对定罪罪犯进行拦停并盘问；英国内政部已将这一做法描述为一种旨在阻止他们再次犯罪的“敌对环境”。 运行细节与准确性 摄像头在 24 次行动中使用，每次行动的“通缉”名单都是在前一晚专门制定的。试点期间

Virtex Technologies 已选择 Gold-i 作为其首个集成合作伙伴，将 Virtex 的数字资产经纪商业务操作系统与 Gold-i 的 MatrixNET 流动性管理平台连接起来。该合作伙伴通过单一集成层，使客户可访问 35 家以上加密交易所，以及 80 家以上外汇（FX）流动性提供商，体现出数字资产基础设施与传统电子交易系统之间的融合。 统一的多资产基础设施缓解运营碎片化 数字资产经纪商过去往往使用由不同提供商拼装的分散式基础设施堆栈来开发，涵盖托管、执行、上手、报告、流动性连接以及合规等环节。这种做法在公司扩张时，常常会带来运营复杂性、集成成本和可扩展性问题。 Virtex 通过一种模块化的经纪商操作系统来解决这一问题，该系统在统一环境内整合前端交易基础设施、客户管理、报告、风险控制以及工作流编排。与 Gold-i 的集成将这套基础设施进一步扩展到流动性聚合和市场连接。 Virtex 的创始人兼首席执行官 Ben Radclyffe 表示，该集成实际上让经纪商公司无需额外投入，就能“即开即用地获得生产级堆栈”。这种即插即用式的基础设施强调了经纪商运营方日益倾向于采

跆拳道振兴院（Kukkiwon）已正式推出一套基于公链的数字证书系统，名为 Kukkiwon Digital ID。该系统使跆拳道从业者和教练能够直接通过智能手机访问品（poom）和段（dan）证书。该移动应用使用去中心化身份（Decentralized Identity，DID）技术，以取代传统纸质证书和塑料身份证件，解决长期存在的问题，包括证书受损、遗失、伪造担忧以及个人信息暴露。该应用现已在 Google Play 商店和 Apple App Store 上架。 公链技术与数字证书适用范围 新推出的系统利用公链和去中心化身份技术，以增强证书安全性并提升验证可靠性。据 Kukkiwon 介绍，用户可通过该平台获得 13 种不同的品、段资质，涵盖第一至第四品以及第一至第九段证书。此外，该平台还提供与世界跆拳道学院（World Taekwondo Academy）相关联的 14 项独立证书的数字访问。 该移动应用允许用户在不依赖实体文件的情况下安全存储并访问资质凭证。这一转型标志着跆拳道资质管理及整个武术领域社群的行政效率实现了重大现代化。 基于二维码的验证与安全增强 新系统的重要组成

据 MikybullCrypto 和 GalaxyTrading 的技术分析，狗狗币（Dogecoin）在周线图上接近 $0.113 交易，同时处于一个多年横盘整合区间之内。两位分析师都将当前结构与此前在 2021 年狗狗币（Dogecoin）上涨之前的模式进行对比，暗示如果关键阻力位被突破，可能会出现类似的扩张阶段。 当前价格结构与支撑-阻力位 狗狗币在两个趋势线所界定的宽幅收紧区间内运行。上方的黑色趋势线充当阻力，而下方上升的趋势线提供长期支撑。根据 MikybullCrypto 的图表分析，价格当前在数月的横向整理后，位于接近支撑区域的位置。 图表结构显示 DOGE 尚未确认突破。相反，加密货币仍在区间内积累压力。干净地上穿上方趋势线将是突破形态处于激活状态的主要信号。 分析师目标价格与对 2021 年走势的对比 MikybullCrypto 表示 $2 到 $5 的目标“似乎并非遥不可及”。图表标出了一个紫色的上涨区，延伸至这些更高的水平，反映出当 DOGE 从类似的压缩形态中突破时，2021 年那种走势可能会重演。 GalaxyTrading 的分析对比了两组更广泛的三角形风

美国现货比特币 ETF 在 5 月 13 日录得 6.304 亿美元净流出，标志着三个月多以来的最大单日撤出规模，因通胀数据引发了广泛的机构风险规避。这些净流出扭转了此前连续五周的资金流入态势：根据 Farside Investors 的数据，截至 5 月 6 日结束的一周，累计净流入约为 38 亿美元。 ETF 流出拆解 贝莱德的 IBIT 以 2.847 亿美元的流出领跌，其后是 ARK Invest 的 ARKB（1.771 亿美元）、富达的 FBTC（1.332 亿美元）以及 Bitwise 的 BITB（3540 万美元）。以上合计占据了当日损失的全部。5 月 13 日的流出是自 1 月 29 日以来最差的单日表现，当时比特币 ETF 亏损 8.178 亿美元。 比特币 ETF 的抛售在多日内逐步累积：资金在 5 月 7 日减少 2.685 亿美元，且在 5 月 12 日进一步减少 2.332 亿美元。 通胀数据触发市场转向 4 月美国消费者价格指数录得 3.8%，高于预期，且为自 2023 年 9 月以来的最高水平。一天后，生产者价格指数录得 6%，为自 2023 年 2

Eneos Holdings 于 5 月 14 日宣布，将从美国石油巨头 Chevron 手中收购新加坡精炼公司（Singapore Refining Company）50% 的股权，以及覆盖东南亚和澳大利亚的其他资产，交易金额约为 22 亿美元。这标志着这家日本公司的首次炼油业务落地日本以外。Eneos 表示，该交易预计将于 2027 年完成。交易包括 Chevron 在越南、澳大利亚、菲律宾和马来西亚的资产。 交易结构与资产 此次收购涵盖 Chevron 在新加坡精炼公司（SRC）的持股。SRC 在新加坡运营一座日处理 29 万桶的炼油厂。PetroChina 通过其子公司 Singapore Petroleum Co 持有剩余 50% 股权。该交易还包括 Chevron 在新加坡的 Penjuru 码头以及润滑油设施。该设施的储存能力约为 40 万立方米，相当于约 250 万桶原油。 战略理由 Eneos Holdings 首席执行官 Tomohide Miyata 表示：“这项投资是在巩固连接日本与东南亚和大洋洲的业务平台方面迈出的重要一步。”Chevron 下游、中游和化工业

美国 4 月核心 PPI 同比上涨 5.2%，创 2022 年 3 月以来最大月度涨幅，市场对年内降息的预期完全消失，12 月加息概率已升至 30% 以上。

根据提交文件和执法文书，Tether 已冻结与 Gurhan Kiziloz 相关的加密货币资产 2.13 亿美元。冻结原因是巴西政府指控其未缴赌博税，以及其未注册的数字代币发行。此次冻结影响了分布在多个数字钱包中的持仓，这些钱包与 Kiziloz 在 2021 年至 2024 年间运营的博彩业务相关。在此期间，巴西当局指称税务义务未能履行，且加密货币销售在未获监管批准的情况下继续进行。 监管指控 巴西当局将加密货币代币销售定性为违反证券注册要求。税务争议与被指控的证券违规叠加，为 Kiziloz 形成双重监管风险：当局在两个方面均推进民事执法。由 Kiziloz 控制的游戏平台在争议期间处理了大量活动，而税务事项仍与监管机构存在争议。 Tether 的执法角色 Tether 根据巴西官员的请求采取行动，封堵了资金。该稳定币发行方在 2025 年已处理类似的执法行动：在其他案件中冻结了 1.8 亿美元，并自其合规运营开始以来累计冻结资产超过 30 亿美元。提交文件中已注意到使用多个钱包来持有被冻结资金：当局识别并逐一锁定每个钱包，以执行全面冻结。 Tether 的执法角色体现了加密货币

怀登已将 EDX Markets 集成到其面向机构的数字资产交易平台中，从而扩大银行、经纪商和机构交易公司对集中清算加密流动性的访问。该集成将怀登的执行与编排基础设施直接连接至 EDX Markets 的撮合引擎，使机构参与者能够通过统一的交易环境访问汇总流动性以及集中清算的交易工作流程。该合作反映了机构数字资产市场正在发生的更广泛转型：基础设施提供商正越来越试图复制传统金融市场中熟悉的运营结构。 为什么机构加密市场正向集中清算迈进 传统金融市场与早期加密交易场所之间的最大结构性差异之一，涉及清算以及对手方风险管理。大多数加密交易所历史上在缺乏独立清算机构的情况下运作，依赖的是纵向一体化模式，即执行、托管、结算和风险管理都在同一平台内完成。该结构为习惯传统市场基础设施的机构公司带来了运营和对手方方面的担忧。 EDX Markets 的设计正是为了解决数字资产交易中这一问题的一部分：引入集中清算机构的结构。该平台将交易活动与托管和结算分离，同时使用净额结算以及破产隔离的抵押品安排，旨在减少对手方敞口。该模式类似于传统衍生品和证券市场中常见的基础设施。 怀登的集成实际上通过机构交易基础设施

2026 年 5 月 13 日，Ledger 宣布将无限期暂停其在美国进行首次公开募股（IPO）的计划，称“动态市场状况”以及监管格局的变化是延迟的主要驱动因素。总部位于巴黎的硬件钱包制造商原本预计将在纳斯达克（Nasdaq）挂牌，估值超过 50 亿美元。该公司表示，这一决定体现了为保留运营灵活性而做出的战略举措。首席执行官 Pascal Gauthier 强调，这次暂停并不代表财务疲弱，而是为了确保 Ledger 能在不受公共股权市场施加的短期压力影响的情况下，继续在去中心化安全领域推进创新。 美国股市波动与监管阻力 Ledger 的决定源于美国股市当前的波动。在该市场中，多家备受关注的科技公司在首次亮相后的表现，相较于其私人估值出现了落差。随着比特币在接近 8 万美元的附近波动，以及美联储正经历领导层转型，对纯粹的公链/区块链公司（纯 play）需求变得日益分化。机构投资者目前更倾向于优先投资现金流为正的实体，而非那些增长与烧钱比过高的企业。 《CLARITY Act》的实施为数字资产公司引入了新的报告要求。Ledger 的管理层认为，等待监管格局最终稳定，将最终带来更成功、更稳定

融资公告 据该公司称，总部位于犹他州的精密发酵初创公司 Melazyme 于 5 月 14 日在种子轮融资中筹集了 200 万美元。该轮由 SeaX Ventures 领投，Stellaris Venture Partners 和 Plug and Play Ventures 也参与其中，以支持公司的平台开发、产能扩张以及早期商业化部署。 公司背景与产品重点 Melazyme 于 2025 年由前 Perfect Day 高管 Perumal Gandhi 和 Bonney Oommen 创立。公司正在开发由发酵衍生的特种蛋白，包括 brazzein 和 melanin。 Melazyme 目前正与商业合作伙伴就 brazzein 开展合作。公司将短期销售重点放在化妆品领域，在该领域中 melanin 可用于 UV 防护和色素沉着。除化妆品之外，Melazyme 还发现了 melanin 在涂层、过滤、环境修复和金属回收方面的潜在应用。 市场背景与行业驱动因素 据来源引用的市场数据，2024 年全球 melanin 消费量约达到 14,200 吨，2025 年市场规模估值为 1999

美参议院银行委员会正式审议 CLARITY 法案，预测市场定价通过概率约 65%-75%。分析稳定币收益争议、伦理条款博弈与法案后续立法路径。

去中心化社交平台 Legend 于 2026 年 5 月 13 日宣布，在经过两年的开发后将关闭所有运营，尽管其在由 Andreessen Horowitz 和 Coinbase Ventures 领投的种子轮中已融资 1500 万美元。此次关停意味着 Web3 社交媒体领域的重大挫折，因为该平台最初被定位为主流社交媒体的“Web3 原生”替代方案，承诺用户对其数据拥有完全所有权，并可通过代币化生态系统对社交互动进行变现。公司确认，在为期三十天的结构化清盘流程之后，剩余资金将归还给投资者。 主要挑战：网络效应与用户入门 Legend 的失败主要源于其无法克服将非加密原生用户引入去中心化社交环境所带来的摩擦。尽管平台提供了 Social NFTs 和去中心化内容审核等创新功能，但其用户体验被描述为对普通消费者而言过于复杂。尽管获得了 1500 万美元融资，其中很大一部分被用于工程与安全审计，该初创公司仍未能在日益拥挤的“SocialFi”市场中实现可持续的用户增长。 分析人士指出，到 2026 年，去中心化社交媒体的竞争格局已经分化为两极：用户要么转向庞大且成熟的既有生态，要么聚集于超细

根据市场观察，韩国的 4.6 万亿美元股市在过去一年中经历了 200% 的飙升，跑赢全球所有其他市场，并引发了当地投资者更高的投机活动。 市场状况与投资者行为 这轮上涨促使投资者借入创纪录的资金，以放大其股票持仓。交易量已达到历史最高水平，而日内价格波动 5% 或以上的情况正变得越来越常见。基准 Kospi 指数已成为全球最具波动性的主要股市衡量指标，反映了市场活动的强度。 异常可观的回报与更高的价格波动相结合，凸显了当前在韩国股票市场参与的投机性质。