Gate 深度报道与加密市场分析

据一份声明，Kraken 加密交易所的母公司 Payward 已向美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）申请全国信托公司牌照。该申请旨在设立 Payward National Trust Company（PNTC），其目标是为寻求受监管、达到银行级别的数字资产托管与信托服务的机构客户和个人客户提供服务。 申请细节 Payward 在其声明中表示：“PNTC 预计将为寻求受监管、达到银行级别的数字资产托管与信托服务的机构客户和个人客户服务，并借助 Payward 现有的基础设施、风险管理、合规项目以及受监管的关联公司，以安全且合规的方式提供服务。” Payward 与 Kraken 联合首席执行官 Arjun Sethi 也就监管路径发表了评论：“我们一贯坚信，数字资产的正确前进道路在于健全、透明的监管。全国信托公司能够为机构提供所需的确定性，并建立构建下一代托管业务的基础设施。” 监管背景 Payward 的申请此前已有其他大型加密公司类似举动作为前例。总部位于美国的最大加密交易所 Coinbase，约在一个月前获得了其自身

美伊局势反复扰动全球资产，比特币自冲突升级以来累计上涨约 20 %。本文拆解原油-通胀-风险资产传导链，分析地缘冲突下的加密市场逻辑。

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）周五在由特别竞争研究项目（Special Competitive Studies Project）举办的一场人工智能展会上表示，SEC需要澄清其监管框架如何适用于软件应用，因为它正在考虑针对链上金融市场制定未来规则。阿特金斯指出，软件应用并不能轻易归入SEC现有的监管类别，例如清算机构、经纪商或交易所。 监管框架的空白 阿特金斯强调了链上系统的复杂性，并表示：“单一协议可以执行交易、管理抵押品、路由流动性，通过金库结构执行交易策略，并完成结算——所有这些都在一个统一的、自动化的系统中进行，往往在数秒内完成。” 他强调，链上市场结构往往具有混合性质，将传统金融与去中心化金融的要素结合在一起，这要求SEC澄清其法规定义如何适用于这些模型的全谱系。 拟议的规则制定与澄清 阿特金斯呼吁SEC通过征求意见（notice-and-comment）规则制定，重新审视与交易所、清算机构和经纪商定义相关的内容，以便其适用于链上交易系统。他还呼吁对加密金库（crypto vaults）给予更多明确性——即链上软件应用，允许用户被动赚取

据 Coinfomania 于 5 月 8 日引述公开资料报道，由三菱日联金融集团（MUFG）旗下区块链基础设施公司 Progmat 担任秘书处的“数字资产共创联盟”（DCC）已于 5 月启动工作小组，计划于 2026 年底将回购市场上线。日本回购市场规模约 1.6 兆美元，约占全球 16 兆美元回购市场的 10%。 财团成员与 Progmat 区块链基础设施 根据公开资料，Progmat 由 MUFG 创办，并获三井住友银行（SMBC）及瑞穗银行（Mizuho Bank）支持。DCC 工作小组涵盖以下机构：三菱日联金融集团（MUFG）、瑞穗银行（Mizuho Bank）、三井住友银行（SMBC）（即日本三大银行），以及贝莱德日本（BlackRock Japan）、大和证券（Daiwa Securities）、SBI 证券（SBI Securities）、道富信托银行（State Street Trust Bank）及东京海上控股（Tokio Marine Holdings）。 此外，根据公开报道，MUFG、SMBC 及 Mizuho Bank 已获批准测试以日圆计价的稳定币，目标在

根据渣打银行（Standard Chartered）近日发布的最新全球稳定币研究报告，全球稳定币发行规模已突破 3,200 亿美元，2026 年第一季稳定币总交易额超过 80亿亿美元，创下单季历史新高。报告指出，非美元稳定币具有显著扩张空间，台湾评分与新加坡市场相当。 全球稳定币市场集中度与非美元需求分析 根据渣打报告，美元在全球外汇交易中的参与度约为 89%，而美元稳定币市占率逾 98%，两项数据的差距凸显稳定币市场集中度远高于底层的全球贸易和支付系统。 报告分析，推动非美元稳定币需求的三大结构性因素分别为：可及性（在银行体系较不发达地区作为数字替代品）、速度（全天候可用特性降低跨时区流动性摩擦）及稳定性（快速结算缩短高波动货币的曝险时间窗口）。报告强调，货币多样化将成为结构性趋势，适度减少对单一货币的依赖，能在特定货币中创造出有意义的市场深度。 台湾本土稳定币潜力评分与国际比较 根据渣打报告，评分框架结合世界银行 2025 年营商环境成熟度评估数据，涵盖金融服务运营效率、国际贸易效率差距及监管清晰度等指标。台湾在「本土货币稳定币需求潜力排名」中的总体平均评分为 47.8 分，各项指

根据链上分析公司 CryptoQuant 的说法，随着近期价格反弹，比特币的获利了结可能还会进一步增加。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在一份报告中表示，自 4 月初以来，比特币已上涨超过 20%，创下三个月高点，原因包括此前被低估、宏观经济压力缓解，以及永续合约永续期货需求增加。尽管出现反弹，Moreno 将这次上行归类为“熊市反弹”。 链上盈利实现信号 Moreno 表示，根据 5 月 4 日的数据，比特币持有者当天已经实现 14,600 BTC 的日内利润，这是自 2025 年 12 月 10 日以来的最高水平。短期持有者花费输出盈利比率（STH-SOPR）——一种用于追踪短期持有者是在盈利还是亏损状态下出售的指标——也升至 1.016，并且自 4 月中旬以来一直保持在 1.00 以上，Moreno 指出。 “自 4 月中旬以来，比特币一直处于清晰的盈利了结区间，这表明近期价格升值促使持有者广泛分配筹码，”Moreno 说。 持有者盈利能力的结构性拐点 Moreno 表示，以 30 天滚动口径计算，比特币持有者正在实现 +20,000 BTC 的净利润

据《联合早报》于 5 月 9 日报道，新加坡国家法院法官王沁如于 5 月 8 日就被告张荣轩（35 岁，译音）案作出判决，判处入狱六年十个月。张荣轩为前海军菁英潜水单位（Naval Diving Unit）上尉，被裁定趁友人外出时潜入公寓、拍摄冷钱包助记词，并于事后盗走友人持有的 170 万枚 USDT。 犯罪过程：社交工程取得门禁后拍摄助记词 根据《联合早报》引述的案情，2022 年 6 月，被告与受害者（30 岁，中国籍）通过友人引荐相识，两人后来共同创办非同质化代币（NFT）交易平台，该平台隶属 DiGi Selection Holdings Pte Ltd，被告担任首席执行官（CEO），受害者担任首席营运官（COO）。 2022 年 12 月 14 日，受害者将 170 万枚 USDT 转入冷钱包，并在对话中向被告透露此事。同月 18 日，被告借口替友人开门取得受害者的公寓门禁卡后未予归还。 2022 年 12 月 31 日，被告趁受害者外出观看元旦烟火之际，使用门禁卡潜入公寓，在受害者卧室衣柜的收纳盒内找到冷钱包及记录 24 个英文助记词的纸张，拍摄照片后将物品放回原处。20

比特币挖礦公司 IREN 与英偉达（NVIDIA）於 5 月 8 日宣布，IREN 將在五年內向英偉达提供价值 34 亿美元的 GPU 雲端託管服務。據 Decrypt 报道，作为協议的一部分，英偉达獲得五年期选擇權，可以每股 70 美元購买最多 3,000 万股 IREN 股票，潛在投资額高达 21 亿美元。 合作協议核心條款 根據 IREN 官方聲明，此次合作的核心为在 IREN 的全球资料中心網路中部署英偉达的 DSX 架構，计劃部署規模最高达 5 吉瓦（GW）的下一代 AI 基礎设施，首个部署地点为 IREN 位於德克薩斯州斯威特沃特（Sweetwater）的 2 GW 资料中心園区。 英偉达創辦人兼執行长黄仁勳（Jensen Huang）在聲明中表示：「人工智慧工廠正在成为全球经濟的基礎基礎设施。大規模部署这些系统需要在整个技術堆疊——计算、網路、软體、电力和运維——上进行深度整合。IREN 擁有規模優勢和基礎设施方面的專业知识，能夠幫助加速在全球範圍內建立下一代人工智慧基礎设施。」 IREN 聯合創始人兼聯合執行长 Daniel Roberts 在聲明中表示，此次合作「將英

根据摩根士丹利数字资产策略主管 Amy Oldenburg 于 4 月 27 日至 29 日在拉斯维加斯举行的 Bitcoin 2026 大会上的公开声明，她表示比特币出现在美国银行资产负债表上“并非完全不可能”，但目前仍需克服多道重大监管障碍。 银行持有比特币的三道监管障碍 根据 Amy Oldenburg 在 Bitcoin 2026 大会上的声明，比特币要纳入摩根士丹利等大型银行的资产负债表，目前面临三道主要监管障碍： 第一，联储会（Fed）尚未提供明确的监管指引；第二，巴塞尔委员会对未受担保加密资产设置 1,250% 的风险权重，使大型银行直接持有比特币在经济上缺乏可行性；第三，需取得全球多个监管机构的共识与放行。 Oldenburg 表示：“我们深耕数字资产领域已有多年，而如今的监管环境，也比以往更支持我们大展身手。” 纽约梅隆银行（BNY Mellon）执行长 Robin Vince 亦于 2026 年 3 月表示，大型金融机构将扮演传统金融与数字资产之间的桥梁；Vince 强调，在机构决定“全面投入”之前，监管清晰度仍是首要前提。 MSBT 上线表现与 E\Trade 直

根据人工智能研究机构 Epoch AI 于 5 月 8 日发布的数据洞察，研究员 Luke Emberson 估算，Anthropic 每名员工创收约 900 万美元，OpenAI 每名员工创收约 550 万美元，二者均超过《福布斯》全球企业 2000 强榜单上所有大型上市科技公司的人均创收水平。 数据估算方法与主要比较指标 （来源：Epoch AI） 根据 Epoch AI 研究员 Luke Emberson 的数据洞察，上述估算并非基于公司公开财务报表，而是采用媒体公开报道及员工人数平均增速进行推算。Epoch AI 在报告中指出，企业在年化收入达到百亿美元规模时仍能维持人均创收的高速增长，在科技行业发展史中属于罕见现象。 主要人均创收数据比较： Anthropic：约 900 万美元 OpenAI：约 550 万美元 英伟达（NVIDIA）：约 510 万美元（业内参照） Epoch AI 同期研究报告：AI 芯片走私估算与供应链分析 在同一期 Epoch AI 周报中，研究员 Isabelle Zuniewicz 发布了关于 AI 芯片走私的估算报告，估计截至 2025 年，约

SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）周五表示，该机构需要澄清其监管框架如何适用于软件应用，因为它正在考虑为链上金融市场制定规则。阿特金斯在由 Special Competitive Studies Project 主办的人工智能博览会上发言时指出，软件应用并不能很好地被纳入 SEC 传统的监管类别——清算机构、经纪商或交易所。 监管框架的空白 阿特金斯说：“如今的软件应用并不总是能够沿着这些类别线索整齐地进行组织。” “单一的协议可以执行交易、管理抵押品、路由流动性，通过金库结构执行交易策略，并在统一的自动化系统内结算交易，往往在几秒钟内完成。” 阿特金斯呼吁 SEC 进行征求意见的规则制定，以重新审视与交易所、清算机构和经纪商相关的定义，及其如何适用于链上交易系统。他还强调，需要对加密货币金库——允许用户被动赚取收益的链上软件应用——提供清晰的界定。 混合市场结构 阿特金斯说：“在委员会考虑这些政策举措时，我们应当记住，今天的链上市场结构往往具有混合性质，将通常被称为‘传统’与‘去中心化’金融的要素结合在一起。” “我们应当通过征求意见规则制定来澄清委员会如何看待可能

杜克大学法学院講師、前紐约聯邦儲備银行審查員 Lee Reiners 於 5 月 8 日在其部落格发文，指出与川普家族关係密切的去中心化金融協议 World Liberty Financial 可能发行了未登記的证券，认为 WLFI 代币应受美国证券交易委員会（SEC）審查。 Reiners 核心分析：Howey 測試与 WLFI 法律定性 根據 Reiners 的部落格文章，WLFI 代币发行符合 SEC 用於判定资产性质的「Howey 測試」核心要素。Reiners 寫道：「WLFI 不是一種去中心化的商品。它是一種川普品牌的治理代币，出售的目的是为了资助一个中心化的加密货币业務。如果美国证券交易委員会的解釋有任何意義，那麼它应該适用於这裡。」 Reiners 指出，World Liberty 在多輪公开预售中出售了约 250 亿枚 WLFI 代币（總供应量 1,000 亿枚），且代币在 World Liberty 協议建立之前出售，並利用川普家族知名度进行推廣，买家很可能出於合理的盈利预期进行投资。Reiners 引述 SEC 指引表示：「SEC 的解釋特別強调发行人行销的重要性

根据 SoSoValue 数据，美国东部时间 5 月 8 日，美国比特币现货 ETF 合计录得 1.46 亿美元净流出，其中富达（Fidelity）旗下 FBTC 为单日最大流出方，净流出 9,760.41 万美元；同日，以太坊现货 ETF 录得 357.47 万美元净流入。 比特币现货 ETF 5 月 8 日资金流向 （来源：SoSoValue） 根据 SoSoValue 数据，2026 年 5 月 8 日比特币现货 ETF 主要指标如下： 单日总净流出：1.46 亿美元 最大单日净流出：Fidelity FBTC，净流出 9,760.41 万美元；FBTC 历史累计总净流入达 111.34 亿美元 最大单日净流入：Morgan Stanley ETF（MSBT），净流入 573.85 万美元；MSBT 历史累计总净流入达 1.94 亿美元 市场整体规模：比特币现货 ETF 总资产净值达 1,066.11 亿美元 ETF 净资产比率（市值占比特币总市值）：6.67% 历史累计净流入：593.40 亿美元 以太坊现货 ETF 5 月 8 日资金流向 根据 SoSoValue 数据，20

据彭博社于 5 月 9 日报道，AI 芯片制造商 Cerebras Systems 的首次公开募股（IPO）认购订单已超过发行股数 20 倍；彭博社引述知情人士称，公司计划最快于 5 月 11 日将定价区间由原定的每股 115 至 125 美元上调至 125 至 135 美元。 IPO 定价与发行详情 根据 Cerebras 于 2026 年 5 月 4 日发布的招股文件及彭博社报道，本次 IPO 拟发行超过 2,800 万股，以上限定价 125 美元计算，募资规模达 35 亿美元，对应市值最高可达 266 亿美元。若定价区间如彭博社所报上调至 125 至 135 美元，融资规模可能进一步增加。 此次 IPO 的主要承销商为摩根士丹利（Morgan Stanley）、花旗集团（Citigroup）、巴克莱银行（Barclays）及瑞银集团（UBS）。根据彭博社汇编的数据，Cerebras IPO 预计将成为 2026 年迄今美国规模最大的 IPO。 Cerebras 于 2024 年曾提交 IPO 申请，因美国联邦监管审查而暂缓；本次上市为再次启动后的首次公开发行。 OpenAI 及

比特币 仅在一周多一点的时间里，帮助加密货币市值增加了 1,500 亿美元，原因是交易者涌入以兑现利润。 Michael Burry 警告称，如今的股市之景象类似于互联网泡沫（Dot-Com Bubble）的最后阶段，且美债收益率已触及 5%。 Tom Lee 表示：只要 $76K 之上的比特币月度收盘将被正式确认空头市场已经结束。 在华尔街就下一步该怎么走展开讨论之际，比特币交易者的未实现利润已创下自 2025 年 6 月以来的最高水平，推动加密货币在一周多一点的时间里，其总市值增加了超过 1,500 亿美元。 在同一时期，债券市场也亮起警告信号。Michael Burry——在《大空头》（The Big Short）中成功预测了住房崩盘的人——表示：现在的股市感觉就像互联网泡沫（Dot-Com Bubble）的最后几个月。以下是本周的市场拆解。 自 2025 年 6 月以来，比特币交易者坐拥最高未实现利润 来自 CryptoQuant 的链上数据显示，短期持有者的未实现利润率已经回升至此前在 2025 年 6 月见过的水平。该图表追踪价格与（绿色）利润柱和（红色）亏损柱的关系，显示

TeraWulf 根据公司的财报报告称，其 2026 年第一季度总营收为 3400 万美元。其高性能计算业务首次超过比特币挖矿。根据公司财报，HPC 租赁收入达到 2100 万美元，超过数字资产收入仅略低于 1300 万美元，因为公司正加速推进长期算力合同。 HPC 收入里程碑 此次转变标志着公司的一个重要阶段。"这是首次在我们的财务报表中有意义地反映 HPC 租赁的时期。"首席执行官 Paul Prager 在财报电话会议上表示。该里程碑反映了更广泛的行业趋势：其他此前专注纯比特币挖矿的矿企正在转向 AI 和超大规模数据中心基础设施。Riot Platforms 最近在 2026 年第一季度首次报告了 3320 万美元的数据中心收入，其中 AMD 协议推动了该业务板块的大部分增长，因为其正扩展至比特币挖矿之外。 财务表现 TeraWulf 的第一季度总营收较此前一年的 3440 万美元基本持平。公司报告净亏损 4.276 亿美元，较前一年的 6140 万美元进一步扩大。不过其中将近一半归因于非现金的认股权证重估。CFO Patrick Fleury 将该季度描述为"处于转型中的业务"

根据公开链上数据，5 月 8 日，Zcash（ZEC）在 Solana 网络上的桥接供给量达到 86,643 枚，创下历史新高；距 Zolana Bridge 于 2025 年 10 月 16 日正式上线后约七个月。Zolana Bridge 支持 ZEC 在 Solana 网络上以真实主网供给量为背书的形式流通。 Zolana Bridge 技术架构与 Zodl 钱包整合 根据公开资料，Zolana Bridge 采用 NEAR 协议的 Near Intents 与 OmniBridge 技术组合，桥接后的 ZEC 代币由 Zcash 主网的真实 ZEC 供给量背书，确保链上资产的实际可兑换性。 Zodl 钱包（前身为 Zashi 钱包）已整合 NEAR 协议的意图系统（Intent System），支持用户直接将比特币（BTC）、Solana（SOL）及 USDC 等资产兑换为遮蔽型（Shielded）ZEC 代币，在 Solana 网络上保留 Zcash 的隐私保护特性。 Solana 上的 ZEC DeFi 整合现状 根据公开资料，ZEC 在 Solana 生态系统的主要 De

爱沙尼亚金融监管局（FSA）于 5 月 9 日就 BB Trade Estonia OÜ 公司（运营 Zondacrypto 数字资产交易所）发布投资者警告，指出 Zondacrypto 未在网站上刊登「TeamPL」加密代币的白皮书，违反欧盟加密资产市场监管框架（MiCA）第 9 条第 1 款的规定。 MiCA 违规细节与爱沙尼亚 FSA 官方警告 根据爱沙尼亚 FSA 官方警告，Zondacrypto 未在其网站上刊登「TeamPL」加密代币的白皮书，FSA 在声明中引述：「此举违反了（MiCA）第 9 条第 1 款的规定，该款规定加密资产白皮书应在发行人或寻求上市交易者的网站上保留，直至加密资产被公众持有为止。」 上述警告以 BB Trade Estonia OÜ 为发出对象，该公司为 Zondacrypto 的法人主体。 Zondacrypto 提款问题与波兰执法调查 根据 Cointelegraph 报道，波兰调查人员于 2026 年 4 月就用户反映的提款问题及无法存取资金的投诉，对 Zondacrypto 展开调查。Zondacrypto 执行长 Przemysław K

TeraWulf 的高性能计算业务在 2026 年第一季度首次超过其比特币挖矿业务。根据该公司的财报，高性能计算（HPC）租赁收入达到 2100 万美元，而数字资产收入仅略低于 1300 万美元。截至该季度，公司报告总收入为 3400 万美元，较一年前的 3440 万美元基本持平，因为其正在加速推进长期计算合约。 HPC 业务增长与转型 CEO Paul Prager 在财报电话会议上表示：“这是首个在财务报表中对 HPC 租赁进行实质性反映的期间。”CFO Patrick Fleury 将本季度描述为“处于转型中的业务”，收入越来越多地与“稳定、已签约”的计算合约挂钩。 在其位于纽约的 Lake Mariner 设施中，TeraWulf 表示目前 60 MW 的 HPC 产能正在产生收入，且计划在今年晚些时候上线更多建筑。公司也在将部分比特币挖矿基础设施改造以支持 HPC 工作负载。 财务结果与成本 尽管收入保持稳定，TeraWulf 仍录得 4.276 亿美元的净亏损，较一年前的 6140 万美元进一步扩大，不过其中近一半归因于非现金的认股权证重估。运营成本上升至接近 2 亿美元，

根据公开链上数据，5 月 8 日，以太坊鲸鱼 Garrett Jin 向币安转入 78,077 枚 ETH（约 1.78 亿美元）；同日，贝莱德旗下 iShares 以太坊信托基金（ETHA）与富达（Fidelity）旗下 FETH 合计向交易所发送 35,394 枚 ETH（约 8,070 万美元）。 Garrett Jin 链上转移详情 根据公开链上数据，链上标识为 #BitcoinOG1011 的地址（前 BitForex 执行长 Garrett Jin）于 2026 年 5 月 8 日向币安转入 78,077 枚 ETH（约 1.78 亿美元）；2 日前（2026 年 5 月 6 日），同一地址以类似方式向币安转移了 165,000 枚 ETH。截至 2026 年 5 月 8 日报道时，该地址仍持有 303,618 枚 ETH（约 6.925 亿美元）及 9,343 枚比特币（BTC）。 公开链上记录显示，Garrett Jin 此前操作包括在 2025 年 10 月比特币大跌前做空约 7.35 亿美元规模的比特币。值得注意的是，链上数据无法确认此次转移的具体意图，现货销售、对